招浦民兴是老牌的四大股份制商业银行。目前的估值大相径庭。招商银行最嗨，民生银行最衰。都是全国性的商业银行，民生银行再差，也不至于差这么多吧？

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   招商银行   10.47   1.70    17.80   100分

   浦发银行   5.77    0.74    4.27    24分

   兴业银行   5.94    0.82    4.87    27分

   民生银行   5.09    0.62    3.16    18分

   如果说市场先生给招商银行的评分是满分100分，那么浦发银行是24分，兴业银行是27分，民生银行只有可怜的18分。

   市场先生的评价是公允的吗？

   都是全国性的商业银行，民生银行的管理层再无能，也不至于差这么多吧？这分明是要“退学”的节奏啊。

   我在雪球上看过一篇文章，说是：招商银行的资产负债率为91%，与其他银行差不多，唯一的差别是招行的负债“更好”，因为中国最富有的人基本都是招商银行的客户。

   我不知道这个解释是否正确。我是金融小白，看着这费那率的就头晕。但我知道招商银行的股价是经历了整整10年才回到2007年的最高点的。这10年，富人都到哪儿去了？不到招行去存钱了？就算不存钱，也可以买招行的股票拉升股价嘛。

   现在股市上有个逻辑，只要是近3年股价迭创新高的企业都是“中国的核心资产”，招商银行符合这个条件，所以它和诸多消费白马股一起，都跨进了“中国核心资产”的行列。（我感到老奇怪了，难道宝钢、中石化等就不是中国的核心资产？）

   如果这个逻辑成立的话，那么民生银行比招商银行早了5年就已经是“中国的核心资产”了。民生银行从2011年开始，连续4年迭创新高，到了2014年就创出历史新高了。那个时候，招商银行的股价还在半山腰徘徊呢。很可惜，那个时候，好像还没有“核心资产”这个说法，否则的话，民生银行当之无愧。

   还有浦发银行，从2012年开始爆发，也是连续4年迭创新高，到了2015年创出历史新高。（在这支股票上，我赚了一倍多的收益，所以印象非常深刻。）

   所以，从这4家银行近10年的走势来看，只不过是应验了“风水轮流转”的老话而已。现在用在招商银行的那些溢美之词、理由、逻辑，说不定过上几年就用在了其它3家银行身上。

   霍华德霍大侠说过，世上万物都是有周期的。他深谙格雷厄姆的“神奇—腐朽”转换论。前些年，民生和浦发涨的太猛了，所以，这些年，它们该歇歇脚，等等招行了。而招行呢，股价憋屈了10年，这几年也该爆发爆发了。