核心提示: 本周，两市整体维持震荡局面。消息面上，缺乏实质性重要利好和利空。从市场情况看，场外资金在继续流入，进一步确立了上证指数在2700点附近、创业板指在1500点附近的市场底。展望未来一段时间，资金仍将会推动反弹的进程，震荡上行为主基调，中短期投资策略维持中性偏积极，注意对优质基金的筛选，在适度均衡的基础上对成长选股型基金给予更多关注。

一、市场回顾

证券市场：本周A股市场，前四个交易日震荡缓慢回落，周五两市明显上涨。上证指数收2829点，周下跌0.07%，创业板指收1609点，周下跌0.55%，上证、创业板均缩量不到一成比例。本周，保险、供气供热、银行板块领涨，运输服务、航空、传媒娱乐板块领跌。

基金市场：2018年7月16日至2018年7月19日，开放式偏股型基金平均下跌0.54%，同期上证指数下跌2.12%。开放式偏股型基金收益率分布在8.72%到-7.54%之间，东吴沪深300C(165810)涨幅最大，华泰柏瑞盛利C(002070)跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均跌幅为0.64%，被动型基金平均跌1.18%，混合型基金产品平均跌0.35%，债券型基金产品平均涨 0.19%。

二、纵观一周要事

1、上半年经济：结构升级优化，增长平稳持续

统计局数据，上半年，国内生产总值418961亿元，同比增长6.8%;社会消费品零售总额180018亿元，同比增长9.4%;全国固定资产投资(不含农户)297316亿元，同比增长6.0%;规模以上工业增加值同比实际增长6.7%;全国居民人均可支配收入14063元，同比名义增长8.7%。6月，全国城镇调查失业率为4.8%，同比下降0.1个百分点。

众禄研究中心认为，从经济数据来看，上半年宏观经济继续平稳增长，各类主要数据均无明显波动，中国经济仍具备实现中高速增长的能力，资本市场也应像经济基础一样维持平稳。

2、外资流入A股速度加快，或正是逢低买入的过程

外管局数据，上半年，外国来华证券投资跨境资金净流入同比增长2倍。当前，国内股市、债市的外国投资者持有份额还不足3%和2%，与主要发达国家和一些新兴市场经济体相比来说比例偏低，未来还有较大的增长空间。

众禄基金研究中心认为，非常明显，今年以来，海外资金流入A股的速度开始明显加快，在6月份正式入摩之后，更多的机构加入对A股中长期投资的阵营中来，当前的震荡局面或正是资金不断逢低买入的过程，我们看好A股指数在入摩之后一到两年出现一定幅度的正收益，底部阶段应坚定信心。

3、上市公司在分红、回馈投资者方面，不断取得进步

深交所：2017年度，深市进行现金分红的中小板、创业板公司分别为712家和613家，分别占所在板块上市公司总数的79%和86%。

众禄研究中心认为，当前上市公司在分红、回馈投资者方面，在不断的取得进步，我们看好公司治理方面的不断透明化推进。

4、下游需求不旺，大宗商品价格持续疲弱

证券时报：6月中旬以来，国内动力煤期货、现货价格双双走跌，跌幅在30元/吨以上。

众禄研究中心认为，在下游需求不旺的背景下，大宗商品价格持续疲弱，同时美元价格坚挺，也对大宗商品起到一定制约作用，A股资源板块的投资价值在几个月内并不显著。

三、基金投资策略

(1)偏股型基金：我们判断，在市场连续回调之后，估值底已经形成，市场底大概率也基本形成，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。

(2)债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。

(3)QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。

(4)货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

四、下周市场预测

本周指数再次确立了上证2700点、创业板1500点附近的中短期底部。伴随成交量的放大，新增资金逐渐入场。展望未来两周，预计维持震荡上行态势，持基待涨策略较为合适。中期角度，我们继续看好成长行业方向，及国企改革、军民融合等政策扶植的领域。

五、众禄投资策略

趋势上，月度以上的“探出底部，形成慢牛“的形态没有改变。本周，从市场情况看，场外资金在继续流入，进一步确立了上证指数在2700点附近、创业板指在1500点附近的市场底。展望未来一段时间，资金仍将会推动反弹的进程，震荡上行为主基调，中短期投资策略维持中性偏积极。

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