张雷价值派的分析中，提到2019年至今涨幅比较低的行业，列举了传媒和汽车两个方向，关注行业拐点。今天传媒股出现了领涨走势，可以说在预料之中。我们分析的完美世界、三七互娱、芒果超媒等优质公司都走出了不错的上涨。

我们以传媒行业为例，分享一下如何把握行业的拐点。文章最后，点评网络游戏领域的趋势及看好的公司。

首先，要搞清楚传媒行业划分，以及涵盖的个股。

传媒是申万一级行业，往下分为文化传媒、营销传播和互联网传媒3个二级行业，再往下可以分为平面媒体、有线电视网络等多个三级行业。

简单理解，分的越细致，做基本面对比分析越有效。比如网络游戏这个方向就涵盖在移动互联网服务这个三级行业内。大家也可以用同花顺、东方财富等软件上面的网络游戏概念，这样更加简单。我们做专业研究一般会根据主营拆分进行处理。

第二，追踪基本面与股价变化，我们以网络游戏为例。

如下表，我们跟踪了过去数年的净利润同比增长率数据，将增幅20%以上的数据进行了标红显示。透过红色带的分布情况能够清晰的表明：2014年-2016年是网络游戏业绩增长比较集中的年份，2016年以后，个股开始集中出现业绩下滑的现象，2018年下降到冰点。而从2019年中报预告来看，业绩已经出现了明显回暖。

到股价上，我们跟踪了网络游戏板块过去数年的走势。2016年之前，网络游戏板块表现明显好于市场，而2016年12月之后，网络游戏板块走了长达两年半的熊市，中间的反弹力度非常弱。2019年突破下降压力线之后回踩，目前处于横盘蓄势阶段。也就是说，基本面与股价走势是对应的。

第三，梳理行业变化，把握拐点，看清未来趋势

回看网络游戏板块，2016年之前，光纤网络和移动4G网络的全面普及为网络游戏的发展提供了良好的基础，居民收入水平的提升也带来娱乐需求的提升，除此之外影视文学动漫游戏化也带来优质网络游戏IP的释放。这些因素共同导致了国内网络游戏行业的高增长。

2017年整体市场依然保持增长，但随着人口红利的逐步消失，行业竞争开始加剧，导致行业内部出现分化，头部公司依然保持增长，但中小公司呈现出经营压力。2018年，暂停游戏版号审批，直接将行业打入了低估。大批游戏无法上市，导致了行业承压。2018年大批公司出现业绩下滑。

2018年底，游戏版号审批重启，行业经过前期洗牌之后，迎来重生机会。2019年上半年，头部公司完美世界、三七互娱、吉比特等都出现了业绩回暖，行业拐点已现。对于未来的投资机会，我们认为依然要关注头部公司，因为今年网络游戏依然是监管趋严的大背景，头部公司相对更有能力开发出符合监管要求的爆款产品，业绩释放预期会更好。

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