大家周一好！对于目前内忧外患扑朔迷离的市场，逍遥周末查了不少数据，下面和大家分享一些心得。过去20年，沪深300的动态PE低于13倍只出现过3次，每次都迎来大幅上涨。当前是A股市场第4次被严重低估的机会。加上经济仍然处于景气周期，下半年货币政策向好属于大概率事件，我今天给大家的结论是——目前市场正处于相对较好的投资区域。今天逍遥先和大家重点谈谈目前市场中一大焦点板块银行股。

    说起银行股可以说叫我们又爱又恨，爱的是当然中国股市6124点的高地的主攻部队就是他们。恨的是2007年后，这个占到了指数25%的权重板块成为市场压力器，估计要是交易所把他们早停牌3年的话，市场指数绝不仅仅只有可怜的2600点。当然我们既然甚或在股市中还是要学会面对现实，目前困扰银行板块的3大因素是融资平台贷款、房产调控、加强监管，今天我们来具体分析下他们的爆发风险有多大。

    第一，融资平台贷款：

    尽管政府想赖账时你也没有一点办法，但它有的是还帐的方法－如果它不想赖账的话，是否赖账取决于还账、赖账哪个代价更大，以及它是否在意这个代价，现在还没打算赖账呢反应就这么强烈了，就风声四起了，况且赖这个账留下的残局还不是要靠自己来收拾？赖这个账不是自找麻烦吗？政府是干什么的，政府的钱就是全民的，全民的钱也是政府的，退一万步说，政府是可以收费的收税的发债的，也是可以印钞的，能赖银行的账吗？花花绿绿的钞票本身就是纸，因为赋于了政府信用才得以成为人见人爱的货币，你使用拥有货币就是把自己的身家财产托付给了政府，相信政府的信用，这你都不政府赖账，怎么还怕政府赖银行的账呢？

    第二，房产调控：

    中国人对房和土地的拥有意识是根深蒂固深入骨髓的，中国的房贷首付比例多在4成以上，房价下跌40%，也就跌去首付而已，再扣除每月的月供，即使余款比当前再买一套房还要高，也高不了多少了吧，大家能为一点点利益放弃房子吗？况且银行也还会追债的，除非极个别无工作，无单位，无职业者，但这些人不是轻易就能贷到款的。

    第三，加强监管：

    加强监管可能带来成本的上升，但是亏本的生意不会有人做，任何成本都是由最终消费者承担的，监管并不影响行业利益。比如，对养猪行业加强监管，禁止各种生长素，添加剂，养猪的成本增加了，行业会倒了吗？最终还不是消费者买单吗？行业监管加强了，大家都是规范经营，风险反而小了。拨贷比的监管会影响到会计方式，利润是公司的经营产生的，不是会计产生的，任何会计都是一种形式，只是对公司经营的描述而不是事实本身，会计可以帮助分析企业财务结构，帮助企业认清自己，从而辅助决策，一个菜贩子、小卖铺不用会计师照样能经营得很好，大企业其实也是一样的，即使把所有的存货都视为没有价值，再把所有债权都视为坏账，能影响到公司的实质运行吗？能影响到现金流吗？对于银行，如果政府放松监管反而我要担心了，银行违规操作的利益会因竞争而流向最终客户，行业利益并不比受监管时高，却不知什么时候就会遇到风险。

    我们来总结一下：融资平台贷款--政府不会赖账；房产调控--问题不大；加强监管—绝对利好。即使银行股明年的收益不再增加，目前的风险也已经不大，况且我认为明年，后年，甚至以后，银行股仍会继续在成长的，最多只业绩增幅略有下降，而不是业绩下滑，至于那些利空，根本就不是问题。

    最后再给大家附上两张银行板块的估值图标：（仅以4银行属于为例）

    结论：事实上PE周期性的波动是基本的规律，一般说来周期需要三到六年。股市从2001年到下跌到底部用了四年，再到2007的高点用了六年，当前从07年的高点下来也不过才刚刚四年，现在开始进行慢慢上涨，甚至反复筑底也很正常。但是大周期上分析，我们不能不说目前我们正站在新的一轮牛市的起点上。