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惠理集团:终于等到机会了吗?

(2012-10-07 17:42:27)
标签:

惠理集团

港股

分类: 投资备忘录

 从2003年起,随着当时中国基金业的逐渐火热,我就对这个旱涝保收、前途无量的行业垂涎三尺,一直希望能有一家优秀的基金公司可以上市让咱们这些小老百姓也有投资的机会。

2007年,终于有一家优秀的基金公司在香港上市了,他就是惠理集团。但上市时估价太高了,高达10倍的PB让人望而却步。而现在,惠理还是同样的优秀,PB终于降到3倍以内,似乎机会终于到来了。

 

这是真的吗?

 

分析前先看看历史数据回顾:

惠理集团:终于等到机会了吗?

仍旧按照《好股票十大指标》,逐一分析:

基本面指标:

1、净资产收益率(ROE)

从历史数据我们看到惠理的ROE根本都不用分析,出奇的好,让人震撼,从公司网站可以找到的数据,2004年到2011年ROE算术平均值为54%!排除06、07大牛市的,也有31%!

结论:符合条件

 

2、毛利率

 资产管理类的公司毛利不用分析。

结论:符合条件

 

3、负债率

基本没有什么负载,最新负债率6%。

结论:符合条件

 

4、分红率

除了2008年,每年分红率基本保持在40%。很好。

结论:符合条件

 

5、公司前景

发展空间:基金行业是一个几乎没有天花板的行业,最重要的还是看盈利能力。

盈利能力:其旗舰惠理价值基金自1993年以来总回报率达到2028%,年化回报率达到17.5%。这是一个大师级的成绩。我相信他未来的盈力能力会超出一般水平。

管理层:从其分红,投资理念,老老实实价值投资,正是我喜欢的,很好,放心。

 

估值指标:

6、市净率(PB)


惠理集团:终于等到机会了吗?

按照30%的ROE,和40%的分红,合理PB=5.4+1.2=6.6,一半为3.3,目前PB为2.86,符合。

按照历史平均PB,合理PB为6.51,目前PB也是小于他的一半的。

另外从《两张图看清当前港股投资价值》中也看到当前港股是处于低位的,而且对于惠理这样的公司,市场处于低位是非常有利的。

结论:符合条件

 

7、市盈率(PE)

从其行业属性来看,和市场情况关联太大,认为其是周期性公司。从其历史业绩,也很容易看出这点。所以不宜用市盈率估值。

结论:不适用

 

8、长期低点

已创出240日低点。

结论:符合条件

 

9、中期趋势

中期趋势已向上。

结论:符合条件

 

10、短期买点

已盘整多日。

结论:基本符合

 

综合:10项条件,8项符合,1项基本符合,1项不适用。

结论:如果不考虑最后一个条件(此条件相对来说并不很重要),机会已经到了。

 

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