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桂冠转债历史介绍

(2013-01-23 20:18:44)
标签:

irene

可转债

杂谈

桂冠转债

 

桂冠转债存续期为5年。2003715日上市,2008629日到期,200874日摘牌。

公司介绍

公司主营业务为电力行业

每股净资产

4.3元(2003/12/31

起息日

2003/6/30

初始转股价

12.88

发行可转债

800万张(面值100元)

 

 

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

ROE(%)

                  9.8

               10.3

                  8.4

                  7.4

               10.2

                  9.6

                  0.8

                  8.1

               18.6

                  6.3

收入同比增长率(%)

                -0.8

                  6.7

                  5.3

             260.6

               26.3

                  3.4

              -18.7

               12.5

               37.1

                -9.0

净利润同比增长率(%)

                  3.0

               13.2

              -18.8

                -7.7

               40.2

                  8.6

              -90.7

             959.7

             102.0

              -70.9

 

2002-2011年平均ROE9%2008生产用煤价格大幅度上涨导致电力产品利润下跌。

 

桂冠电力上市日期:2000323

 

桂冠电力于2003630日推出,715日上市。转股价为12.88元,对应的PB约为3倍。若按ROE9%计算,对应33.28PE,转股价很高。

 

桂冠转债推出之际转股价很高,导致上市之后正股价长期处于略低于转股价的水平,直到2007年初正股价才开始上涨,超过转股价。

 

2004630日转债进入相对回售期,公司股票自051011日至1121日,连续30个交易日内有20个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%(4.33/),回售条款生效。公司未向下修正转股价,而是选择了直接回售,让人不解(从053季报来看,公司账上现金约7亿元,若转债全部回售将面临较大压力)。回售期为1129日至125日,回售价格104元。回售申报期内,共有28.982万张“桂冠转债”进行回售,占转债总额的比例约为3.62%

 

公司在存续期内一直未采取向下修正转股价的方式避免回售条款,在相对赎回期内(200728日到2007328日)已经触发提前赎回条款,也放弃提前赎回,而是等到转债到期。公司似乎没有促进转债转股的意愿,比较奇怪。

 

2007年正股价格回升促进了转债的转股。到2007630日到期前,可转债余额约3600万,仅占总额的4%。除4%回售外,约92%的转债陆续转股。

桂冠转债历史介绍

注:2004/6/10由于分红派息,转股价由12.88元调整为12.58元;2005/6/22由于分红派息,转股价调整为6.18元;2006/6/6由于分红派息,转股价调整为6.07元;2007/6/19由于分红派息,转股价调整为5.89元;2008/6/20由于分红派息,转股价调整为5.77元。

 桂冠转债历史介绍



 

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