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真正价值投资时代正在酝酿中!

(2020-09-18 15:32:14)

值投资时代正在酝酿中

 

 

在上周突发破位性的急跌后本周迎来了一轮技术性修复大小指数均出现了窄幅缩量上下震荡整理直到周五凭借着收盘前两小时的急速拉升终于将十字星改写为超过2%的阳线单从技术上讲本周为本月上下阙的分界上阙出现回落实为修复月线乖离度偏大的需要下阙则有望就此开启触底反弹所以本周的意义其实就是9月行情的一个分水岭过去数月屡屡出现先扬后抑的历史有望在九月改写为先抑后扬”。

 

当然我今天撰写本篇周评的最主要含义并非完全在于文所述的有关对本月的走势前瞻而是有更重要的另一面因为在刚过去的9月上半市场经历了太多的曲折这些曲折让投资者很迷惑也很困惑如果不厘清迷雾那投资者依然只能在市场中盲目前行比如刚刚市场资金创业板板块虹吸却发现创业板指数依然如大盘相似的下跌本周不比大盘强再如众所周知众所认可的价值投资在本周出现重大颠覆投资者为此众说纷酝相关品种个股相继回落了近半月之后是机会还是风险没有一致意见

 

我们来看看市场发生的一些事实三大被炒的创业板低小差”“天山生物长方集团豫金刚石被关停达一周之久甚至还有可能更长自海天味业始长春高新贵州茅台等等的传统的公认价值白马消费个股相继出现大跌正在颠覆人们对于传统意义上的价值认知在低价小盘绩差创业板个股频频被送上20%的宝座然后又相继被问询与关注后主板低价股创业板注册制下的新股科创板有关题材个股又相继出现了炒作......这些现象引发的最终表现是大小盘指数窄幅缩量一部份个股阴跌另一部份个股出现上下大幅的蹦极市场整体亏钱效应巨大

 

然而当前的行情对于一直沉浸于市场对市场心理较为敏感且有着极强反应与应对能力的少数投资者还是容易投机出较大收益的甚至较之于此前的市场更加简单易行的获利方法比如此前抱团重点打造大盘中长线的白马大蓝筹综合平均下来每天1-2%的涨幅在三五个月可以让股价翻番这已很可观了而现在在波幅加大的情况下资金同样可以抱团重点打造创业板低价股创业板注册制新股科创板个股用制造一方热点后当即撤离再换另一个方向热点的方式便可以轻松地在一至三周即能让股价或资金翻番当然我们并不能完全否定这种投机行为任何一项新生事物的出现风险中伴随着的总会有获得超额收益的一部份人反而我们应该重视和强化这种行为因为这是市场很自然的一种交易方式会在投机搏弈中让市场总体上恢复其本来应有的面貌也可以类比很多人看到猪肉涨价了会跑去养猪是同样的道理我们既然不会责怪养猪的也就不应该责备股票跟风的养猪会在自然法则中周期性地波动出其自然的价值股票亦然

 

那么如何去理解市场所发生的一切呢笔者认为现在我们看到的和理解的无论是投资还是投机都是有失偏颇的而且很可能些片面的理解会让很多人甚至决策者多走了很多弯路其实我们只需要放大周期便能很自然地理解市场所有的行为都只是想让市场达成一个效果即让我们的股市走出一条真正的价值投资之路这个价值投资并非我们很多基金或机构或有关人员所理解中的白马大蓝筹绩优复合增长资源垄断等类型的企业才具备价值投资的意义也不是我们很多热钱游资时刻怀揣暴利梦想的中小投资者所理解的炒作接力中的投机中的投资价值而是应该从中国股市整体出发认识到在经过过去20年的摸索再在今年的一项创业注册制改革之后市场终于开始主动地通过结构化艰难反复的转换试图摸索出一个全新的估值中枢为若干年后铺造出一条真正的价值投资之路

 

由此我们便能透彻地认识历史上中国股市的反复其实只因其经历时间太短以至于积淀还很肤浅近期乃至本周市场的很多极端行为其实只是市场开始在寻求着投资的真实价值而已我们不难理解为何白马消费股会急速回落只是在修复传统的价值认知而已试想如果茅台现在是200肯定是不会跌的我们也不难理解为何市场会炒作低价股为何短线热钱会全线集结于创业板只是因为无数低价股也曾数百亿市值过也曾高价过而热钱的本质正是激进型高风险偏好资金往高波动率的创业板集结本来就是符合其天然的属性试想如果某只创业板的中枢价值5那么即使在短期推高到10元后也必然会被卖而回落到5元以下甚至到2这个回归的过程正需要资金上下去试探

 

当然上述的举例可能还无法透彻地表达出的笔者的本意我们清楚一点就可以了那就是当前的市场已不认可传统的价值体系因为传统的价值认知并不是价值投资而是中国股市成立时期过短还形成真正的价值投资理念后的一种各级参与者的似是而非的价值自我假定当市场容量无论是个股样本数量还是内外资的资金体量骤然加大的时候市场已自觉地开始寻求真正的价值中枢了由此我们要清楚任何的规则内自由搏弈行为的干预会加剧价值中枢的自然形成周期但这同时又是价值形成中的不可避免的必然经历我们同时还要清楚价值投资自当前市场已开始主动去创造距离真正的价值中枢形成需要较长一段时间近期既然市场处于搏弈阶段那么便不可以冀望于大小指数会出现大涨幅大跌幅只需要大胆地参与个股哪里大跌就买哪哪里大涨就卖哪去为市场的真正价值形成创造价值中枢的一分子就可以了

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