6月份有色金属价格整体走弱
    6月份有色金属价格普遍下跌，LMEX有色金属价格指数环比下降4.8%。镍成为本次下跌的领跌军，铝、锌、铜、锡分别紧随其后。基本金属中只有铅逆势上涨，国际铅价环比增长14.67%，国内环比增长2.7%。

　　随着国内电解铝产量的大幅增长以及新增氧化铝产能投产，我国铝土矿的对外依存度由2006年的26.1%，迅速增加到目前的42.8%。中国需求量的大幅增长也导致国际市场铝土矿的价格大幅上涨，铝土矿价格上涨对于氧化铝及电解铝价格有一定支撑作用。

　　随着下半年新增产能的陆续达产，铝市场的供应压力也会逐渐增加，特别是目前国内处于调控阶段，消费方面也受到一定限制，但由于电解铝消费领域不断被拓展，而国内消费所占比例不断扩大，考虑到成本等方面因素，我们仍然认为铝价虽有调整压力但空间不大。

    ● 铜：牛市基础还需夯实
　　6月份，铜价走势振荡，对于消费前景的担忧与库存、罢工等因素交织。

　　我们认为相对于罢工等短期因素，库存及消费情况更具有实质性，从已经公布的数据来看，国内精炼铜消费仍然较为强劲，我们预期5月份国内铜材产量应该不低于50万吨，6月份可能会略有回落。

　　6月末铜精矿的供应问题再度为市场所重视，但我们更加关注国内宏观调控的后续进展，以及未来美国经济增长情况，虽然低库存对价格有支持，而罢工事件也可能对价格产生冲击，但我们认为铜价真正的涨势应该是发生在国内经济软着陆、美国经济增长趋势较为明显的时期。在经济方面更多的积极信号出现之前，金属价格上涨的动能并不会非常强劲，市场振荡调整仍然是目前的主基调。

　　● 锌：供应压力率先体现

　　6月份锌价格继续回落，一方面受到经济预期等方面的影响，而国际、国内供应量增长预期加大了调整的幅度。前期行业调控措施并未产生明显效果，国内精炼锌以及锌精矿的产量均保持较高增长。

　　和铜市场不同，目前全球范围内限制精炼锌产量增长的因素主要是在冶炼环节，而锌精矿的产量增长较快。未来国内冶炼产能能否得到控制将是问题的关键，从目前情况来看，精炼锌供应增长对价格的压力短期内很难改变。

　　随着市场预期的变化，期现价差开始缩减，到6月底现货对三个月期货的价差变为贴水5美元，期现价差的变化反映出短期内锌仍然是弱势格局。

    ● 铅：国内关税刺激铅价上涨
    国内宣布的对未来加工的精铅征收10%的出口关税，此政策将使国内铅出口受到限制。我国是全球最大的铅生产国，同时也是主要的铅出口国。由于关税的增加，国内出口量有望进一步下降。据世界金属统计局(WBMS)最新数据显示，前4个月全球铅市供应短缺11.1万吨。同时预测2007年会出现5万吨的供应缺口。在市场供应短缺的情况下，中国供应的进一步减少将刺激铅价继续上涨。

    ● 镍：镍需求受到挑战
    6月份镍价的下跌主要受两方面影响。首先，LME从6月7日起实行了新修改的期镍“借出交易”原则。除了新规则出台之外，其最根本的原因在于镍需求受到巨大的挑战。低价镍和不含镍不锈钢对300系不锈钢的替代严重。

 

    建议关注中报业绩较好的公司
    综合考虑，针对下半年的有色板块投资策略，我们建议大家关注中报业绩较好的公司，我们看好黄金、锌、铅等资源类上市公司，行业全面复苏下的纯电解铝公司，铝板带箔等产业链一体化和深加工上市公司，预计中报仍将有不俗的表现，为投资者展现了潜在的投资机会，值得投资者密切关注。
   
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