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警惕索罗斯的「空投陷阱」

2014-01-30 11:50:14评论


来源:香港文汇报  http://paper.wenweipo.com  [2014-01-30]

                                          蒯辙元 马建波

    笔者认为,索罗斯的悲观言论有点「危言耸听」,且同其他对冲基金及QFII等海外投资者统一行动如出一辙。97亚洲金融危机,大鳄们兴风作浪的游戏想必还记忆犹新。这或许又是索罗斯刻意「唱空中国」或「做空中国」的「空投陷阱」,值得投资者高度警惕。

    去年下半年以来,一些西方对冲基金和QFII海外投资者,不断借中国地方政府债务规模持续上升的负面消息,大肆炒作、甩卖中国内地金融股,致使A股「中国工商银行」等沪综指权重股连续下挫,并引发市场恐慌甩卖,一系列金融权重股相继破净(跌破资产净值),沪综指也再次跌破2000点的历史大底,对市场信心带来严重冲击。其实对冲基金所为,大有刻意做空捞底之嫌,因为,中国经济稳健,地方债务风险完全可控,且A股指数已连续4年处于历史底部,金融权重股已显现较好的投资价值。无独有偶,新年伊始,世界著名对冲基金大鳄索罗斯再撰文描述:「世界第二大经济体(中国)未来的走向是全球经济所面临的不确定性的主要来源。他警告说,中国迅速崛起所依赖的增长模式已经失去了后劲,要担心,要非常非常地担心!」

                 索罗斯悲观言论「危言耸听」

    笔者认为,索罗斯的悲观言论有点「危言耸听」,且同其他对冲基金及QFII等海外投资者统一行动如出一辙。97亚洲金融危机,大鳄们兴风作浪的游戏想必还记忆犹新。这或许又是索罗斯刻意「唱空中国」或「做空中国」的「空投陷阱」,值得投资者高度警惕。从索罗斯的描述中可见,他对中国未来经济的「担忧」,主要基于三点考虑:

    一是中国过去35年,以出口和固定资产投资拉动为主的传统经济高增长模式已失去后劲,不可持续。

    二是中国近年地方政府债务快速膨胀,中央政府为控制债务,避免债务危机,重启高能耗和过剩产能投资,产业模式不可持续。

    三是全球治理缺乏国际共识,会加剧叙利亚等国地缘局势动荡和人道主义危机,及全球气候暖化,中国面临的挑战更为严峻,并将影响全球经济。笔者认为事实并非如此。

    首先,自1978年十一届三中全会以来,随中国特色社会主义市场经济改革的不断深入和对外开放的加快,在全球经济一体化的浪潮中,在「出口、投资为主和消费为辅」的传统增长模式支撑下,中国经济迎来了长达35年的高速增长,GDP年均增长达9.2%,2010年已超越日本成为全球第二大经济体和世界经济的重要引擎。2008年9月,因美国次按债务危机深化而导致的华尔街金融海啸全面爆发,国际市场急剧萎缩,全球经济陷入衰退或低迷。中国经济也受到冲击而失去双位数的增长动力。反映过去以「出口导向和固定资产投资」拉动为主的中国经济增长模式受到严峻挑战,已不可持续,并带来「产业重置、资源错配、高能耗、高污染和产能过剩」等产业、经济结构不合理问题,并已引起中央高度关注。为配合欧美紧急推出挽救经济的全球量宽货币政策,中国也推出了4万亿「拉内需、保增长」的积极财政政策和适度宽松货币政策(也同时埋下地方债问题的伏笔)。当前,中国产业结构调整和经济增长模式的转变已正式启动实施。

                    GDP调降立足「稳增长、调结构、促改革」

    其次,2011年3月全国人大通过「十二五」规划纲要,将「十二五」期间中国经济增长目标确定为不低于7%,不再强调「保8%」的增长基线。2012年中央「两会」已确立未来总体经济方针为「调结构、拉内需、稳增长」,并实施「积极的财政政策和稳健的货币政策」,以确保「稳中求进」的经济增长,并将经济增长目标首次调降为7.5%。2013年11月中共十八届三中全会通过了《关于全面深化改革若干重大问题的决定》,又确立了包括:财政、金融、经济、社会、文化、行政和生态环保等11个重点领域的深化改革方向,并确保实现未来不低于7.5%的经济增长目标。标志中国未来将不再以GDP论英雄,而是要立足于「稳增长、调结构、促改革」的基本方针,建立一套科学、合理、协调的绿色GDP相关经济指标评价体系。中国GDP增速的主动调降,正是与国家「十二五」规划和十八大改革目标相衔接,并引导各方把工作中心转移到加快经济增长方式的转变上来,全面推进节能、环保、生态和高增值循环经济的发展,确实提高GDP增长质量和效益,以利国民经济持续、健康的发展。因此,中央确立7.5%的经济增长目标,符合中国产业、经济与社会、民生改革,及转型发展的战略方向,是中国产业与经济结构主动调整,及可确保实现的合理目标。而非索罗斯所言经济增长模式「缺乏后劲」的表现。据专业机构预计:2013年中国GDP将实现7.6%-7.8%的增长,远高于IMF去年10月预计欧盟1%和美国1.6%的经济增速,并将带动全球经济实现3%的稳定复苏。

                       地方债务规模家底已摸清

    再次,中国地方债务规模家底已摸清,风险处于可控范围。由于2008年9月中国启动4万亿量宽政策以来,撬动地方固定资产投资、基建规模快速膨胀,导致近年地方债务规模和风险大幅上升,并引发国内和国际金融界的高度关注。2012年以来国家审计署成立专责工作组,对全国地方政府债务进行全面审计调查。根据最新公布的数据:截至2013年6月底,中国地方政府债务及或有债务总额达17.89万亿,较2010年底省市县三级债务总额10.72万亿急增67%,表面看形势十分严峻。但当前,全国政府负有偿还责任负债率为36.74%,加折算后的或有债务,总负债率为39.43%,远低于欧美和日本的政府负债率,及国际60%的负债率风险控制标准。同时,央行已采取措施,全面深化金融改革、稳健信贷规模、严控地方举债,并展开债务资产重组,逐步消化债务负担、降低负债比例。反映中国政府有信心控制总体债务风险,市场并未出现恐慌。索罗斯所谓「中国央行2012年大力控制债务,但随后中国经济遭遇了『真正的困境』(即:经济下滑)。中共下令钢铁厂商重启熔炉,银行家放宽信贷,情况随之有所好转」,担心政府债务规模再度失控与事实不符,设下「空投陷阱」意味明显。

    还有,自习李新政以来,中国作为联合国安理会(United Nations SecurityCouncil)五个常任理事国之一,正积极展开同欧美和俄罗斯的强势外交交互与互惠合作,并与美俄谋求构建顺应国际新形势的新型大国关系和国际战略安全、战略平衡格局。叙利亚「化武换和平」的启动和伊朗核谈判的顺利进展就是一个良好开始。中美俄之间不断增进的战略互信、交互、平衡与合作,必将有助消弭地缘局势的动荡,促进世界和平、生态环境改善和全球经济的稳定复苏。因此,索罗斯关于「未来各种国际政治问题将冲击中国经济和全球经济」的担忧也是多余的。因此,广大投资者应警惕勿跌入索罗斯的「空投陷阱」。

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