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成长股投资系列(二)——内在逻辑

(2013-03-05 21:34:08)
标签:

多种

宝洁公司

壁垒

也就是

最多

分类: 理论研究与学习
小资金做成长,呵呵;
长期大牛股,肯定是那些业绩稳定高增长(但也是某段时期合理高成长,比如稳定在20%-50%);
波段大牛股,肯定是那些业绩爆发式增长(不具备可持续性,比如某一两年增速突发,50%以上,季度增速有时候100%以上);
但是注意:成长股的介入要趁早,价格不宜过高,不然最好放弃;
介入适当趁早
一来可以获得PE的高成长预期,带来的市场热捧的高估值;
二来可以获得EPS增速加快的预期中的和实际(报表报出来的)——(强调,要作出区分,这是成长股一个很重要的区分,涉及到下文中的很重要的逻辑);
这样一和二的共振,可以获得戴维斯双击的效果;
但是注意,一切的一切要规避戴维斯双杀,这也是为啥谨慎介入赋值稍高的但不宜过高,不然很可能站在高高的山岗上;
最有赚头的成长股是年轻、快速成长的公司,这只股票成长具有周期性,不要奢望会一直持续下去;
一般而言,成长股的内在逻辑在于:
三大周期:
(1)行业生命周期
(2)产品生命周期
(3)其实这一个很重要,牵涉到国际分工,也就是从产品生命周期的角度去解读国际贸易的(不详细说,这牵涉到国际分工和产业链分工的问题,说个简单的,就是某些产品在国外处于成熟期,但是在发展中国家可能出于发展的高速成长期,但是现在全球化浪潮下,有些正在逐渐淡化,比如电子产品,不多说了,主要解释前两种)
一、行业或产业生命周期(Industry Life Cycle)——ILC
A.整体情况
                                  成长股投资系列(二)——内在逻辑

B.行业生命周期案例
行业生命周期
受益于行业,行业术语朝阳行业,行业成长性高,这时候竞争不是十分激烈,然后找行业内龙头,这种股票,只要价格是太高,介入的时候,一般而言选择细分龙头,这些龙头虽说不一定(或者肯定不会个个都是微软,英特尔)还是能够获得客观的收益;

C.行业生命周期各阶段特征如下:

特 征

起步期

成长期

成熟期

衰退期

消费者数量

增加

大众

减少

产量

增加

稳定

减少

市场增长率

较高

很高

不高,趋于稳定

降低,负值

利润

较低,甚至为负

增加

最高

降低

竞争

对手数量少,不激烈

对手数量增加,开始激烈

对手数量最多,竞争最激烈

对手数量减少,竞争激烈程度降低

企业规模

较小

扩大

最大

降低或增加

产品品种

单一

增加品种

较多

减少

技术

不稳定

趋于稳定

稳定

落后

行业进入壁垒

提高

最高

企业退出该行业


二、产品生命周期(product life cycle)——PLC
这个不做详细解释,大家太熟悉了,我只是把营销学上常用的一个图给大伙分享,也就是产品与利润之间整合图;
A.产品
成长股投资系列(二)——内在逻辑
B.企业真实的产品生命周期——做得最好的是宝洁公司
成长股投资系列(二)——内在逻辑
C.产品与利润的整合
成长股投资系列(二)——内在逻辑
真实利润周期(存在多种产品)
成长股投资系列(二)——内在逻辑

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