(2009-07-29 14:45)
四川网友 朱迈：抗通胀恍如昨日，现在专家们又在谈通缩压力。我们一般消费者如坠云里雾里。能否为我们解释一下？
沈明高：这次经济危机严重打击了人们对市场特别是对价格的信心。然而，目前价格信号混乱，不应该成为不尊重价格的理由。价格信号是市场经济的核心，只有搞对价格，才能使之真正发挥配置资源的基础作用。
去年上半年，猪肉价格快速上升带动了中国的通胀，CPI一度超过8％。中国政府采取了直接补贴生猪养殖户的方式来平抑物价。政府还限制了粮食出口，加大对粮农补贴。在14个月的时间里，食品CPI从两位数降为个位数，效果不可谓不明显。但是，随着危机的深化，中国CPI从8％以上降为负增长只用了九个月的时间。
如果当初政府不直接限制价格，供
(2009-07-02 17:37)
山西网友樊乡：温家宝总理不久前说：“外汇储备资金实际上是银行的借贷，不是财政资金。”对此应如何理解？
沈明高：外汇储备是中国的资产，相当于国内储蓄与投资之差。外汇储备既可以分散于企业和个人，也可以由政府或央行集中持有，或者介于两者之间。如果企业和个人用人民币购入外汇，或者不将已经赚到的外汇换成本币，这样的外汇就是一种形式的储蓄或投资，也是一种资产。
在中国，外汇储备主要集中在央行。以前，主要通过强制结汇的方式由央行购入外汇；后来，由于企业和个人预期人民币升值而不愿意持有外汇，央行为了防止人民币过快升值而不得不大量买入外汇，最后导致央行外汇储备规模急剧扩张。
由于央行本身没有收入，只能通过印钞的方式从企业和个人手中购入外汇，结果增加了货币发行，同时也增加了整个经济中企业和个人的存款规模。举例来说，央行以1美元兑7元人民币购入100美元，结果，央行资产负责表的资产方增加了100美元资产，负债方是700元人民币的新增货币发行，也称外汇占款；与此同时，企业和个人的存款也相应增加了700元人民币。为了防止新增货币发行带
(2009-06-18 15:45)
四月底的台湾气候宜人。从北京到台湾，既没有时差也没有温差，几乎不需要任何的调整就可以开始工作或旅游。
台湾《天下》杂志创刊于1981年，是台湾第一本新闻财经类刊物，创办人是殷允芃女士。
在去台湾之前，殷女士到访北京时我们见过面，她还参加了《财经》杂志今年4月15日在北京主办的“寻找经济增长新引擎”的论坛。
4月28日，在台北参加第一场论坛之后，殷女士和《天下》杂志副总编贺桂芬女士与我一起共进午餐，之后还带我们参观了《天下》杂志编辑部。
在创办《天下》杂志之前，殷女士曾经担任华尔街日报、纽约时报的驻台记者。在谈到她为什么要创办《天下》杂志时，她说，1979年台湾“美丽岛”事件之后，她发现政治人物的言行都不可靠，与其每天报道他们怎么说和怎么做，还不如自己创办一本财经杂志，对增进社会大众的福祉比较有帮助。
杂志的名称取自孙中山先生手书的“天下为公”的前两个字，英文名称为Common
Wealth。在这本双周刊杂志的版权页，还专门说明，取名用意在于“表示大家对一个美好社会的向往与追求”
(2009-06-03 13:16)
来台湾之前，听说过很多风景名胜，也有很多地方值得到此一游，但只有宜兰是唯一排在必去名单上的。
由于行程安排得比较满，《天下》杂志副总编贺桂芬女士建议27日下午3点一下飞机就直奔宜兰。没想到的是，贺女士亲自驾车陪我前往。“宜兰是乡下”，贺副总编是这么跟我介绍宜兰的。
当然，贺女士知道我此行的目的。
她在我到达台湾之前，就帮我联系到了林毅夫先生的大哥--林旺松先生。在这之前，我与林旺松先生见过几次面，他在大陆有投资，前几年经常往返台湾与大陆。这次有机会去拜访林先生，就是要感受一下宜兰这一方水土。
从桃园国际机场到宜兰，从台北檫边走过，一路没有看到在北京常见的堵车现象，车子在很多时候都能匀速行进。
从台北到宜兰，需要穿越著名的雪山隧道
4月27日，早晨5点起床，赶7：45分的国泰航空公司班机从北京飞香港，再转机到台北。
受台湾《天下》杂志之邀，我将于28日-30日分别在台北、台中和台南参加三次论坛。
在这之前，很多人问我到没到过台湾，我通常会反问：怎么才算到过？
1996年6月的某一天，我在台北郊区住过一晚。
当时，我还在斯坦福大学啃书本。暑假，从旧金山经台北转机到香港。由于飞机晚点，到达台北时已经是晚上10点左右，被告知香港机
(2009-05-06 18:38)
对外贸易的快速增长，是过去几年中国经济两位数增长的主要动力，净出口贡献了GDP增长的近四分之一。然而，进入2008年后，对外贸易的角色开始转变，外需已不再是中国经济增长的主要引擎，2009年仍然将延续这一趋势。
动力顿衰
在长期外向型的经济增长方式下，中国经济对外需的依赖程度逐年提高，货物出口占GDP的比重从2000年的20.8％攀升到2007年的36.3％。按照世界银行早前的统计口径，这一比例更高。在国家统计局最近调整2007年的GDP数据之前，出口占GDP的比重已经接近40％，在过去的不到十年里翻了一番。
然而，由于外部经济的不景气，中国的出口引擎在2008年下半年已开始全面减速。当年按美元计价的货物出口增长放慢到17.3％，结束了2002年至2007年连续六年20％以上的快速增长。按人民币计价的出口增长仅为7.2％，几乎可以肯定已经低于当年名义GDP的
有关世界货币的讨论由来已久。随着国际贸易规模的扩大，金本位体制的崩溃，特别是布雷顿森林体系解体之后，各国都在寻找或催生美元之外新的世界储备货币。日元的崛起，欧元的诞生，都是国际储备货币市场竞争的结果。
但是，谁能够真正成为核心储备货币最终还是要由市场来决定。按照国际货币基金组织的统计，2007年全球储备资产中，美元资产占比仍然高达60%以上，美元依然是国际储备货币的龙头老大。
用主权货币作为储备货币的最大问题是，该货币的发行国的政策必须同时兼顾国内和国际市场的流动性，同时还要保持币值的相对稳定，而这在有些时候是矛盾的。美国政府为了避免国内经济的深度衰退，不得不采取宽松的财政和货币政策，加大了将美元当作储备货币的国家的担心，有关寻找世界货币的讨论再次升温。
第二次世界大战以后，在重塑国际货币体系时有凯恩斯和怀特之争，最终以后者胜出。表面上来看，怀特代表了美国利益，其胜利代表了战后美国经济无可争议的霸主地位。实际上，这也是市场选择的结果，美国经济总量和贸易占全球比重之大，币值相对稳定，难以有与之争锋者。
有理由相信，去年名义社会商品零售额的加速主要是由物价上涨引起的，居民的真实生活水平并没有明显改善，财富效应即使有，也微不足道
一个有效的金融市场必须具备为跨时消费提供融资的功能，只有这样，未来收入和财富增长才有可能转化为即时消费，放大财富效应
2007年中国股市“牛气冲天”，上证综合指数全年上涨了96.7%，远高于同属“金砖四国”的印度、巴西和俄罗斯，这三个国家的主要股指同期分别上涨47.1%、43.6%和12.6%。
与此同时，国家发改委公布的全国70个大中城市房屋销售价格也节节攀升，从2007年的同比增长5.6%上升到了11月份的10.5%。这些数据表明，2007年是改革开放30年来名副其实的“财富创造”之年。
与滚滚财富相伴而来的消费增长似乎也印证了股市和房市的财富效应。去年11月份全国社会商品零售额增长了18.8%，比2006年的13.7%大幅成
外需走势本身是2009年中国经济面临的最大悬念。大多数工业化国家的经济已经陷入衰退，而且很可能将持续一段时间。仅北美和欧盟两大经济体，即占全球货物进口总额的近60％，这两大经济体的衰退将不可避免地导致全球贸易规模收缩。WTO数据显示，最近一次全球货物出口的收缩发生在2001年，出现了4.1％的负增长；而在2003年－2007年间，全球出口总额基本上保持了15％以上的年增幅。如果全球贸易从扩张转向收缩，不能排除2009年中国出口出现负增长的可能。
相应地，外需收缩对中国经济的影响几何，是第二大悬念。亚洲金融危机之后，中国经济的外向程度不但没有下降，反而随着加入WTO迅速上升。这次全球金融和经济危机，将以怎样的方式考验中国仍有待观察；但是，2008年下半年经济的急速下滑表明，外需放慢的影响远比市场预期的要大。2008年11月，人民币计价的出口额同比增长，从去年同期的16％下滑到9.7％的负增长，同期工业增加值也从17.3％降至5.4％，幅度下降之快，为亚洲金融危机之后所仅见。尽管内需不足也是经济下行的一个原因，但由于出口产品的产业链较长，对整体经济特别是企
(2009-04-01 13:36)
在股市的牛市中，有无数个理由在支持着股价飙升，但股市掉头向下只要一个理由，那就是上市公司暗淡的盈利前景。同样地，在房地产价格上涨之时，也有无数理由支持其节节攀升，比如说，需求刚性、收入增长和城市化，等等，但房价下跌的理由同样只需一个，那就是房价上涨严重背离了收入的基本面。
中国房价的数据由于来源不同，存在较大差别
在美国如此，在世界其他地方如此，在中国也不例外，只是从涨到跌的转换，触发因素不尽一致，有的往往在意想不到的时候发生。历史上类似的情节不断重演：调整来临
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