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忽略短期波动,珍视中期机会

(2019-08-29 09:15:27)
标签:

财经

分类: 股票

近期一系列外部事件使得 A 股的风险偏好受到了较大影响,短期市场的波动也明显加大。市场时刻是短期波动和长期趋势的交织结果,在短期波动因素放大的过程中,我们更需要关注错误定价带来的机会。长期来看,股市涨跌与经济增速高低无关,与增长预期的变化有关,而当前正是经济增长预期的冰点,但恐惧总有极限,波动总会回归。越是在模糊的时点,越是要忽略短期波动,看清楚中长期的趋势和方向,而当前的方向是盈利修复的方向。

我们认为,贸易摩擦会影响盈利的幅度,但不会影响修复趋势。我们可以分两种情况进行分析:



操作上建议继续关注信用修复带动的盈利修复。一方面是金融机构融资的引导 、利率市场化的推进 ,另一方面是需求侧政策的跟进,在有需求的环境下信用疏导将更为通畅,这使得我们对于盈利修复的信心更为坚定。往后看( 6 12 个月),伴随信用周期开启、需求侧政策的推进,我们会看到 ERP 和盈利的双“耐克型”,基于 4X 4 配置体系,推荐两条主线: 1 )优选风格。看好新型基建发力,通信、计算机等成长风格,看好汽车、家电等低估消费。 2 )便宜的总能产生收益,兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银。



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