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周俊期权~光大听课

(2019-08-01 14:00:21)
分类: 期权学习

光大吕:白银起动很快,现在只是刚开始,确定性很强,可以用富途牛牛操作.

周俊:要立于不败,稳定持续盈利,特别是期货做了一次可能一辈子走不出来,就是价值观不对.期货三年的死亡率是99%,死掉了,期权的最终目的是稳定持续盈利,不是博弈,过往的成功可能会阻碍交易.好的交易都是中规中矩的没什么惊天地泣鬼神的操作,做交易就是认知到位,当年在美国研究玉米等基本面,后面发现基本面、技术面都做不到百分百,一个消息可能基本面就变了,价格按不可预测,期权比期货好做保护,期权卖方做得好非常可观,期货止损多了绝对有问题,砍了几次后再砍也有压力,频繁止损不好,目标是稳健,保往本金.

买方一年可能就一两次机会,属于损耗型,期权卖方得风险控制仓位管理,买方与卖方是两码事,让交易更平稳,期权卖方比股指期货及期货要小的多而且容错空间大,因为可以卖虚值,还有卖出时已经收了钱,而期货是搏杀,你死我亡,期权要研究标的,白糖是底部,去了印度两次,还去了南宁,99%时间研究标的,做买方一定要减少交易频率,

不知道方向时,就做波动率,如八月份就做多波动率.一波趋势做下来盈亏比很大.

期权买方带一点左侧交易,但是左侧交易又容易错,所以一定要减少交易频率,如果趋势出来后又比较贵,所以事前的风控很重要,期权只看结果,如自己14年做香港涡轮从1.4毛跌到了2分多,最后涨到了4.8元,因为事前就用的是闲钱,做好了事前风控制,所以不止损,如果止损后面就没了,买方可以不需要风控(事前控制),而卖方则要注意风控,注意仓位管理等.

中国当前市场的期权波动率全球最高,适合卖方,买方一定要降低交易频率,很重要很重要.

期权工具好,可以运用好,未来空间巨大,以后甚至还发展个股期权,在美国一百个人里面问起都做过期权,但是都没做过期货,以后期权会远远大于期货,个股期权一旦推出,一定是全球最大.三季度可能有行情,三季度后可能没有行情,因为降息后会先冲一冲再下去,科创板估值100多倍,要么中小板上去,要么科创板下来,比例为0.9的话,100万多头,10万空头,上涨则全仓上涨(卖的虚值),期权不是用来赚暴利的,偶尔可以小赌怡情.

大豆80%豆粕+20%豆油,豆粕的波动率现在低位,价格也在低位.天气变化就可能导致一波行情,可以关注-潜在看涨逻辑:当前美豆优良率偏低,若八月份美豆种植天气出干旱灾害,单产将面临大幅下调,将推升美豆和国内豆粕大幅上涨,关注天气和美豆优良率.

买方是消耗型,卖方补偿型.

买方一定要等到波动率低时再买,像今年低于20%就不错,波动率高时不要做,期权买方有优势也有劣势,国际糖不突破,供需差不多,天气没有问题,内外接轨,如果与美国紧张就会去巴西买糖,确实是底部,八月份如果回调可以关注一下,主要关注明年五月份及以后,但幅度应该不大,糖供大于求,中国每年消耗1500万吨白糖,劳动力密集属于穷人的产业,白糖由于内外价差原因不能随便做多.

1、思想与投资行为:思想是一切行动的起点,思想指导行动孙子兵法的核心思想不是战法,是不战之法,不是战胜之法,是不败之法,不是以少胜多之法,是以多胜少之法.

交易根本问题要解决理念框架和指导思想,严格管控自己的各种技巧和技术行为.要意识到我们认知有限,要开放思维,打破固有认识.

稳健盈利才是我们做交易的终极目标.

2、构建价格补偿系统,补偿系统即是资产管理就是购买价格在对应的时间内获得收益,购买资产价格(标的股票)+持有收益(卖出期权,分红收益,对冲套利)=补偿系统(做时间的朋友,增强收益)

3、交易理念-期权助力稳健持续盈利

认识价格不可预测,风险意识:资金和风险管理按不可预测来设立.

寻找价格临界点,恰当使用工具:利用期权实现风险可控,提高盈亏比.

提高确实性收益:持续稳健盈利,不因利小而不为,不因恶小而为之.

3、精准认知学期权的方向与价值:寻找确定性期权交易机会-建立适合自己的期权交易模式-从初始阶段到穿越牛熊的稳健盈利.

4、所有的交易群体都在交易期权:专业机构(券商和对冲基金),专业投资者(如虎添翼).个人投资者(屌丝逆袭,稳健盈利).

5、期权的功能:降低资金占用(提高收益).对冲市场风险(锁定利润),降低持仓成本,配合多元化需求.

6、期权的价值=内在价值+时间价值,买入开仓后,时间价值不断减少,因此,只有当内在价值的增长超过时间价值的减少时,期权价格才会获利.期权就像阳光下的冰,其时间价值呈抛物线加速衰减,所以只有当标的大涨或大跌时,才能保证内在价值大幅上涨,从而使期权价格上涨.

7、期权交易策略:四大基本策略,买入及卖出看涨看跌,组合策略:牛差熊差,备兑,蝶式策略,波动率策略,个人投资者一般四个基本策略+牛差熊差即可.多条腿的复杂策略不好用,越简单越有效,要考虑构建成本和滑点问题等.传统交易只有方向一维,而期权是三维,方向,波动率和时间.

8、拓展交易思维-波动率:3.8-3.15日,50ETF2.675涨至2.74涨幅2.4%,C-3.0看涨期权0.0184跌至0.0052跌幅71.7%,核心原因就是波动率从44%跌至33%.

2017年时,标的涨3%正常20倍杠杆的合约应该是涨60%,但波动率上涨了9个点,从8%涨到17%结果合约涨了四倍(多了340%),相当于波动率涨1%期权要涨10%~20%甚至更多.

时间:5-6月股票尚不具备启动条件,震荡走势,卖出期权,赚取权利金,解析:50ETF区间波动,但是2.8行权价看涨期权下跌71%.

9、牛市趋势出现-巨大盈亏比:年后第一波上涨29%,50ETF期权至少赚30以上,末日期权192倍.第二波上涨11.7%,50ETF期权赚5-10倍,杠杆变差.

10、股票高位-买入保护性认沽:是趋势交易过程中不可缺少的,其优点是可以锁定现有的利润,以及市场大跌时不用担心系统性风险,缺点是每次必须付出固定保险费.若股票牛市大幅盈利,拐点或风险因素出现时,或许可以尝试!

11、做好期权的关键:核心思路-必须依赖于对标的物判断,对基本面和技术资金面全面深入的研究+对趋势行情精准把握+运用期权进行精细化的风险管理.

12卖期权-最佳补偿性策略:在精确把握品种基本面和运行周期情况下,卖出期权可增加容错空间和时间,例50ETF1907-C-2.9,看涨期权报价为0.04,若判断7月到期前,50ETF难以突破2.94,可以卖出期权赚取权利金,波动率高时利于卖方.

13、股票与期权对冲策略-稳健收益:

股票与期权对冲优势:一,既对冲风险又享受上涨收益,优于期货对冲,二,期权卖方每月能收取2%权利金,年化24,增厚安全垫.三,期权卖方容错空间大,亏损概率小,买方亏损概率大.4,中国期权刚开始,波动率严重高估定价高,利于卖方.

持有50ETF或股票,卖出看涨期权,逐月卖期权,全年12个月可以累积为股票积累24%的安全垫,保住本金安全.5月平值看涨期权权利金占合约价值3%,期权卖方可以收取3%,年化36,持有50ETF或深100ETF标的+卖出看涨期权.

1450ETF期权备兑策略:50ETF+期权策略为指数增强型套利,中国50ETF期权定价高,卖出期权为持有股票增加天然的安全势,在保住本金的基础上增强收益.

主要策略组合:一,股市看涨:买入50ETF+卖出虚值看涨期权,二,股市震荡:买入50ETF+卖出平值看涨期权,三,股市下跌,买入50ETF+卖出实值看涨期权

15当下就是最好的黄金时代:国内50ETF期权,场内豆粕,白糖,铜,棉花,玉米,橡胶商品期权,场内沪深300,中证500等股指期权,未来深100ETF,沪深300ETF,创业板ETF等场内期权,场外个股,商品期权.

 

PS:已经是第N次听周俊老师讲课了,从去年到今年听了好多次,水平确实不错,格局大,视野大,但仔细想想,其实也能发现里面的一些小细节,比如去年底周老师说今年的2月底,3月初股票要清仓,还特别强调不是轻仓,是清仓,结果是今年二三月份正是大涨,以至一些专家投顾还预测是牛市来了.

还有就是周老师前几个月讲课时预测白糖是底部,回调可以看多,长期看多,并且看好今年白糖的行情,认为会有一波20倍左右的大行情,但今天讲课又说虽然是底部,但不看大涨,就算明年5月后涨幅也有限,这又有了差别.

还一个是PPT是上周的,当时展望觉得三季度调整后或再度启动,但今天讲课又改为了三季度上涨,三季度后会下跌,因为今天晚上是美联储降息.

大概就这三次吧,前后观点就发生了很大的甚至180度的转弯,而且周老师资源广,能量大,可以随时跑美国,印度调查,还有自己的一个团队,一直在做空纳斯达克指数,但现在也在亏钱,但讲课时提到,由于也卖出了虚值,做的是牛差,所以亏损有限.

所以说,期权方面的专家级别,对国内股票,美股以及研究多年的商品的方向都经常把方向看错,甚至完全看反,而且观点像是在时时更新,而且今天的讲课,很显然,周老师的风格出现了很大的产业化,最重要一条就是期权不是暴利工具,这跟过去完全不一样了,还有就是提出期权的终极目标是持续稳健获利.最重要一点,再更高一层次提出了不战而胜,格局上更上一层楼,认为交易最重要的是人的思想的,重要对思想的提高,承认每个人认知的有限,而自己在实践中,对基本面花费了巨大精力去研究,技术面也进行了分析,结果一个消息就彻底发生了改变,于是得出很重要的观点,也是以前讲课是没有提到的新观点,我认为也是非常重要的:即要认识到价格是不可预测的,期权主要是用来加强收益,实现持续稳定的盈利.

而目前市面上大多数券商或私募等机构的期权讲课,都还在把期权讲成暴利工具,而且大讲基本面分析,技术分析,好像只要你努力,做好分析,你就大概率知道价格的走势,从而通过期权的高杠杆获得暴利,这显然,是违背了常识,你想,有句话叫做隔行如隔山,以期货为例,人家从事那个行业的,他要把豆粕,粮油,白银等等买入套期保值或卖出套期保值,那么,这个商家一定是对未来价格看不准,结果,很多从事非本行业的人,他们就是期货投机,他们却信心满满地去做各种技术分析,基本面分析去预测价格,如果这样的话,那买入或卖出套保的人难度他们还没有这些行业外的投机客专业吗?这显然是不合常识的,只是说在一些确定性的大机会时投机客进去吃个鱼身,我想这个是可以实现的.但天天在里面折腾,我相信不但是期权,就算是股票,只要是去博弈,就注定绝大多数人是亏钱的,为什么?因为别人也不傻呀,你能赚钱的前提本身就是在博傻,问题是别人不傻!

所以周老师今天的讲课感觉显然是比他过去有很大的进步,首先就是认识到交易最重要的是思想和认知要正确,还有就是基本面分析和技术分析其实都做不到百分百的,最好按照不可预测来处理,完了,通过期权的卖方来加强收益,最终通过期权的价格补偿系统安全的收到权利金,每年持续稳定的获利,在获利丰厚的时候用期权进行保护,而做买方的话只在有把握的情况下才操作,这样一来,就等于正确的认识了自己也认识了别人,避免把期权做成一个博弈工具,回归了期权这工具的本质,投资就走上了正道,也解放了自己,避免天天听消息,开开心心轻轻松松赚取每年至少20%以上的收益,投资不是你死我活,而是共盈,只有稳健长期的获利才有意义.


2019.7.31~周三~晚7点~9点,台风正路过深圳,外面大风+阵雨,现场约40人左右,冒雨前来.

 

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