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你深入了解过大宗商品的资源价值吗?

(2014-01-15 15:57:19)
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理性

代表性

高时就

马尔萨斯

总格

杂谈

分类: 杂谈

本文是本人专著《黄金投资:入门与技巧》(第1版)中的一段文字,没有单独拿出来发表过。之所以声明这一点,是先排除掉事后诸葛亮的嫌疑。而我之所以有兴趣拿出来发表,则是因为感慨。该书出版于2009年,四年多来,本文对资源类大宗商品的表现的预言,基本上得到验证,尤其是近两年来A股市场资源类股票和指数的惨的表现以及黄金的崩盘更是令人唏嘘。


拿两种最重要的大宗商品原油和黄金来说,国际原油价格在2008年创出147美元每桶的历史高点以后,最低跌至35美元,只相当于最高点的零头,既没有再创出高点,也结束了上升通道形态;而黄金价格虽然在2011年创出了1923元没盎司的历史新高,但去年经历了大崩盘,最低至1179元,距最高点跌去39%。经历了如此大的跌幅,很难解释为牛市中的调整。


在国内股市,2013年虽然市场整体上震荡行情,但板块行业分化严重,局部牛熊市被演绎到极端。在局部牛市端的创业板,创业板指数在2013年翻了一倍还多,与此形成鲜明对照的是资料类股票与指数:几个有代表性的资源类指数中证大宗商品指数、中证A股资源指数、中证内地资源指数、中证800有色指数等,一年中分别下跌了25.13%、38.32%、43.68%、32.39%。追踪这些指数的分级基金银华资源和鹏华资源等,因其进取份额的净值跌破0.25元纷纷触发了向下定点折算。


       本文还谈到科技进步和对新能源的需求所导致的对传统能源的替代所产生的巨大推动力,文中提到玉米乙醇等。四年来,这个预言也被精彩验证。虽然生物能源因粮食问题等原因未被大力推广和应用,但当时不显山露水的“新”传统能源页岩气,因技术进步和在能源替代的巨大需求作用下,开始了一场革命,即美国的页岩气革命。2007年开始,在页岩气产量井喷的带动下,美国的天然气产量迅猛增长,供大于求的趋势下,天然气价格从每千立方英尺8美元一路跌到了2012年的2美元。页岩气革命极大改变了世界能源需求的总格局,极大降低了美国对世界原油的依赖和需求,推动了美国化学工业的高速发展,并已创造了170万个就业机会。


       发表本文的意义当然不是怀旧,更不是显摆,是因为其基本观点和逻辑仍然适用,仍然没有过时,对未来仍然具有重大的指导意义。以下是全文:


       近年来,包括黄金在内的大宗商品的牛市令人难忘。人们从各种角度来对折轮牛市进行诠释,如供求关系的改变、资源的稀缺性和不可再生性等等。其中貌似最有说服力也是最能打动人心的就是资源的稀缺性和不可再生性。由于资源是稀缺的和不可再生的,有人甚至认为资源价格会无限上涨,甚至有人提出“谁掌握资源,谁就拥有未来”,或“谁掌握资源,谁就掌握了发展的主动权.”之类的话。我不太同意这类观点,资源固然重要,事实上,人均资源的偏小,确实成为我们国家一个发展的瓶颈,但我认为是否拥有未来、是否拥有发展的主动权并不单是由资源决定的,甚至资源的重要性还没有很大的权重,因此,对资源的价值应该理性认识。我的这个看法主要是基于以下理由:


        1、除美国之外,世界上的发达国家几乎没有资源丰富的,甚至国土面积都不是很大,最典型的当属日本了,狭小的国土面积、稠密的人口、奇缺的资源并没有阻止它成为世界第二大经济体。而资源丰富为代表的欧佩克国家,没有一个是发达国家。


       2、不能忽视科技进步的伟大作用。近30年来,科技进步对经济增长的巨大作用有目共睹,农业技术的进步基本上解决了人类的吃饭问题,使马尔萨斯的预言破产了。如果没有农业技术的进步,人类的土地是不可能养活这么多人口的。互联网对经济和人类文明的巨大贡献更不用说了。近年来石油价格的疯涨促使很多国家意识到了开发新能源的紧迫感,纷纷加大人力和物力的投入,太阳能、风电、生物能源、高容量电池等研发都取得巨大进展。如风力发电,包括中国在内成规模的风电厂已经开始运行,电动汽车已经上路,我国比亚迪公司生产的比亚迪F3混合动力汽车已经开始面向市场销售,美国更是把生物燃料的研发放在重要位置,美国人认为,将来会有越拉越多的汽车完全依靠从玉米中提取的乙醇为燃料。需求是技术发展的最大推动了,巨大的需求和巨大的紧迫性,将大大改变加快人类对新能源的研发速度,或许等不到石油资源枯竭,人类就已经解决能源的可再生问题。届时,原油的价值会大大降低。


        3、资源不是文物和艺术品,资源的价值在于消费而不是收藏。就消费来说,就有个合适的价格,如果价格过高,商品就失去了价值。就购买者来说,资源和文物、艺术品面向的群体不同,文物和艺术品可以说主要面向富人,他们购买的目的是为了投资或欣赏,因此,再高的价格也会有人买;而资源面向的是所有的人,包括穷人和富人,因此,其价格太高时就失去了意义,需求便会降低,需求的降低就导致价格的回落。试想,如果乘公交车需要10块钱刷一次卡的话,恐怕大部门工薪阶层坐不起公交车了,因此,资源价格不会无限上涨。


       因此我们应该理性看待资源包括黄金的价值,这样在资源疯涨时我们就不会盲目跟风了。

本文是本人专著《黄金投资:入门与技巧》(第1版)中的一段文字,没有单独拿出来发表过。之所以声明这一点,是先排除掉事后诸葛亮的嫌疑。而我之所以有兴趣拿出来发表,则是因为感慨。该书出版于2009年,四年多来,本文对资源类大宗商品的表现的预言,基本上得到验证,尤其是近两年来A股市场资源类股票和指数的惨的表现以及黄金的崩盘更是令人唏嘘。


拿两种最重要的大宗商品原油和黄金来说,国际原油价格在2008年创出147美元每桶的历史高点以后,最低跌至35美元,只相当于最高点的零头,既没有再创出高点,也结束了上升通道形态;而黄金价格虽然在2011年创出了1923元没盎司的历史新高,但去年经历了大崩盘,最低至1179元,距最高点跌去39%。经历了如此大的跌幅,很难解释为牛市中的调整。


在国内股市,2013年虽然市场整体上震荡行情,但板块行业分化严重,局部牛熊市被演绎到极端。在局部牛市端的创业板,创业板指数在2013年翻了一倍还多,与此形成鲜明对照的是资料类股票与指数:几个有代表性的资源类指数中证大宗商品指数、中证A股资源指数、中证内地资源指数、中证800有色指数等,一年中分别下跌了25.13%、38.32%、43.68%、32.39%。追踪这些指数的分级基金银华资源和鹏华资源等,因其进取份额的净值跌破0.25元纷纷触发了向下定点折算。


       本文还谈到科技进步和对新能源的需求所导致的对传统能源的替代所产生的巨大推动力,文中提到玉米乙醇等。四年来,这个预言也被精彩验证。虽然生物能源因粮食问题等原因未被大力推广和应用,但当时不显山露水的“新”传统能源页岩气,因技术进步和在能源替代的巨大需求作用下,开始了一场革命,即美国的页岩气革命。2007年开始,在页岩气产量井喷的带动下,美国的天然气产量迅猛增长,供大于求的趋势下,天然气价格从每千立方英尺8美元一路跌到了2012年的2美元。页岩气革命极大改变了世界能源需求的总格局,极大降低了美国对世界原油的依赖和需求,推动了美国化学工业的高速发展,并已创造了170万个就业机会。


       发表本文的意义当然不是怀旧,更不是显摆,是因为其基本观点和逻辑仍然适用,仍然没有过时,对未来仍然具有重大的指导意义。以下是全文:


       近年来,包括黄金在内的大宗商品的牛市令人难忘。人们从各种角度来对折轮牛市进行诠释,如供求关系的改变、资源的稀缺性和不可再生性等等。其中貌似最有说服力也是最能打动人心的就是资源的稀缺性和不可再生性。由于资源是稀缺的和不可再生的,有人甚至认为资源价格会无限上涨,甚至有人提出“谁掌握资源,谁就拥有未来”,或“谁掌握资源,谁就掌握了发展的主动权.”之类的话。我不太同意这类观点,资源固然重要,事实上,人均资源的偏小,确实成为我们国家一个发展的瓶颈,但我认为是否拥有未来、是否拥有发展的主动权并不单是由资源决定的,甚至资源的重要性还没有很大的权重,因此,对资源的价值应该理性认识。我的这个看法主要是基于以下理由:


        1、除美国之外,世界上的发达国家几乎没有资源丰富的,甚至国土面积都不是很大,最典型的当属日本了,狭小的国土面积、稠密的人口、奇缺的资源并没有阻止它成为世界第二大经济体。而资源丰富为代表的欧佩克国家,没有一个是发达国家。


       2、不能忽视科技进步的伟大作用。近30年来,科技进步对经济增长的巨大作用有目共睹,农业技术的进步基本上解决了人类的吃饭问题,使马尔萨斯的预言破产了。如果没有农业技术的进步,人类的土地是不可能养活这么多人口的。互联网对经济和人类文明的巨大贡献更不用说了。近年来石油价格的疯涨促使很多国家意识到了开发新能源的紧迫感,纷纷加大人力和物力的投入,太阳能、风电、生物能源、高容量电池等研发都取得巨大进展。如风力发电,包括中国在内成规模的风电厂已经开始运行,电动汽车已经上路,我国比亚迪公司生产的比亚迪F3混合动力汽车已经开始面向市场销售,美国更是把生物燃料的研发放在重要位置,美国人认为,将来会有越拉越多的汽车完全依靠从玉米中提取的乙醇为燃料。需求是技术发展的最大推动了,巨大的需求和巨大的紧迫性,将大大改变加快人类对新能源的研发速度,或许等不到石油资源枯竭,人类就已经解决能源的可再生问题。届时,原油的价值会大大降低。


        3、资源不是文物和艺术品,资源的价值在于消费而不是收藏。就消费来说,就有个合适的价格,如果价格过高,商品就失去了价值。就购买者来说,资源和文物、艺术品面向的群体不同,文物和艺术品可以说主要面向富人,他们购买的目的是为了投资或欣赏,因此,再高的价格也会有人买;而资源面向的是所有的人,包括穷人和富人,因此,其价格太高时就失去了意义,需求便会降低,需求的降低就导致价格的回落。试想,如果乘公交车需要10块钱刷一次卡的话,恐怕大部门工薪阶层坐不起公交车了,因此,资源价格不会无限上涨。


       因此我们应该理性看待资源包括黄金的价值,这样在资源疯涨时我们就不会盲目跟风了。

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