任何一支股票，无论是优质股还是平庸股或是垃圾股，在它一路上扬的时候，一定是伴随着估值提升的；相反，则是伴随着不断下调的预期的。当然，在优质股创出新高的时候，“价值”大神们总是过于强调企业成长、护城河的力量，而故意回避估值也随之提高的现实。你可以去看看贵州茅台、恒瑞医药、片仔癀、海天味业等，哪一支优质股不是这样？

          所以，既然是钱，就不要刻意去分什么挣谁的钱，既然都是钱，何来尊卑高下？当然这一观点会来自巴菲特阵营的猛烈抨击。他们认为，只有买入并长期持有优秀的公司才是价值投资，而关注股价波动挣市场的钱就是投机。我记得一位网友在我的一篇文章后置评，说我购买平庸股的观点是鼓励投机。如果他的观点是正确的话，那么，格雷厄姆、施洛斯、卡拉曼、霍华德等人都是典型的投机大师，因为他们都是极力主张以0.5元购买1美元价值的，而且，他们似乎更关心被市场冷落的平庸股或看似平庸的股票，而不是那些广受追捧的优质股。

          如果不关注市场先生的情绪变化，我们怎么能发现以0.5元购买1美元价值的机会？

          很多人都会说：我们是在优秀公司沦为“落难王子”的时候买入的。但据我的观察，说这种话的人99%的都是叶公好龙，痛快痛快嘴而已。

           原因很简单：

          1、从人性和心理学的角度来看，在大熊市环境或企业的黑天鹅袭来的时候，99%的人会认为：这个国家完蛋了，这个企业完蛋了，他们的第一反应是快跑而不是买入；

         2、很难想象一个在牛市环境里以过高估值（比如10倍市净率）买入优秀企业的人，他会在股价腰斩一半的时候勇敢地加仓。因为他的估值基础不是源于现实和有形资产，而是源于对美好前景的展望和无形资产。尤其是，这类投资者相信的是“强者恒强”，当美好前景破灭的时候，残酷的现实会摧毁他的“信仰”。

          如果把价值投资视为哲学的话（虽然我更喜欢把价值投资视为一门手艺活），那么它的“世界观”就是：探寻股票背后的企业的内在价值。然而，“世界观”一定是要通过具体的“方法论”来体现的，否则，这样的“世界观”就是空中楼阁，难免陷入清谈、玄学的境地。

          窃以为，价值投资的“方法论”就是有效的利用市场先生的情绪赚钱，再伟大的公司，也绕不过市场情绪这道坎。即使你不会计算企业未来现金流的折现值，即使你没有洞穿未来30年行业趋势的的眼力，即使你发现不了10年10倍股，但如果你能记住施洛斯“在最近几年的历史性低点买入”这句话，你照样会赚钱。