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北斗导航系统实现全球组网行业龙头呼之欲出

(2020-08-04 10:33:15)

北斗导航系统实现全球组网行业龙头呼之欲出

作者:秦亮;编辑:赵佳怡

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最近,北斗导航系统随着最后一颗卫星成功上天,已经实现了全球组网。受此消息的影响,北斗导航及相关卫星通信个股连续大涨。但该行业中具备业绩支撑的公司并不是很多,其中有一家业绩连年稳健增长、股价涨幅却相对滞后的公司值得关注,这就是——华测导航(300627),今天我们来看一下他的基本面情况。

华测导航(300627):

北斗导航系统实现全球组网行业龙头呼之欲出

公司专注于高精度卫星导航定位相关的软硬件产品和行业解决方案,广泛应用于地质测绘、工程测量、地理信息、灾害安全监测、建筑健康监测、精准农业、智慧城市和智能交通等领域。主要产品分为两大类:以高精度GNSS接收机为主的数据采集设备和基于卫星定位设备的应用及系统解决方案。包括RTK、GIS数据采集器、海洋测绘、无人机、三维移动测量和高精度板卡等。下游客户包括测绘单位、建筑施工单位、水利、矿业、国土资源、农业等各类产业政企单位。公司境内外子公司40余家,经销商逾150家,产品已经覆盖全球97个国家和地区,在一带一路国家市场中占据绝对优势。

公司在该领域持续深耕,以高精度卫星导航技术为基础不断自主创新,构建了从二维到三维、静态到高动态、后处理到实时处理、星空地海一体化的完整应用体系,业务也从传统的测绘、国土等行业到智慧城市、自动驾驶、人工智能等新兴领域。推出了国内首发的惯导RTK产品,纯电固定翼激光雷达系统方案和车载全息数据采集系统Alpha3D。

公司解决方案能力领先,得益于公司是行业内最早开拓卫星导航应用市场的企业。2010年开始将北斗应用向自然灾害监测方向开拓,成功打造了位移监测业务板块;2014年收购天辰礼达,天辰礼达是国内最早从事农机导航系统的企业之一;公司又成功向智慧施工领域延伸,亦走在行业前列。自动驾驶领域,公司和一汽、上汽、陕汽等汽车大厂均有实验阶段的合作,共同研发改进自动驾驶技术,截止目前多个深耕的解决方案应用领域全面开花。

财务业绩:

公司近五年营收不断增长,复合增长率超过30%,2019年突破10亿大关,与同行业的上市公司中海达(300177)和合众思壮(002383)相比,公司营收处于第三位,但差距在逐年减小。公司盈利水平在2019年处于第一位,也是三家中唯一实现盈利的公司。

北斗导航系统实现全球组网行业龙头呼之欲出

具体来看,总体业务规模处于第四;数据采集设备(RTK)领域处于行业第三;解决方案业务处于第一位,尤其是其近500个解决方案应用案例,遥遥领先竞争对手。

对外投资:

近年来公司进行了一系列的对外投资入股。2017年为增强在移动测绘技术和三维激光扫描领域的竞争力,对武汉珞珈新空科技有限公司进行增资实现控股。最近三年,珞珈新空营收增长迅速,为公司贡献可观利润。

2018年,投资入股了专注于无人机技术研发的武汉智能鸟无人机有限公司,并于2019年通过增资实现控股,旨在将无人机技术与卫星地位技术高度融合,依托自研的飞控系统和高精度GNSS定位导航模块等核心技术,提升了公司在遥感航测领域的技术实力,可用于地籍测量、航空测绘、管线巡检、应急等领域。2019 年智能鸟无人机营业收入超过1000万,预计未来保持高速增长。

另外,为拓展公司海外市场,华测导航以约327万美元的价格收购公司俄罗斯代理商86%股权。该代理商已成立近30年,有专业的销售团队和成熟的营销网络,公司看好未来几年俄罗斯的市场。

北斗导航系统实现全球组网行业龙头呼之欲出

高管简介:

董事长赵延平,1991年毕业于浙江大学,同年进入北京光学仪器厂从事GPS研发工作,后就职于北京东方科学仪器进出口公司。1997年前往美国工作和学习,后成立天拓公司,以代理海外天宝公司的产品为主。2003年9月,成立上海华测导航技术有限公司。后成功推动卫星定位在灾害监测等领域的应用。

行业趋势:

卫星导航市场广阔,高精度应用为较快赛道。1996 年美国宣布GPS为军民两用后,卫星导航定位技术逐渐进入消费市场并深入各个领域,2000年后在全球广泛推广使用。根据欧盟全球卫星导航系统管理局发布的统计和预测数据,到2023年,行业市场规模将达到约2900亿欧元。

北斗导航系统实现全球组网行业龙头呼之欲出

目前全球共有四大卫星系统:美国GPS、俄罗斯GLONASS、欧盟 GALILEO、我国的北斗系统(BDS),此外还有多个国家已建成区域型的卫星导航系统和星基增强系统,如日本的QZSS 和MSAS,印度的IRNSS和GAGAN等。

在我国,根据《2020年卫星导航与位置服务产业发展白皮书》中数据,2019年我国卫星导航与位置总产值为3450亿元,同比增长14.4%,其中包括芯片、算法、软件、数据、终端、基础设施等核心产业的产值为1166亿元,高精度专业应用市场规模占比约为总产值得5%左右,随着应用领域扩大和对精度需求的增加,预计高精度专业应用的市场规模增速将超过卫星导航与位置行业平均增速,前景良好。

北斗导航系统实现全球组网行业龙头呼之欲出

目前,国产厂商的产品占据国内绝大多数份额,主导厂商为华测导航(300627)、中海达(300177)、合众思壮(002383)和南方测绘(未上市)。中国高精度卫星导航的产业链也逐渐形成,国产设备的性价比优势逐渐扩大,开始销往海外市场,实现了由依赖进口到出口的转变。从2015-2019年,华测导航、中海达年复合增速都在25%以上,海外传统龙头厂商 Trimble的复合增速则为9%。2019年Trimble的全球营收达到32.64亿美元,同期国内还没有营收超过20亿元的厂商,未来还有非常大的上升空间。

另外,高精度卫星定位导航行业的产品融合了卫星定位、微电子、无线通讯、测绘、软件、网络、算法等多种技术,跨越多种学科,进入行业通常需要多年的技术积累,并且要对市场的变化和客户的需求有着深层的理解,所以新进入者很难具备匹配的技术和快速产业化的能力,行业具有较高的技术壁垒,同时还具有较高的人才壁垒、品牌壁垒。

就在最近,北斗三号全球星座部署将全面完成,北斗系统实现了从亚太区域到全球的跨越,产业化和国际化方面将更上一层楼。

来源:巨丰投顾

作者:秦亮 执业证号:A0680616110002

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