我记得应该是从2017年下半年开始，各大财经网站上经常出现这样一类的标题：比如，北上资金买买买！或者是，外资疯狂买入这些股票，等等。大家都知道，它们买的无非就是国内私募大V们所标称的核心资产，比如酒神药师首席们推举的大消费概念股。

   不过，如果在这次结构性牛市的初期买入，可以理解，毕竟，北上资金比我们内地投资者更有经验，更懂价值投资，更理性。但是到了后期，当一些医药白酒食品饮料家电等一批白马股的股价不断刷出历史新高、估值达到令人瞠目的时候，依然鼓吹什么外资买买买的话，就有点不厚道了。实际上，当全体股民热情买入这些白马股的时候，人家已经获利丰厚，拍屁股走人了。比如，QFII奥本海默对茅台的经典战役——这才是真正的价值投资，宛若巴菲特对中石油的投资。

   人家外资是来割你韭菜的，而不是帮你抬轿的。

   前几天在雪球网上看到了一篇很有说服力的文章，作者韩德雨把市场上运作满一年的医药基金列了出来，并调出了各个基金的前三重仓股。共37支医药基金，我看了一下，前三大重仓股依次为恒瑞医药、长春高新、通策医疗。其次为泰格医药、爱尔眼科、片仔癀、我武生物、健帆生物，等等。

     这些药股的市净率，除了长春高新，没有一家低于10倍的，市盈率50倍以上那都不叫事儿。

    这些医药基金规模10——20个亿的共有11家，总体规模也得几百个亿，联想到全国成千上万的大大小小的公募私募也要配置医药股，我们能推测出来，是谁推高了医药白马（包括其它行业的白马）的估值到了一个令人乍舌的地步。别把啥事都往外资身上推。

    我不是说这些企业不好，而是说它们的估值完全是建立在对未来的预期上，而预期从来就是不靠谱的事情。国内的机构们动辄就以“中国的巴菲特”自称，号称自己是“做生意的态度去做股票”。这就奇怪了，溢价10倍、20倍也叫做生意？如果现在让他们拿着自己的血汗钱去买这些股票，他们会吗？