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陆蓉09|参考点依赖(99笔记052)

(2020-02-21 23:15:17)

陆蓉09 | 参考点依赖(99笔记052

09 | 盈利和亏损得看参考点?参考点依赖

决策参考点,是行为金融学第一个诺奖理论——前景理论中最重要的部分

一、人们到底是怎么决策的?

购物,因为打折而买了很不合适的东西

二、能获得最大财富的选择是最好的?

117世纪数学家们:如果有几个选择,能获得最大财富的那个选择就是最好的。

2、圣彼得堡悖论的挑战

一个赌博游戏,不断投掷硬币,直到硬币正面朝上为止。每投一次,可得2美元;如果第n次成功,奖金为2n次方美元。

这赌局的价值应该是它的平均收益——正无穷大。会倾家荡产来参加这个游戏吗?

3、期望效用(概念)

1738年,数学家伯努利:随着财富的增加,人们对金钱的期望效用是递减的,会产生风险厌恶,虽然财富的诱惑力很大,但风险会让人止步。

三、最大效用的选择是最好的?

1、期望效用理论

1944年,数学家冯·诺伊曼(von Neumann)和经济学家摩根斯特恩(Morgenstern)正式提出

冯·诺伊曼,是20世纪最重要的数学家之一,被人们称作“计算机之父”和“博弈论之父”。

期望效用理论:人关心的不是财富的绝对值,而是关心财富所带来的效用。

2、经济学最根基理论之一

效用概念代替了财富绝对值概念,是决策理论的重大突破

3、阿莱悖论(Allias Paradox) 的挑战。

A:有80%的机会得4000元,但有20%的机会不得钱;

B100%得到3000元。

80%的人会选B

C:有20%的机会得4000元,有80%的机会不得钱;

D:有25%的机会得到3000元,有75%的机会不得钱。

65%的人会选C

按照期望效用一致的标准来看,人的偏好应该一致,选B的应该同时选D

四、前景理论:决策依赖于参考点

1、前景理论

所有研究实际决策的理论中,行为金融学家卡尼曼和特沃斯基提出的前景理论(Prospect Theory)最有名,并获得了2002年的诺贝尔经济学奖。

前景理论:决策依赖于参考点。

2、生活中的期望效用

人本身就是通过变化来体验生活的。

人对冷暖的感知

《哈佛大学的幸福课》:幸福就是效用,是效用的生活化表达。

3、比上不足VS比下有余

期望效用理论:效用是财富的增函数,虽然边际效用递减,但财富水平高时的效用肯定比低时的效用要高。

前景理论:效用并不取决于财富绝对值带来的感受,而取决于跟谁比,跟谁比,就是参考点的位置。

我们对于奖金的满意度,取决于同事的奖金水平;参考点就是同事的奖金水平。

参考点不同,效用是不同的。

五、影响参考点的因素

1、参考点与历史水平有关

最重要的参考点是成本价

投资者总是会将现在的价格与成本价比,“往回看”,看历史。而理性人是“往前看”,看未来。

2、参考点与期望水平有关

期望水平指心理预期的一个水平。

3、参考点与身边人的决策有关

将决策的参考点定为同行或朋友的决策,“同群效应”

六、参考点可以被控制

卡尼曼和特沃斯基:“可以通过改变参考点的方法来操纵人们的决策。”

很多人买东西,不是看绝对价格,或自己是否真需要,而是看是否便宜。

“便宜”需要参考点,而参考点往往被卖家所利用。

陆蓉09|参考点依赖(99笔记052)

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