随着公司竞争的加剧，员工特别是核心员工的重要性程度提高，如何锁定核心员工，并与核心员工建立长期的利益关系调动核心员工的积极性，成为一个管理问题。实施员工股权激励是一个好方法。

李江涛：中国联通的员工激励方案解读与点评

　　一、联通的股权激励方案

　　1、实施对象

　　(1)联通的中层管理人员；

　　(2)对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才、专业人才；

　　(3)不包括董事和高级管理人员，这部分人应该会有特殊的政策；

　　(4)不包括普通员工，普通员工拿的是工资和奖金；

　　(5)总人数为7550人，占公司合同制员工总数的3%。

　　2、实施内容

　　(1)激励股份总额：

　　首期拟向激励对象授予不超过8.4788亿股的限制性股票。本次授予的股票数量7.631亿股，占联通股本总额的4.0%，其中计划预留8478万股，占本次授予总量的10%，占当前公司股本总额的0.4%。

　　(2)激励收益分析

　　按人数7550人算，人均11.23万股，按照收盘价中国联通在停牌前一个交易日的收盘价为7.47元/股，实际价值83.88万元，授予激励对象每一股限制性股票（含预留部分）的价格为3.79元，预计摊销总费用为30.266亿元。如果按照行权价每股人民币3.79元，每人的成本是42.56万元，当期收益41.32万元。这个数额是不高的。说明后期的限制政策显得非常重要，因为未来的股价预期是非常有想象空间的。

　　3、设定条件

　　(1)业绩增长指标

　　联通称，基于对混改后发展前景的信心，公司对未来三年设定了很高的业绩增长目标，突出刚性约束，并与限制性股票解锁挂钩。

　　(2)净资产增长指标

　　净资产收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%(2016年为0.2%)。

　　(3)总的要求

　　收入不低于行业内三大电信运营商平均水平，利润不低于同行业75分位水平。

　　依次推算，2019年主营业务收入应不低于2813亿元，利润总额不低于172.18亿元，利润比2016年增长28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6亿元，利润总额不低于253.5亿元，比2016年增长42.6倍。

　　4、行权方式

　　(1)基本要求

　　只有达到上述要求，限制性股票才可以解锁。如无法达到上述条件，限制性股票将由公司回购注销，员工无法获得。

　　并且，激励个人的解锁比例还与员工业绩贡献直接关联。员工若想成功解锁、获得收益，则必须付出努力，创造价值，帮助公司取得实实在在的业绩增长。

　　(2)员工获得方式

　　本次激励计划设置了长达24个月的禁售期和36个月的解锁期。在解锁期内，需要按照4:3:3的比例匀速解锁。员工若想兑现全部股票，需要在未来60个月内，均为公司服务，并达成公司和个人的业绩要求。联通表示，上述安排建立了长效激励约束机制，杜绝了获授后员工一次性套现的短期行为，并有助于帮助公司留住高素质人才和核心骨干。

　　二、联通的股权的战略意图

　　联通实行的限制性股票激励计划是联通混改方案的重要组成部分，目的是认真贯彻落实“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的混改十六字方针，坚持把“做强做优做大中国联通”作为混改中制定股权激励计划的出发点和落脚点，作为未来解锁与兑现的前提条件。

　　公司希望借助这一计划，促进实现国有股东价值、公司价值和员工个人价值的统一，增强中国联通综合竞争力，促进公司长期发展，实现国有资产保值增值；能成为吸引保留核心人才的“金锁”，成为企业发展后员工价值分享的“孵化器”，成为推动国有企业“实力”+民营资本“活力”最终成就企业竞争力的“催化剂”。中国联通混改方案中，拟配套实施的限制性股票激励有着非常苛刻的业绩条件限制，企业员工要付出艰辛努力才能得到兑现，具体人员和人数待定。

　　三、点评

　　1、联通的股权激励措施是国有企业走向改革的起点，值得叫好，也是国有企业内部实现市场化利益的出发点和目标，这会成为一个样板的工程，推动国有企业的改革。

　　2、股权实施方案，能够调动联通管理层和核心员工的积极性，推动联通的跨越式发展，必将迎来联通的一波股市的活跃期。历来改革的示范典型都有强烈的财富效应，联通不能错过这个机会。

　　3、中国的经济发展要推动实体经济的转型，解决合理合法的利益问题是基本点，也是中国未来不能越过的坎。

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