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有博友评论上篇博文《风险资产定价》是一篇没有结论的论文。论 文是老师评职称、学生混毕业证时的必需品，我辈中人没有什么兴趣。其实原文中已经隐晦的说明了结论，现在就亮出来吧。结论：银行业资产定价能力也挺重要，较高的贷款利率与资产的不良水平不存在简单的线性关系。由此：

（1）中行的贷款平均利率明显低，被剔除。之后的系列文章将不会出现它的数据。

（2）不觉得争议较大的民生银行目前在做蠢事，继续保留观察。

关于银行资金成本，博友有过不少很棒的分析论述。笔者非常赞同他们的分析，资金成本的重要性，再怎么强调都不为过的。如果一家银行的资金成本低，做传统银行业务就会有不错的收益，它在压力下做蠢事的概率就会低很多。与资产端（贷款）业务相比，负债端（存款）的业务更不容易做好。甚至可以这样说，哪家银行有更低的资金成本，它就拥有了相当大的竞争优势。如果未来ZF放松对利率的管制，它的竞争优势将更加明显。那么资金成本如何衡量呢？低资金成本的背后又是什么呢？

先看下表1各银行2010年存款平均成本率，计算公式为存款利息支出*2/（期初存款规模+期末存款规模）。从表中可以看出光大存款成本率最高1.57%，招商银行最低。与其他股份制银行相比，四大行的资金成本有一定的优势。

表1：各银行2010年存款平均成本率、活期存款比例

单个年度来看，存款资金成本率与存款的期限结构直接相关。因为活期利率低、定期利率高，活期比例高的银行资金成本必然低。这显而易见。进一步细致分析可以发现，同样是活期存款，公司存款的成本率要高于零售存款的成本率。比如民生银行2010年报显示，零售活期存款成本率0.35%，公司活期存款成本率为0.65%。09年这两个数据分别为0.35%和0.70%。出现这种情况是因为对公业务存在协定存款？不太确定。现在知道，因个人日常收入与支付（比如打到卡里的工资）积存的资金才是成本最低的。基于此，各大银行均在大力发展零售业务。拥有更多网点、与老百姓生活更贴近的银行的资金优势很明显，比如四大行。

分析似乎可以到此为止了。但以上分析有一个漏洞，就是我们就资金论资金了，没有考虑获取资金的相关成本。或者换一个问题更简单，银行网点是否越多越好呢？为获得较低的资金成本，开辟更多的网点是否会出现不经济的情形呢？这并非杞人忧天。国有银行改革的这些年，有数以万计的网点被撤并。许多看好农行的投资者也把目光聚焦在其为数众多的网点上。下表2为各上市银行的网点情况与网点效率。北京银行等几家城商行的数据不具有可比性没有列示。

表2：各上市银行的网点数与网均存款    单位：亿元

从上表可以看出，民生银行网点效率最高,四大行及交通以外光大银行最差。注意一点，光大网点分布最多的地方是北京，其次是上海。对照北京银行网均29.4亿存款，我们可以看到光大做得有多差。四大行中，农行的网点效率要远低于其他银行。有必要对比一下农行和建行，见下表3。建行与农行的存款成本率非常接近，但建行的网均存款远高于农行。综合来看，建行的资金成本比农行会低许多。未来农行的网点效率也许会提升得更快，但当前的现实是建行要强得多。

表3：建行与农行的简单对比

从资金成本的角度的分析，可以得出如下结论。不合理之处敬请博友们指正。

（1）剔除资金成本最高的光大银行。

（2）对照农行与建行，剔除综合资金成本更高的农行。