长线小商

　　调研与跟踪。2009 年6 月17 日，我们与小商品城(600415)董事局主席金方平、新任董秘鲍江钱进行了交流;6 月19 日公司证券部主任龚波参加了海通证券在上海举行的半年度策略会上市公司交流环节，与部分投资者也进行了沟通。

　　本次跟踪的最新关注点包括：(1)恒大集团成立后，旗下除小商品城之外的资产目前处于整合之中，未来是否、何时可能注入上市公司仍不确定，但大方向基本确立;(2)公司目前房地产经营业务仍旧健康有序的发展，其中义乌嘉禾广场项目除商品和地下车位外已经全部销售完毕，预计2009 年将会贡献收益，其销售价格和预计净利润均将超出我们之前的预期;杭州项目预计2009 年底将建到一半，2010 年将有收益贡献，预计其均价也会超出我们之前的预期;(3)5 月份以来由于季节原因义乌小商品出口贸易增速有所回落，但仍旧表现出大大领先于全国的态势，仍保持正向增长;(4)国际商贸城二期部分摊位2009 年10 月租约到期，到期后提价的可能性不会太大，但中长期看，租金价格上涨是有较大空间的;(5)国际商贸城三期一阶段净利润率超出我们之前预计，二阶段和篁园市场的招租时间可能较我们之前的预期推后一个季度，但由于其净利润率会有提高，因此对我们2010-11

28家创业板将创造数不清个新的亿万富翁看看10大股东花名册......

28家创业板2009.10.30 集合竞价9.25涨幅留存

28家创业板2009.10.30 集合竞价9.25换手留存

28家创业板2009.11.02 开盘第二天集合竞价9.25涨幅留存

申银万国24日发布小商品城(600415.sh)公司点评，保守的折旧政策掩盖了真实的商业地产价值，维持“买入”的投资评级，具体如下： 

　　小商的折旧政策保守于行业平均水平：申银万国比较了最为典型的几家商业地产类上市公司，小商对其房屋及建筑物、机器设备和通用设备的折旧年限均较短，分别为20-40 年、6 年和5-10 年，年均折旧率为2.4-4.8%、16%和19.2-6%。如果用年折旧费用处以固定资产的指标来衡量，小商总体的年均折旧率为6%，明显高于行业平均的4.51%，高出约1.55 个百分点。但仍需要指出的是，申银万国选取的百联和浦东金桥本身就是会计政策相对很谨慎的公司，因此实际的行业平均折旧率仍将显著低于表中的测算结果，从而说明小商的折旧率高于行业平均可能约在2 个百分点左右。 

　　小商将在16.5 年内折旧完所有固定资产的价值：以08 年披露数据来看，小商年折旧费用为2.25 亿元，年底固定资产额为37.23 亿元，简单测算小商将在16.5 年折旧完所有的固定资产，这个较短的折旧年限相对于其不断增值的商铺价值，显然是非常不合理的资产披露方

　　国际商贸城二期暂不会提价，但提价预期较为明确：鉴于我国09年的出口难以好转，公司年内不会提价，目前公司正在计划对到期后的市场签订一年期合同，为今后的提价创造条件。2010年提价预期较为明确，一方面预计外部及国内经济好转，出口企业经营情况较好，将为提价创造条件；另一方面，政府是公司大股东，政府与中小股东利益一致，为了保障国有资产保值增值，提价将是必然。

　　国际商贸城三期一阶段经营情况较好，5楼将在2009年10月份前完成招商，确认租金收入。

　　三期二阶段2008年10月已经开工，计划2010年6月底竣工交付。

　　未来三年将确认的房地产项目有：嘉禾商业广场、杭州商博·东城印象项目、义乌荷叶塘项目、杭州钱江新城项目。

    2009潜力股之二 600223 ST万杰呵呵~我的很多老朋友都很熟悉，当初不到4元的价格现在回头看看很舒服了吧2009潜力股之二点击查看。2009潜力股之三点击查看。2009潜力股之四点击查看

   公司今日公告称，经山东省工商行政管理局核准，公司全称由“山东万杰高科技股份有限公司”变更为“鲁商置业股份有限公司”；注册资本由5.36亿元增至10亿元；法定代表人变更为李明；经营范围变更为“房地产开发与经营管理；物业管理；建筑安装及建筑装饰（以上凭资质经营）；房地产销售代理及咨询；工程管理服务；日用品、服装、鞋帽、纺织品、五金交电、工艺美术品、家具、电子设备、办公用品、皮革制品、建材销售”。

　　公告主要内容包括：2009 年3 月27 日下午，义乌“全市‘综合改革年’活动暨国有资产管理体制改革动员大会”宣布设立市国资局，下设组建义乌中国小商品城恒大开发有限责任公司等四大市直属企业集团。

　　改革工作分为三个阶段。第一是宣传发动阶段(3 月1 日至4 月15 日)，主要是组建市国资局及四大市直属企业筹建班子，完成四大市直属企业工商登记。第二是组织实施阶段(4 月16 日至6 月30 日)，主要是完成资产和股权的划转手续，制订企业负责人经营业绩考核办法等监管制度。第三是完善提高阶段(7 月1 日至年底)，主要是四大市直属企业集团开展内部重组改革工作，制订企业发展战略等。

　　改革方案中与本公司相关的是公司第二大股东义乌中国小商品城恒大开发总公司更名为义乌中国小商品城恒大开有限责任公司(简称恒大公司)，义乌市国有资产

    投资要点：

    全球最大的小商品贸易平台。小商品城是国内最大的小商品集散中心、信息中心、外贸出口基地之一，并发展为在国际上具有一定影响力的外向型市场，公司目前发展速度相当快，而且业绩稳步增长。

    行业防御性不变。经济的下行在一定程度上会对消费有一定的抑制作用，但在政府多项促进消费政策利好下，消费的增长将会得到一定支撑。

    义乌小商品市场已形成强大的核心竞争力。随着义乌市委市政府“建设国际商贸名城”发展战略的全面推进实施，社会对义乌国际商贸城有形市场的需求将呈现更加强劲的态势。

    市场经营优势无可取代。对于商铺，公司采取只租不卖的策略，将各商铺租给经