文 / 刘巳洋 战略管理组 首席研究员

    2009 年 3 月中旬，微软（ Microsoft ）宣布与中国台湾的联发科（ MediaTek ）达成合作，由后者开发基于 Windows Mobile 的智能手机芯片组方案。联发科将获得 Windows Mobile 系统的授权，相应的产品最早可能在 2009 年第三季度上市。今年 2 月，微软还提出了 Windows Phone 战略，其中不仅包含手机软件操作系统，还包括一系列的增值服务等等。除了微软之外，在手机产业中的许多参与者都不约而同地强调由软件（ Software ）给使用者带来更好的用户体验。手机业正在变软？

行业竞争“三部曲”

    虽然没有明确的分割界限，手机行业的竞争焦点由通讯技术、多媒体和工业设计，正在朝软件技术和服务的方向转换。从手机诞生起到 2000 年左右，“通讯技术”就成为了第一个竞争的焦点，大型的通讯设备制造商和通讯技术专利的持有者展开了多方位的竞争。

    在这个阶段，诺基亚（ Nokia ）、摩托罗拉（ Motorola ）、西门子（ Siemens ）、爱立信（ Ericsson ）等通信设备制造商凭借其在通讯网络的技术优势，主导了整个手机产业。作为产

三星中国经济研究院　洪善英

    受到经济萧条长期化的影响，消费者们的钱包逐渐缩水，消费信心也日渐低迷。可是，虽然消费欲望减少，消费者们心里还是很想维持和过去一样的生活水平。

    简单地说就是希望能够“以过去一半的价格，享受同等的满足感”。那么让我来给大家介绍一下能够在经济不景气时期，透穿消费者心理，引发消费热潮的商品。并从中为大家分析现在的消费模式。

    首先来看的是小型豪华商品。受到经济因素制约和社会全面提倡节约的消费氛围影响，在消费心理被压制的情况下，以相对较低的价格购买奢侈品的消费模式受到众人追捧。其中最具代表性的商品就是口红。在经济不景气时期，高价的功能性化妆品销售额减半，但是口红的销售量却有所提升。这是由于在相同品牌的产品种类中，选择处于价格相对较低的产品，可以同时获得购买同等品牌产品的满足感。

    另外，和价格相对较高的成衣相比，那些能够达到转换心情，满足时尚需求，而且价格相对较低的华丽配饰的销售额也有所提升。房屋装修也是同理。在对整套厨房装修或者房屋改造工程的需求快速下滑

文/邱罡 产业技术组首席研究员 张沈伟 战略管理组研究员

    金融危机使得消费者购买能力减弱、成本控制意识加强，网购市场以其价格、便捷等核心优势而取得迅速发展。作为典型代表的淘宝，其2008年营业额突破了1000亿元，比2007年的400亿元增长超过一倍，足见网络销售的火爆。

网购网站的自身修炼

    前景虽然看好，但是网购投资切忌盲目跟风，要注重差异化竞争。近期服装类、海外代购类等网站蜂拥上马，同质化竞争明显。随着凡客的成功，网上出现了大量仿凡客的服装电子商城，如shift6-6、lister7等，促销方式如出一辙。擅长整合特色资源，并发掘新的市场机会才能成就差异化竞争。

    领先的网购商通过转让自己积累的经验和硬件资源获取收益，正在从纯粹的互联网零售企业转型成为电子商务服务商的技术型企业。亚马逊出租网上平台给其它商家，向中小型B2C出租自己的仓库和物流，现在这部分收入已经占到年收入的40%。NEWEGG出售自己    研发的整套商城系统给中小型B2C，并利用自己的物流为B2C和厂商提供仓储配送服务。易趣依托美国Ebay网资源和地域优势

邱静  战略组研究员

    随着全球经济走入低谷，广告主经营环境恶化，一些较大的广告市场（例如欧美、亚太部分国家和地区等）支出一直急剧下降，跨国广告巨头业务随之受到大幅影响。

与这些较为成熟的广告市场相比，中国广告市场发展相对乐观，对跨国广告公司重要性也不言而喻。最近，奥美广告公司表示看好且看重中国市场，将拓展本土客户业务。跨国广告公司将战略向中国市场倾斜意味着中国本土广告代理业务竞争加剧。

中国成跨国广告公司[1]的重要战场

    宏观经济的不景气影响广告主营销预算，全球广告投放遭受冲击，但中国市场受影响相对较小，仍能保持一定增长。在全球范围内，“经济低迷”导致“广告低迷”(advertising downturn)，广告支出整体呈下滑趋势；中国广告业务虽然同样受冲击，但市场仍将保持小幅增长。

各国广告年度同比增长幅度

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马兹晖 宏观组首席研究员  李萌 宏观组研究员

    2月下旬，财政部向全国人大提交2009年预算报告中，将2009年预算赤字规模初步定为9500亿元。这是中国建国以来最高额度的财政赤字，也是2008年赤字的9倍之多。

    发端于美国的次贷危机已席卷全球，为了稳定市场、刺激经济，人们把更多的期望寄托在政府身上，中国也不例外。而对抗经济危机的宏观举措无非就是货币政策和财政政策。但自2008年以来，中国在货币政策方面已经做了有力且密集的调整，目前的利息达到了相对低位，货币政策的实施空间已非常有限。因此扩张性的财政政策是目前中国保增长的关键。

政府财政收支恶化

    2008年9月，全球金融危机爆发后，中国政府财政收入快速下跌，开支大幅增加。2008年9月以后，各月度同比增幅都下跌到10%以下，甚至出现负增长。2008年上半年经济形势较好，财政收入增长33.3%，但从下半年开始呈现逐月快速下滑，10月首次出现负增长。

  2008年1-2月，财政收入合计同比下降11.4%，剔除春节因素，2月份下滑速度实际超过1月，下跌。

经济放缓和

龚炯 产业组首席研究员

    随着中国汽车市场的高速增长，自主品牌取得了很大的进步，其市场份额已超过德系、日系，占据第一的位置。但是自主品牌的销量贡献主要来自售价低端市场。但是近几年自主品牌在中高端市场不作为的状况似乎有转变的迹象。

    2009 年上海车展，从奇瑞、吉利等纷纷推出豪华子品牌可以看出，自主车厂进军高端市场的决心已经非常明显。然而在喧闹的背后，他们是否真能短期内提升品牌形象需要更加冷静的思考与判断。

自主汽车新一轮品牌升级运动

    自主汽车品牌虽然市场份额最大，占30%强，但历年来销量贡献主要来自低端市场。“10万元”素有自主品牌“天花板”之称，几乎成为不可逾越的鸿沟。以往自主品牌在底端汽车上屡试不爽的低价策略，并没有在中高级车型上复制成功。奇瑞2003年推出的高端车型东方之子，2.4升自动挡售价为16.66万元，当时被业内成为“中高级车价格终结者”，后却因质量口碑问题至今价格掉了一半，仍月销量不到1千。比亚迪中高端产品F6，售价在8.98-15.98万元之间，仅与合资品牌的小型车持平。自主品牌豪车“红旗”全年销量只

李刚  战略组首席研究员

    摩托罗拉（Motorola）2009年一季度亏损2.31亿美元，总营收较去年同期下降28%，其中手机部门销售下滑46%。对此，摩托罗拉已开始采取一系列紧急措施自救，包括暂缓派息、再度裁员，同时搁置剥离手机业务的计划。

    时至今日，摩托罗拉危局是否已经积重难返？

摩托罗拉危局

    摩托罗拉连续第三个季度报亏，2009年一季度亏损扩大到2.31亿美元。自06年推出广受欢迎的RAZR之后，摩托罗拉手机业务陷入产品单一、功能不强的困境，出货量、市场份额持续萎缩。09年一季度摩托罗拉手机销售同比下降46%，管理层将其归罪于金融危机的影响，但同样面对危机，诺基亚(Nokia)销售下降19%，三星下降1%，LG下降7%，索爱(Sony-Ericsson)下降35%，均好于摩托罗拉。

    公司裁员、分拆、诉讼等偏于负面的消息不断，管理层更迭频繁，一定程度上打击了投资者的信心。从2008年以来，摩托罗拉股价持续走低，在今年三月更跌破4美元，表现明显差于标准普尔500指数（摩托罗拉是标准普尔500成份股）。

    摩托罗拉

                                 林瑞明  战略组研究员

   金融危机背景下，中国企业对“海外抄底”跃跃欲试。2009年6月2日，中国民企四川腾中重工机械有限公司（简称腾中重工）就购买悍马（Hummer）品牌与美国通用汽车公司达成初步协议[1]，而就在两月前，吉利并购了澳大利亚DSI公司。

  两场并购，看似相仿，业界看法却截然不同。

汽车业成中国海外并购新宠

    根据国家商务部统计，近两年我国海外并购势头发展迅猛，从2002年的2亿美元，迅速上升至2008年的205亿美元，6年间增长百倍。中国企业跨国并购占海外投资的总比例从2004年以前的不到20%跃至2004年的31.8%，2005年增至53%，2006-2008年则达到30%-50%

   国际金融危机的爆发及其对西方企业的冲击，为中国企业

三星经济研究院宏观组 首席研究员 刘金贺

　　美国华尔街金融危机的爆发，意味着全球由美元主导的货币体系面临挑战，一个新的货币体系正在孕育中。刚刚结束的G20峰会一定

文/IT组

  《反垄断法》、品牌争夺、长期战略、管理融合，四大障碍将使未来外资并购门槛大大提高

    随着世界经济中心向以中国为代表的亚太新兴市场转移，国际金融资本为了追求中国市场投资的高收益，对中国内地企业的参股和并购最近几年呈现爆炸式增长。外资的进入，一方面毋庸置疑促进了这些行业企业绩效的上升，甚至推动了特定行业的改革与创新。然而，另一方面大量外资的进入提高了行业进入壁垒，一些行业开始出现外资垄断趋势。

    当然，对于外资来说，在中国“收割”的不都是甜蜜果实。《反垄断法》的不明确性、双方对品牌的争夺、长期战略的不同、双方管理层理念的差异等都成为外资并购的挑战。外资如何跨越这些障碍？

    并购投资成为外商在华投资的新趋势。国际上，跨国并购投资占跨国投资的70%到80%，但外商在华投资以中外合资、合作或独资形式为主，2004年之前，并购形式的投资仅占外商直接投资额的不足10%。从2002年起，直接并购的金额所占外商在华直接投资的金额和比例都在持续上涨。

    外资在中国并购的数量和金额在最近