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从“伟大”到“不坏”——也谈A股公司管理层问题

(2013-02-16 20:29:03)
标签:

缘尽

心理

祖上

先生

本质

分类: 理论研究与学习
回老家了,过了几天没有网络(不是很确切,有网络,只是不上了)、没有电话的日子,春节之前跟某些球友谈论一些关于企业管理层的问题;
对于管理层,大小费雪、林奇、巴菲特等人都有经典论述,不一一回顾,这不是我想说的重点;
跟那位球友谈到这个时期的时候,有点分歧,并无本质的分歧;
现在谈及企业管理层,两句话比较流行,在价值投资或伪价值投资人嘴里:
寻找伟大的企业或者傻瓜也能经营的企业……
言必称伟大,这是一个标准或标杆,有这种想法和追求固然好,这也是我追求的梦想;
但是我从来不惮以最坏的恶意来推测我的运气,所以对此不抱奢望,遇到了最好,遇不到没关系,也没啥好遗憾的;即使遇到了,看不懂,也没啥好遗憾的;比如巴菲特遇到了微软,英特尔,甲骨文等,与比尔盖茨的友谊并不影响不玩微软的决策,遇到了伟大的管理层看不懂也不一定非要玩;
巴菲特重仓沃尔玛了吗?
没有!
巴菲特重仓微软了吗?
也没有!
巴菲特向苹果、思科、英特尔抛出了绣球了吗?
也没有!
……
再看看林奇:
林奇的Ten bagger和Fifteen bagger有几个各位今天耳熟能详呢?
各位熟悉La Quinta,还是The Limited?
Dunkin"s Donuts,还是Subaru?
呵呵,好像嘴里不说我在寻找“伟大的企业”就不算是正宗地道的价值投资人似的;
我现在不觉得自己非要说是价值投资派,巴老也说过,凡是深思熟虑之后作出的决策,都是预判价值要高于现行价格,不然买来干啥呢?
即使是投机,玩击鼓传花,也是判断投机价值或交易价值高于现行价格,不然买来为了输钱,何必投资?直接去拉斯维加斯或澳门多好;
对于A股,坦白说,说伟大有点侮辱伟大这俩字;
谈企业伟大,等于侮辱伟大这个词;
赚钱机器很难找到,找到了运气好;
找不到,理所当然;
几个回复就是我的观点:
@阿笨 回复xxx:
我也没说只投资一个,抬杠有用吗,只是拿这个做例子,仅此而已;
我再次申明:
第一,我不是不看重管理层,我会根据一些具体因素做些变通来了解管理层;
第二,我也没兴趣跟人家争论,这些都是个人的事情,不是理论;
第三,我佩服段总,但我也知道我是谁,我要走的路,这是我的能力和环境决定的,我复制不了段总,所以敬佩归敬佩,穿别人的鞋子最终走的路还是自己的;
最后说一句,这东西没有经过商业磨砺,即使去见管理层也只不过是给自个心理上的一个安慰:我信奉林奇巴菲特费雪,我去拜访了管理层……
@阿笨 回复 xxx:

其实我们本质上并没有区别,都认为管理层是一个很重要的考量因素,这也是对企业值不值的投资以及进行估值的合理前提;
差别只是在:依赖程度;
阁下是寻找伟大的企业,我是在寻找看得懂的企业,如果顺便伟大,那最好,不伟大最起码我要看的懂,不是太坏就行了;
就好比你是道德的高尚的圣贤,但是不能要求我这种俗人也道德高尚的贤者;
近点的说比如贝因美,管理层有争议,但是20以下我能看得懂,我就低于20的时候就买一点,然后一下子到了16附近的时候我就很开心了,然后到30我能看得懂的就到这,然后我就走;再等贝因美的机会;我不求伟大,但是我能看得懂,能陪他2-3年,中间有我看得懂的机会就做做;
再比如唐人神,陶一山也不会有马明哲、马蔚华有名,也不会如董明珠那么有名,但是我能看得懂,10以下我就开心的进;
伟大的公司毕竟是少数,我这辈子能遇到一个就算是祖上积德,所以我只能要求不要太差就行,能好最好;
其实吧,有句话我没说,那就是企业真正的价值是零;
信吗?
可能说我在吹牛,坦白说,回溯看看A股,真正从上市到现在一直没变过名字,没变过主业,没做过重组的有吗?
美国道琼斯指数当初的那些企业安在?
有人说通用在,通用还是原来的电气公司吗?
我本质上是个悲观派,我不相信我能够持有一辈子的东西,但是我的确看上了可以留给儿子的票,不是看上了管理层,看上了某些禀赋;所以我不是那种死了都不卖的人,我只相信他们只是我生命里的过客,相逢是缘,缘来则聚,缘尽则散;真到了找到了可以死了都不卖的,也就死了都不卖,至于儿子辈们卖不卖,那是他们的事情了;
我是一个固执的人,你也是一个自以为是的人,我们都认为自己是对的,适合自己的,都在试图用自己的相对真理在说服对方,呵呵,我又犯了戒
http://xueqiu.com/2564912466/22623939
最后以这篇投资人最大的问题做结尾吧;
真诚的祝福先生投资顺利,没有一点讥讽与嘲弄;
真诚的祝福;

总之,个人觉得,伟大是个标杆或理想或追求;
不强求;
我不求伟大,在A股,暂时我还不是以收购股权,依赖股东回报吃饭的年代;
我本质上还是一个投机客,只是选择了用价值的分析方法和足够的耐心;
所以对我而言:
10以下的000860顺鑫农业可以做,虽说有大量的养老问题,成本居高不下;
20以下的002570贝因美安心买,虽说管理层的能力及稳定性广受诟病和质疑;
10以下的002567唐人神,陶一山虽说不如马明哲、马蔚华、董明珠有名气,但是我能看得懂点;
……
对我而言,企业管理层不坏就差强人意了,伟大谈不上,造星谈不上;
一辈子能遇到一个张近东或黄光裕算是运气,祖上积德;
一辈子遇不到张瑞敏或董明珠也不是运气坏,祖上也不一定就干坏事了;
遇到10以下的陶一山也不错;
遇到净值附近的600016民生或600036招行,不管是不是董文标或马蔚华,都符合我的标准了;
比如600559老白干,虽说管理层这时候素质不咋滴,呵呵,30附近的业绩预期足以支撑,也可以玩,只是个人不喜欢玩这种了,欣赏,欣赏不坏;
A股的公司,不要太在意是不是明星管理层,也不要在意是不是最优秀的那一族,关键的关键是自己要能看得懂;
没有商业经验的调研,有时候就是找个心理安慰,看不出个所以然,即使去调研;
有时候媒体和公告不会骗人;
比如坏消息和某些更合理的会计政策或会计估计的使用,本身侧面说明了不坏;
如果调研只是为了寻找心理安慰,那就不要妄谈伟大了;
呵呵,不在乎伟大不伟大,从“伟大”的圣坛跌落,到了凡间,那就是“不坏”,前提就是看得懂,离开看得懂,再伟大,跟我屁的关系都没有!
以此自勉!

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