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华东医药(000963)估值有望重估

(2020-08-25 09:06:04)

华东医药(000963)证券研究

一、近三年主要财务数据

现在总市值 470.7亿,市盈率 10.26,市净率:3.49

近三年营收 17年278亿元, 18年307 亿元, 19年355亿元

归母净利润 17年17.8亿元, 18年22.7亿元, 19年28.1亿元

净资产收益率17年23.02%, 18年24.87%, 19年25.29%

资产负债率 17年44.9% 18年 45.75% 19年40.05%

分析:近三年营业收入大于10%/年增长,净利润大于20%/年增长,净资产收益率持续高增长,资产负债率下降明显。。

二、经营分析

17年商业收入:211.90亿 制造业收入:66.42亿 制造业占比:23.86%

18年商业收入:223.49亿 制造业收入:82.38亿 医美业务:7601.99万

制造业占比:26.87%,医美业务占比:0.25%

19年商业收入:250.98亿 制造业收入:108.65亿医美业务:5.09亿

制造业占比:30.65%,医美业务占比:1.44%

19年商业毛利率7.69%,制造业毛利率83.41%,医美业务毛利率72.41%

近三年毛利率较高的医药制造业和医美业务主营收入和占比持续增长,华东医药工业板块增长强劲。

三、研发情况

公司维持每年工业收入 10%以上的研发投入,随着医药新品上市,会进一步增加医药制造业和医美业务的收入占比。

总结:公司财务指标健康,净利润持续高增长,随着医药新品上市高利润医药制造业务占比持续提高,现阶段估值较低,公司会迎来估值重估。


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