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存款减少,背后是货币政策逆转

2014-11-04 23:54:51评论 股票

11月4日,多家媒体都报道了这样一个消息:随着16家上市银行三季报公布完成,统计发现这些银行存款总额比6月末的时候下降了1.5万亿。

 

其中一家媒体在报道中这样亢奋地说:截至今年9月30日,16家上市银行的银行存款总额为75.62万亿元,较今年中报时的77.13万亿元,减少了1.5万亿元,降幅达1.97%,较2013年年末增幅仅为7.38%。这种情况可以说是15年来首次出现。

 

于是大家开始竞猜这1.5万亿跑到哪里去了,一时间众说纷纭。那么现在我给出“天天说钱版”的分析。

 

首先,全部人民币存款根本没有减少1.5万亿。上述统计是针对16家上市银行的,在央行网站上有今年的“金融机构人民币信贷收支表”可供参考。9月末全部人民币存款为112.66万亿,比6月末下降了0.95万亿。也就是说,16家大银行减少的存款,部分跑到小银行或者非银行金融机构了。说到底,是去追逐更高回报去了。

 

那么问题来了,这0.95万亿跑到哪里去了?如果用“央行本外币信贷收支表”核对,减少的存款大概是0.88万亿;如果再用央行公布的广义货币M2核对,你就会记起来:原来“天天说钱”最近念叨很多次了,9月末M2比6月末少了7500亿元。因此,这少了的7500亿才是问题的核心。

 

这说明央行进入三季度后,在货币供应量上踩了刹车。我们都知道,上半年M2增速是14.7%,超出了去年、前年,也超出了年初的“政府工作报告”给出的目标。随后习总书记在7月党外人士座谈会上发出了某种警告,然后政策发生了变化。

 

在央行没有上调存款准备金率的情况下,广义货币在逐步减少,这说明有热钱流出中国,但央行没有足量补充。这样,6月到9月间,“中国的钱”就减少了。反应到银行存款上,当然是下降了。

 

有人提到央行阻止了商业银行在月末、季度末“冲时点”的做法。这当然也会影响M2和银行存款,因为银行在特定时间点给出的高利率没有了,部分喜欢投机的钱也许就懒得进入银行体系,而是以现金方式存在了。要知道,现金存放在家里、钱包里,会通过货币乘数降低M2。假如有1000亿增量现金滞留在家里、钱包里,M2就会减少4200亿(目前货币乘数是4.2倍)。当然,在这方面贪官的“贡献”会更大,比如发改委那个大贪官将2亿元现金放在家里,M2就减少了8.4亿元!

 

至于很多媒体津津乐道的“15年来罕见”,也非常好解释。因为今年前9个月M2增速12.9%,正好是2000年以来最低的。所以,银行存款增幅必然是15年最低的。

 

15年来最低的M2增量,反映的至少是15年来最大的改革决心。中国再也不能靠高负债、高投资来推动了,我们的负债率、投资率早就远远超过警戒线,如果没有“中国特色”的制度为保障,经济危机也许早就爆发了。

 

展望明年,我相信M2增速仍将在严格控制之中。虽然因为美元加息,新兴市场波动等因素,也许会有所反弹,但中国货币供应量的大趋势已经在2014年发生了逆转。这对于希望股市、楼市出现疯牛行情的人来说,当然不是什么好消息。

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