又是缩量上涨 谨防一种走势来袭

3月19日以来的反弹过程中，出现多次缩量新高但稍显弱势的时刻，比如4月20日以及5月11日的阶段性高点。虽然它们都呈现出了阶段性的高点，但是随后都出现了一定的调整。究其原因，增量资金不能有效跟进是调整的核心因素。

而当前，面对当日又一次的跳空高开，市场再次迎来了缩量上涨。但是投资者比较清楚的是，这里的高开，并且市场动能释放的推动，而是内外利好消息的提振，尤其是市场热情不高涨的情况下，这种走势是不利于追高的。

3月19日的反弹以来，我们依旧坚持市场反弹延续的观点，但是从“犹豫型”反弹到“反弹或将积极”的过程中，我们始终提醒投资者，要谨防过程中的较大波动，尤其是对短线投资者来说，要踏准节奏，否则可能得不偿失。

回过头来，看看今天的盘面，金融、题材等纷纷表现，但两市成交并未有效释放，指数于窄幅范围整理，而交投热情并不活跃。结合两个月来的表现，实际上市场观望的情绪还是比较浓厚。

当前的现状是，一方面投资者对重要会议行情有所期待，毕竟会有更多的政策释放；另一方面，内部最宽松时期已经过去，外部经济低迷拖累市场反弹延续。这种状态，虽然外资阶段净流入，但大资金观望情绪依旧，叠加市场稳定预期，指数总体保持震荡格局。而需要留意的是，一旦市场观望情绪蔓延，外部出现反复，对市场的影响还是比较大的。尤其是经历了科技股以及消费股整体的一轮上行之后，当前市场动能不济下，要谨防出现新的调整。

从时间上看，当前处于重要会议前夕，指数大幅波动的可能性较小，但是重要会议之后就很难说了。要谨防权重股支撑下指数整理但缩量下个股分化的局面。同时，一旦重要会议结束，指数无量上行下出现回调的可能。

回顾3月份以来的市场，从3月19日的我们提及的反弹开启，并给其定义为“犹豫型”反弹到5月份给出的反弹会积极等观点，目前依旧没有改变。但无论如何，期间的波折仍是需要重点关注，在不追高的前提下，要注意适当的高抛。与此同时，短期进入相对关键时刻，随时还需关注外围市场的波动。

中长期角度，目前具备较好的投资价值。特别是“估值底”、“政策底”以及“经济底”多方支撑以及提振下，叠加相对优势的点位，是中长线投资者比较好的配置时机。机会方面，当前政策支持以及推动下，消费、新型基础设施建设以及新能源汽车产业链都有相对确定性的机会，可积极跟踪和挖掘。而在注册制影响下，细分龙头股的优势或逐步加强，可重点倾斜。