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库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?

(2019-10-24 16:46:21)
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豆粕价格

自从进入10月份后,因美国中西部部分地区天气糟糕,令市场担忧美国大豆单产潜力及美豆产量,10月11日美国农业部发布的报告大幅下调美豆产量及库存预估,提振美豆价格上涨,也提振大连盘豆粕高歌猛进。截止10月23日,大连盘豆粕主力M2001合约收3052元/吨,较国庆后第一个工作日10月8日的2910涨142元/吨,面对期货盘大幅上涨,国内豆粕现货价格也一直在跟涨,截止10月23日,沿海地区43蛋白豆粕价格在3050-3270元/吨,较节前9月底的2900-3010平均涨幅205元不等。
附图:连粕走势图
库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?
     附图:国内豆粕现货均价走势图
库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?
那么是什么原因让豆粕价格淡季不淡,走势这般强劲?主要有以下原因:
01
交易在连粕上买1-5月卖5套利,近月豆粕期货价格大涨,提振粕价
     USDA报告利多及豆粕库存紧张,交易商在连粕上进行买1卖5套利,连粕1-5月价差走升,截止10月23日,连粕1-5月价差多10月17日的76扩大至123。买近卖远套利导致大连盘近月豆粕合约价格走势偏强,提振现货粕价。
     附图:连粕期货数据跨期差图(1-5月)
库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?
02
豆粕成交创今年新高,油厂惜售意愿强烈
     本周一至周三全国豆粕总成交140.62万吨,较上周同期44.82万吨增95.8万吨,增幅213.7%,而10月23日当日成交达到71万,其中,现货仅成交6.192万吨,远期基差成交65.35万吨。最近豆粕成交火爆主要是两方面:一方面,当前畜禽养殖整体利润可观,非洲猪瘟导致生猪供应缺口扩大,猪价暴涨后生猪养殖暴利,外购仔猪养殖头均利润超2100元,及各地政府大力恢复生猪生产,东北等地一些规模企业开始复养,根据我们调查9月份猪饲料产量较8月增长了10.4%。另一方面,部分企业看好后期市场,购买远期基差比较积极,截止本周三豆粕远期基差成交高达至100万吨,而上周同期(10月14日-16日)远期基差仅成交12.9万。
     附:豆粕周度成交量对比图
库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?
     附:生猪养殖利润图
库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?
03
因国庆长假及油厂环保限产,豆粕库存紧张
     国庆长假部分油厂开机率大幅下降,其中,日照/华北部分油厂环保限产停机,开机率创历年新低,导致全国油厂压榨量下降,10月1日至10月18日,全国大豆压榨量为3,682,600吨,较去年同期的4,959,885吨下降1,277,285吨,降幅为25.75%,豆粕库存也随之下降,截止10月18日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量57.38万吨,虽然较上周的52.51万吨增加4.87万吨,但较去年同期77.02万吨减少25.49%。
     附下图:近几年国内沿海豆粕结转库存周度趋势图
库存紧张及美豆上涨提升国内豆粕价格,后市将如何?
     总的来看,因遭受不利天气影响,美豆收割进度较往年迟了一个月,美豆产量预估持续下调,美豆走强,进口成本提升,支撑豆粕价格。加上,油厂豆粕库存无压力,其中山东/华北方油厂基本无库存,限量提货一直未缓解,北方豆粕价格领涨全国,资金进入市场炒作农产品期货,市场看涨人气高,油厂提价意愿也增强,预计在库存压力再度呈现之前,豆粕价格仍易涨难跌。但中美达成初步协定,中国将大量买入美国农产品,传言政府已经下发1000万吨免加征关税进口美豆配额,且豆粕涨到目前高位之后,买家采购现货趋于谨慎,不过因生猪养殖暴利,及各地政府纷纷大力鼓励复养或扩养,市场预期明年下半年生猪存栏降大幅提升,因此明年6-9月远期低位基差成交仍将良好。
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