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今天大盘走出横盘震荡行情。早盘股指高开高走，进入高位震荡整理状态，但未能发动第二轮行情，股指不断震荡下行，两点之后出现一次短时跳水，尾市平稳报收于3496点。

两市共成交8911亿，较昨日减量514亿。

市场今天继续呈现分化行情。银行、保险、房地产板块不动声色地占据涨幅前列，对于大盘产生强力的支撑作用。股指波动不大，但还是有三分之二的个股处于下跌状态。

有超过1700只个股，现在的股价低于2440点时的股价，买在2500点，套在3500点。个股这种极端的分化状态，反映的是市场发生了什么样的变化？

疫情冲击之下，去年全球都采取了经济上的积极措施。但随着经济复苏的推进，中国央行率先让货币政策开始减轻刺激力度。去年6月，M2增速见顶，去年10月，社融增速见顶。一月底央行用逆回购再次收紧了货币。

流动性变化影响下，市场开始进入调整状态。但这一轮调整，是杀估值行情。就是由流动性宽松带来了高估值，这个由于资金行为而产生的高估值基础被破了。

流动性变化只影响资金堆集的估值，但优点在于，杀不了业绩也杀不了逻辑。经济复苏还在正常推进，有业绩超预期的品种，会迎接业绩与估值同步提升所带来的双击机会。银行板块近期的走势已经很好地演示了这一点。

1、银行

银行板块继续走强，全线飘红。银行是典型的反转行业，金融去杠杆政策令银行持续走低，而且去年疫情背景下银行被要求让利，更是被资金冷落。但情况一旦出现变化，市场发现银行的盈利能力仍然很强，而且还有杠杆所带来的高弹性，就开始涌入，行情有可持续性。

2、医药

医药板块今天涨幅居前，海正药业、景峰医药等涨停。第四轮集采结果公布，继续看好创新药及产业链。

3、消费

春节前消费相关板块持续异动，旅游、酒店餐饮、医美等板块都处于涨幅前列。内循环，消费是重要的主题，但去年涨幅过高的品种很难有更大的表现机会，倒是疫情受损的旅游等行业有困境反转机会，医美作为消费新兴赛道，仍有提升空间。

估值扩张的钱，今年很难再赚，只能去赚业绩成长的钱。过去两年，因为流动性充足，市场赚的主要是估值扩张的钱，部分业绩好的公司，得到了双击的机会，出现股价暴涨。

这种情况今年难以持续，更多的要靠企业基本面的改善，去赚真实的业绩成长，以及部分基本面反转的钱。

今天的盘面，很清晰地看出银行、保险与房地产在支撑大盘，这是去年的著名三傻，远远滞后于大盘并被资金抛弃的。股市上没有什么新鲜事，已经涨过十倍的很难再在第二年出现同样的涨幅，但趴在地上的品种随时可能出现机会，成为今年主线的机会。

春节前各路资金操作谨慎，大盘波动区间不大，精选个股，为节后行情做准备。