机构投资者在新年展望时都一致看好医药股，尤其是生物制药。不过，我认为从整体上来说，医药板块尤其是生物制药的估值仍然偏高，只有少数股票似乎初现投资价值。有人说，投资不能只看市盈率、市净率，好的行业就应该享受高溢价。

         我承认，随着人口老龄化和人们对于健康长寿的追求，医药行业有着无限商机和发展空间。但这是否意味着医药股的投资者一定也能从中获利呢？

         我清晰地记着西格尔在《投资者的未来》一书中指出：虽然科技带给了这个世界日新月异的变化，但受益的是消费者。科技股的投资者并未从中获利，甚至损失惨重，因为他们付出的价格太高了。而那些并不被看好的传统行业，比如石油、烟草等，却因为低估值、高分红以及红利再投资，给长期持有者带来了丰厚的利润。

         西格尔的研究结果对我的启发很大。既然科技股的投资者因为购买价格过高而损失惨重，凭什么相信以高价买入医药股的投资者就能摆脱这种悲剧？有位喜欢医药股的博主向人们推荐康泰生物这支股票。我查了一下，市盈率84.67倍 ，市净率18.17倍。

          人家荐股是要钱，你荐股是要命啊！

         去年市场上有这么一种观点：白酒股起来了，医药股也应该雄起了。但是白酒股的雄起是以2012年以来的大调整为基础的。然而，医药股并没有经历这样的大调整，所以也“不配”后期的崛起。

         我是在2014年初清空了所有的医药类股票（天士力、科华生物、上海莱士、鱼跃医疗）。原因是估值不低了，而且股息率毫无吸引力了。此后的3年时间里再也没有碰过医药股。

         事隔3年之后，也就是2017年3月份，开始建仓哈药股份，结果没过多久停牌了。今年1月份，开始建仓步长制药。目前账户里就这两支医药股。

        其实这几年一直在观察着以岭药业，这支股票那儿都好，就是股息率太低。