中国证券金融股份有限公司修改《转融通业务保证金管理实施细则（试行）》、《转融通业务合同》，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，具体来看，《保证金细则》第十九条第一款内容修改为“证券公司的保证金比例超过其保证金比例档次时，可以向本公司申请提取超出部分的保证金。申请提取担保资金的，还需满足本公司关于现金占应缴保证金比例的规定”。

此次中证金融对原有的券商转融通业务规则进行修订，有利于券商转融券业务的进一步发展。中证金是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构，也就是各位券商的老大哥，主要为证券公司融资融券业务提供配套服务。

融资，就是借钱买股票，是在做多上加杠杆；所谓融券，就是借股票来抛售，是在做空上加杠杆。客户找券商融资融券，券商就扮演了借出钱和券的角色。而券商的钱和券从哪里来呢？中证金则是为所有券商的融资融券业务提供转融通服务，相当于所有券商都在中证金这个唯一的平台上开户，提供保证金来借钱、借券。

而周末宣布，规则修订为：证券公司的保证金比例超过其保证金比例档次时，可以向本公司申请提取超出部分的保证金。这个规则修改之后，超出部分的保证金可以提取了，但必要的保证金比例还是要保护的。多出的这部分保证资金，可以进行流动，补充券商的资本金，对券商是利好。

券商板块近期大幅上涨，光大证券作为龙头从 6 月 19 日开盘至今涨幅接近100%，除端午节前后两个交易日小幅回调之外，其余交易日均大幅上涨。光大证券 H 股同样表现亮眼，从 6 月 19 日开盘至今涨幅已超过 50%。在光大证券和招商证券等龙头带动下，整个券商板块全面崛起，周涨幅超过 15%，板块估值连续攀升，目前券商板块市净率 1.6x ，为今年二季度以来最高水平。

银行方面，招商银行连续三个交易日上涨，银行板块本周涨幅超过 5%，创下 2020 年以来单周最大涨幅。市场交投情绪回暖，两市成交量连续突破万亿。

券商行业近期的大事件还包括银行获取券商牌照新闻，对市场影响主要体现在情绪面上。另外新三板精选层 7 月 1 日开始公开发行，利好券商投行业务。2020 年上半年市场交易额同比上升，经纪业务收入有望继续增长。

如在 2019 年一季度的“小牛市”，券商板块先后上演两次集体涨停，市场交投活跃度显著提升，沪深 300 指数一季度涨幅接近 30%。目前券商板块再次启动，指数接近 2019 年一季度高点，带动交投热度提升，后续市场有望再度走强，在可预见的时间内收复3288.45高点应该不是问题。

但这个细则的发布，我认为在上周可能部分机构已经有了提前预期，这次的修订对券商是一个利好，属一个已经兑现了涨幅的利好，接下来在个股三板后可能会出现一定的分化，注意这个是上涨中继的分化，筹码消化后还有空间。

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