3300点买的保险股，3100点解套了！保险股就是近期的一批大黑马，新华保险连收15连阳，中国平安创22个月新高，中国人寿突破大盘3301时的高点，相比2638买的股票3100点被套形成巨大反差！

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本轮保险股行情在逆境中爆发，同时也具有护盘的作用，使上证指数下跌速度减缓了，也收获了客观的利润，国家队真是一举两得。保险板块的上涨也带动了，持股保险公司股权的西水股份、天茂集团逆势飘红。

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保险股逆势飙升内在逻辑是什么，俗话说没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，今天我们从以下几点来共同探讨背后的股事。

第一、我们要认清当前宏观环境，众所周知，当前高层金融反腐、去杠杆已经进行的轰轰烈烈，行业监管越来越严厉，作为竞争对手的安邦集团、宝能集团纷纷出事，行业的监管从严给作为传统行业的四大央企变相利好。

第二、无独有偶，近期保监会人事巨变，市场对保险行业改革预期充满信心。广发证券研报认为，新的掌门人到位后，必然重视前车之鉴，未来几年，保险行业的竞争环境都可以乐观一些。但在此之前，行业必经历一段监管阵痛期，也是考验保险公司资质的一道试金石，而上市险企无论市场规模、品牌还是内部风控以及对政策的解读能力，显然拥有更大的优势。我们理解，在监管阵痛期中，稳健大型保险公司的优势反而在整顿中得以彰显。

第三、万能险停售后市场竞争压力减小，资金回流四大保险公司产品。去年一度因为资产配置荒引发了安邦、前海人寿、宝能等保险公司万能险被市场追捧，当时掀起了资本的举牌潮，股市遭遇爆炒，传统业务占比较重的四大行反而没有竞争优势。

第四、保险股估值水平不高，据数据统计，从历史估值来看，保险股的估值确实比较尴尬——上市就是历史高点，此后一直在低位徘徊。保险股经历了从最开始市场认为的成长股转变成更偏向周期股。保险股两次大爆发恰恰与2007、2014年牛市密切相关，非常明显的高贝塔属性。相反题材股加速去泡沫的时刻，低估值的保险行业受到资金的认可。

第五、保险行业投资收益爆发。经济复苏，一季度各项经济指标同比表现较为靓丽，保险行业投资实业资本获得良好的回报，经济向好将带动行业投资收益率水平的提升。

现在保险股已经连续大涨，是否还能持续买进持有？从长线的角度看，是存在结构性的机会。短期涨幅较大，此处应该不是机构、基金们建仓的时候，所以要防止机构短线拉高派发的风风险。这里提示大家多看行业主题指数，一般来说一个板块企稳，最开始异动的是板块内某一只个股，然后是代表该行业的指数开始走好，如同看大盘一样，行业指数的机会性指向更加明确。

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从中线的角度我们如何选择保险股呢？针对不同风格的投资者，可以从下面三条思路着手：

第一，利率上行，首选纯寿险标的。寿险比财险对利率更为敏感，我们测算，如果利率上行，新华、国寿的业绩弹性最大，其中新华还有自身结构优化的逻辑。

第二，从业务品质和估值角度，平安太保更优。平安死费差对利润的贡献接近AIA，应当享有更合理的估值。太保已转型成功，股价短期受博弈面影响，但不

第三，港股配置需求下，首选中国财险和中国太平。中国财险有一门好生意，15%以上的ROE，PB仅1.3x。中国太平静态P/EV约0.6倍，其压制估值的因素有清除的可能。