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新湖晨会-玻璃(11-22)

(2019-11-22 08:59:53)
分类: 新湖点评

基准地成交持续走弱

玻璃现货在11月份开始有所分化,其中以沙河和华中地区形成比较强烈的对比,沙河11月份以来,成交持续走弱,一方面,前期涨价过快,价格优势不明显,市场冷却后,贸易商前期囤的货也开始出售,对厂家出库也造成一定挤压,加上沙河地区运输受到严格限制,厂家以及贸易商总体出库进行限制,11月份以来沙河成交价格累计降幅达到80元,其中某些大型厂家降价幅度达到100元以上,基本把10月份涨价的幅度都抹平了,沙河降价后整体出库情况一般,11月份累库。另外一个交割地,华中,11月份表现较好,一方面,10月份华中地区涨价相对其他地区弱(受军运会影响),11月份存在一定补涨,另外11月份南方需求尚可,地产赶工,11月份华中库存持续回落,价格涨了80元左右,经过11月份沙河以及华中价格的变动,沙河再次成为交割基准地。从目前沙河现货表现来看,近期价格仍在走弱,库存累加,未见企稳迹象,近期期货走弱也存在其合理性。

1、供应后期压力不大

11月份以来,生产线变动不大,福莱特嘉兴二线600吨放水冷修,而前期沙河说要停产的4条线,基本解除停产。进入11月份后,市场逐步过渡到淡季,预计点火的线比较少,或有一些到期需要冷修的线选择冷修,但目前利润高,预计大量检修概率低,后期供给或减少,但减少幅度有限。

2、需求季节性下滑

目前北方需求开始逐步下滑,南方尚有支撑,从库存表现来看,本周沙河继续累库,华北京津冀地区环比上涨9.02%至290万重箱,下游需求放缓,加之当地环保检查施压,部分地区交通管制。其他区域表现来看,华中及华东本周走势相对较好,库存下滑,其他地区都是累库。目前11月份,整体需求也开始逐步过渡到淡季,逐步下滑趋势。宏观方面,10月新开工、施工及竣工数据好于预期,施工数据持续向好对于后期竣工数据有支撑,后期玻璃需求会季节性下滑,但预计出现大幅下滑概率较低。

3、后市展望

供应方面,沙河4条线停产基本解除,后期逐步淡季,点火线不多,后期的供给压力不大。需求端,随着银十结束,部分北方地区需求开始逐步回落,南方尚有支撑,整体需求也开始逐步过渡到淡季,逐步下滑趋势。宏观方面,10月新开工、施工及竣工数据好于预期,施工数据持续向好对于后期竣工数据有支撑,后期玻璃需求或季节性下滑,但预计出现大幅下滑概率较低。目前沙河以及华中折合盘面价格1600元左右,01是季节性需求减弱的过程,但基于竣工降幅的收窄,预计需求出现断崖式下降的概率较低,而供给端,后期供给压力不大,进入淡季,冷修线或对供给有所缓冲,01来看,供需双弱,短期沙河成交持续回落,期价回落,谨慎追空,持续关注沙河成交及运输限制情况。


分析师:周小燕执业资格号:F3007430投资咨询号:Z0012390电话:021-22155665E-mail:zhouxiaoyan@xhqh.net.cn
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