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大公報:宏安估值偏低追落後

(2015-05-13 11:33:56)
标签:

股票

宏安集團

分类: 股評
B05  |   投資全方位  |   板塊尋寶 |  撰文:贊華  |  2015-05-13

自梁振英上任特首後,致力解決房屋問題,期內推出多項「辣招」,同時亦加快推出土地,令更多二、三線發展商積極重投地產市場,宏安集團(01222)可說是近年做得有聲有色的中小型發展商。由於公司規模較細,使其估值一直嚴重偏低,市帳率不足0.7倍,極有追落後的價值。積極參與暗標投地宏安之所以積極投入本港地產市場,因為政府改變以往的公開投地方式,變為暗標投地,壞處是政府的賣地收益會少於以前,因為沒有公開競價的刺激來推高地價,好處是成功打破過往四大發展商壟斷的局面。宏安在此環境下突圍而出,成為近年少有的中小型活躍發展商。公司設計和建造的豪華別墅區項目:元朗「首譽」及沙田「戈林」,推出市場後反應熱烈,亦壯大了集團在地產市場大展拳腳的信心。

香港每年有約5萬多對新人登記結婚,新建立的家庭引發住屋的需求。雖然港府大力興建公營房屋,但由於先前停滯多年,導致現時樓宇依舊是供不應求。尤其是面積較小、以用家為主的「上車盤」十分搶手,預期這些剛性需求將在未來支撐樓市穩步發展。
宏安近期順勢推出了樓盤「The Met.」品牌都會精品住宅系列,其中的紅磡「薈點」、西營盤「薈臻」、長沙灣「薈悅」,正符合時下香港年輕人對小面積住屋的需求。由於集團未來將力發展「The Met.」系列之中小型單位,以現時土地儲備計算,已足夠未來3至4年的發展。再者,宏安是本港最大的單一中式街市租賃營運商,亦是領匯(00823)旗下最大街市營運商,往後發展空間有限,未來將依賴地產市場「發圍」。公司往績市盈率低至4.5倍,市帳率更只有0.69倍,與普遍地產發展商的0.8至1倍比較,估值存在大幅折讓。

架構宜重組體現價值

贊華認為宏安大落後與其垂直間接控股架構有莫大關係,集團若在適當時候進行重組,架構改為橫向,由宏安直接控有旗下3家公司,包括位元堂(00897) 、中國農產品交易(00149)及PNG資源(00221),相信此舉能令母公司真正價值全面浮現出來。

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