DCF估值从理论上来说是最完美的，然而我们在计算FCF时，却往往受到现金流大幅度跳变和资本支出过于随意带来的影响，从而使得自由现金流也常常发生大幅度的跳变。在这种状况下，投资者很难确定当年FCF是不是一个“合理值”。如果发生了错误的判断，就会出现如《从实例分析看自由现金流估值的不准确性》中描述的那样啼笑皆非的效果。为了获得一个相对有效的FCF初始值，常常需要对FCF进行平滑处理，而平滑过程中又牵涉到资本支出的平滑和营运资本增加值的平滑，使计算变得更加复杂。

    此外，对于以下两种典型情况DCF估值是不适用的：

        1）处于资本投入期、业务扩张期的企业。企业在这一阶段资本支出极大，几乎无法产生自由现金流，但却并不代表企业无法产生价值。典型的例子是STARBUCKS，在其业务快速扩张期的数年时间内都没有自由现金流的产生。

        2）现金需求较大的企业。典型案例是房地产行业。房地