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古井贡酒的管理层干得非常棒!

(2020-05-31 18:43:00)
分类: 马喆-mazhe

古井贡酒的管理层干得非常棒!

(2018-10-27 20:57:37)
一:两个转折点---梁总干得非常棒!

古井贡酒有两个转折点,2006年和2009年。

1:2002年-2005年到期的董事会续签3年至2008年后,管理层探索多元化经营。古井贡酒的营业收入从2005年的6.54亿上涨至2008年13.79亿。但酒类收入占比从90.06%下降至60.62%。古井贡酒其实从2002年开始,白酒业务一直处于比较健康的收入增长,2002年4.9亿,2008年达到8.36亿,复合增长9.31%。但2002-2005年古井贡酒盈利情况非常糟糕。2006年是一个转折点,古井贡酒的生意慢慢开始赚钱了。净利润从2005年的1170万提升至2008年的7530万。

2:2009年又是一个转折点。2008年新一届管理层上任,古井贡酒开始收缩多元化经营模式。2010年现任董事长梁金辉接任总经理。古井贡酒正式进入精耕白酒阶段,营业收入和净利润均取得非常好增长。2008-2017年,营业收入从13.79亿增长至69.68亿,复利增长19.72%;净利润从0.753亿增长至15.94亿,复利增长40.38%。2009年开始,古井贡酒正式列入优质企业目录。

梁总的管理层干得非常棒!为股东带来丰厚回报。2008年末古井贡酒A股市值仅有19.46亿 ,2017年提升至330.71亿,投资者复利回报36.99%。

二:地方名优白酒---古井贡酒

古井贡酒的主要市场是安徽和河南的华中。公司在华北和华南市场拓展一般。而华中做得应该是非常棒的!从2005年的3.48亿做到2017年的62.7亿,复利增长27.24%。说明,古井贡酒在华中市场地位是非常坚固的。

三:古井贡酒值多少钱?

2007年末,古井贡酒的内在价值56.94亿(2008-2017年净利润总和)。2007年末A股收盘市值57.25亿,二级市场基本就在内在价值附近交易。而2008年末A股19.46亿显然是大大低估了。所以投资者会赚很多钱!B股市值8.06亿港币,相当于白送一样便宜。

2018年,古井贡酒归属于上市公司股东净利润应该在16-17亿之间。我们觉得,未来十年这家公司依然会有非常强的市场地位,但由于全国范围销售能力较弱,华中地区增长速度应该会慢慢降下来。如果2018-2028年,古井贡酒的净利润能够保持12%-15%的复合增长。目前古井贡酒的内在价值在310-400亿之间。

古井贡酒最新收盘62.4元/285.57亿,对应2018年PE17-18倍。这相当于市场认为2018-2028年古井贡酒盈利增速只有10%-11%,偏低估了这家企业的能力。

而古井贡酒B股43.5港币/199.08亿港币,对应2018年PE仅10-11倍。这应该是这家公司B股历史很低的位置了。

特殊声明:本人非证券行业持证人员,不代表任何机构和个人,不向任何人推荐股票,我的文章只是针对投资理念和公司基本面分析。我也不承担任何人买卖股票的风险。

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