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金融板块估值面临修复警惕抱团股下行风险
(2020-09-21 08:02:26)上周五在金融带领下，两市出现较大幅度的反弹，但是成交量的裹脚不前，我个人认为反弹动力尚缺少，对反弹高度不适宜乐观。前四天基本是震荡走势，周五才是大阳线崛起，一阳改三观难度不小。
周五大涨，在于北上资金强势流进，也在于国金证券和国联证券强势涨停
的示范效应下，券商保险银行出现上涨，打造航母级券商带来的股价大涨这不是第一次，前有中信证券中信建投和第一创业等，可惜都是市场的一种猜测和传言，这一次终于成真了，国联证券蛇吞象合并国金证券，这可能会带来券商短期的炒作，至于炒多高走一步看一步为好。
券商合并关键是要起到1+1大于2的效果，仅仅依靠合并同类项
是没有太多意义的，国金证券在投行业务方面是比国联证券好得多，所以合并可以增加两家公司的投行业务，而国联证券背靠地方国企，会不会有政策方面的扶持，值得进一步观察，两家公司合并有一定的意义。
现在有几个问题需要关注，一个是经济在恢复，包括规模以上工业增加值增长和社会零售总额已经转正、GDP增速也在恢复，另一个是货币政策在逐渐的收紧，带来国债收益率升高，目前是3.1%左右的水平，中美利差亏大人民币汇率升高。股市流动性确定性溢价消失，股市回归业绩增长或者说基本面，股市支撑因素从流动性宽松带来的估值提升基础已经荡然无存，转向为上市公司的盈利修复，这就带来机构抱团难以维持目前高估值，另一个是金融股投资价值相对显现。
不管如何说，机构深陷抱团股现在有点被动，拉升股价，很容易被别的机构砸盘，但是短时间看，股价调整有了一定幅度，大家都没有动力继续大幅度抛售，避免股价进一步下跌，带来的
是股价缩量横盘震荡，我个人认为横盘是很难横的住的，迟早股价还要下一个台阶，因此抄底不合适，追高更不合适，谁也无法判断股价再下一个台阶。
从金融板块来说，上周五的大涨是市场对业绩修复的认可，还是一种偶然性事件，暂时很难确定，北上资金虽然有套利因素在内，周五还是选择加仓金融周期股，这是不是一个新的信号，人民币升值也有利于金融板块的估值修复，虽然货币政策越来越难以宽松，这只是相对于上半年而言，放水养鱼还是不可少的，相对的流动性宽裕会不会影响到金融板块估值的提升，另一个是金融板块涨幅相对滞后，也存在补涨的概率。
如果金融板块出现补涨，那么机构抱团股、高价科技股、新股次新股和曾经炒过的低价股都会面临一定的下行压力，科创板最近几个交易日明显活跃，那是对ETF基金发行的一种套利，ETF基金是一种被动配置资金，一旦发行必须很快配置，会对市场有扰动，但近百倍的市盈率不可能长时间维系，后市杀估值还是大概率事件。
本周创业板有一家巨无霸金龙鱼上市，这是一家成熟上市公司，而不是成长期上市公司，又属于充分竞争行业，业绩稳定可以期待，但与高增长是有很大距离的，这种公司虽然闻名遐迩，但估值不适宜太高。
蚂蚁集团也即将上市，由于规模大，不排除部分投资者减仓申购股份，上市以后会有更多资金参与炒作，不排除带来股市短期的波动。影响后市走势的因素不少，谨慎没有大错。
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