如果您是科华生物或新华医疗的长期持股者，它们近3年的下跌足以让您怀疑人生。从2015年的大牛市算起，科华生物足足下跌了80%，股价与2007年持平。

           新华医疗差不多，相同的时间里，股价从最高点跌去了77%，股价回到了2011年的水平。

           我们习惯了创业板那些妖股的崩塌，但是像科华生物和新华医疗这样的公司股价也能跌去80%，我的确没有想到。毕竟，它们还是细分行业的龙头公司，是多年来踏踏实实做实业的老牌上市公司，与那些充满水分的所谓高科技公司的新股次新股是有着本质区别的。

            也许我们可以从实业的角度出发，找出这两家公司股价之所以暴跌的若干理由，比如：管理层不优秀，盲目扩张收购；产品失去竞争优势，市场份额下降，利润下滑，等等。而且，你找出的每一条理由似乎都是那么合情合理。

            但是，如果这些理由都是成立的话，也恰恰证明了，3年前那些英明神武的分析师和机构们的乐观预判是多么的不靠谱。我记得当时新华医疗的市盈率是50倍左右，这意味着这家公司在众多分析人士眼中起码要保持50%以上的高增长率。显而易见，他们的预判失灵了。以高成长降估值的预期（私募大神最喜欢玩的一种游戏）非但没有实现，反而市盈率上升到了100倍以上。

             科华生物和新华医疗是2015年大牛市里涌现出来的两支超级长线大牛股。前者10年上涨了67倍，后者10年上涨了58倍。但是在当时虚妄的环境里，有谁能猜到随后3年暴跌80%的残酷现实？