可是爱迪生的原话不止这些，原文是：“天才是百分之一的灵感加上百分之九十九的汗水，但那百分之一的灵感是最重要的，甚至比那百分之九十九的汗水都重要。”

一句话完整的意思，可以有截然不同的意义，那么，每一句话在何种情况下被说道，意义显然也是不同的。我想，如果需要完整的理解巴菲特，那么断章取义等于是误读，对真正理解其投资意义的精髓并无好处。

比如看到一篇文章，说道巴菲特曾经表示，股票估值比市盈率更有意义，似乎说明现在对待企业完全可以抛弃市盈率的影响，但是这个话是巴菲特在指出特定的无风险套利的例子时所做的结论。

同样，在另一句被所有人熟知的言语里，巴菲特说过“如果没有准备持有一只股票十年,那么一天也不要持有”，但实际上，巴菲特持有1年时间的股票有17只，持有2年的股票有7只，持有3年的股票有1只，持有4年的有4只，持有40年的只有1只。那么，究竟巴菲特是不是价值投资者呢？仅仅从事实看，难以妄下结论。

另外，对于GEICO，简单的以买入持有来看待这个企业是有错误的，巴菲特在解散50年代所创立的对冲基金的时候，已经意识到保险业具有的独特优势，巨大充裕的现金流没有任何利率的潜在要求回报，使其有比组建投资公司更为有利的地方，而对于成长中的保险业对投资可以做出的贡献，也是极为巨大的。（比如保险公司现金流上一年为1，然后成长到1.1，那么一年10%的投资赢余就接近了1.1*1.1=1.21，业绩贡献及为可观，而其中的保费支付相比其利润却只属零星半点）

所以，在巴菲特组建其保险帝国的时候，仅仅用中小投资者价值投资的方法看，却是根本上不同的。

论及巴菲特，大部分对他的介绍都限于最著名的可口可乐投资，可是别忘了，在1957年，巴菲特将其30万美元本金变成50万美元的时候，是没有运用现在所奉行的价值投资法的。另一方面，从30万美元本金变成50万美元，却是对作为普通投资者的我们，最有其借鉴意义。

这个阶段，格雷厄姆对他的影响仍然是重中之重，同时，费雪的怎样选择成长股也可能在1956年上下被他读到，这个时候的投资，是怎样操作的呢？

而在其后10年间，巴菲特的业绩完全规避了几次熊市调整，却是其它格雷厄姆式的超级投资者没有做到的，这说明仅仅完美的复制格雷厄姆式投资是不够的；同时，他的投资复合增长率达到29%，而同期指数的增长仅为10%。

所以，必须认识到的是，巴菲特不是从投资可口可乐开始成功的，是在他完全破解了格雷厄姆投资哲学的年代开始，这里才是关键。

毕竟，从他投资20年之后的经验学起，好比学习外语不从初级词汇开始，而跃升高级词汇，虽然有很多意思可以连蒙代猜而得之，但是在熊市年代，如何保持和巴菲特一般的高超业绩呢。

而长期持有也需要注意，历史表明，像思科系统公司这样史上的超级大牛股，纵横股市十余年无人能及门，上涨了750倍，但在2000年3月达到80美元之后，几个月狂泻到10美元以下，并从两千年至2006年仍然没有超过30美元。这之前，没有任何人怀疑思科的价值，甚至在2000年，思科还是华尔街最为受宠的明星股，受到一再一再的推荐，和今日贵州茅台、万科A的地位不相上下。