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花妹------你知道哥在等你吗?

(2014-11-14 00:59:25)
标签:

股票

分类: 个股分析

一、基本面


花园生物主营维生素 D3 上下游系列产品的研发、生产和销售,拥有5000吨/年的d3产能,2013年销售2500吨,产能利用50%,占世界供应的40%以上,同时自产原料--目前80吨、扩产后150-200吨NF级胆固醇,占世界的25-30%。公司过会三年终修正果,但却流血上市,募集资金总额15,980万元,净额13,000万元,远低于三年前的募资2.9亿元的目标,同时发行净资产仅为每股净资产7.77元,较发行前的8.09元/股降幅3%,属于比较奇葩的IPO范例。

2、这次维生素D3涨价行情是否持续
(1)涨价起因
这次涨价的原因是花园技改引起短期供需变化。6月30日花园生物对外称实施胆固醇扩产项目,停止胆固醇生产,报道称预计到2015年年底才能恢复生产,并停止胆固醇及VD3的报价,导致D3在8月至9月的单月涨幅高达50%,9月15日花园对外报价:国内饲料级维生素D3报价220元/kg,出口报价30美元/kg;上市前夕的9月29日花园继续提高报价,国内到300,国际到40美元,并持续至今。

目前世界上有四家能量产NF级胆固醇,产量在800吨左右,受原料--羊毛脂涨价和花园停产影响,该产品报价已经由以前的700元/公斤,涨到1400元/公斤,且供货紧张。
(2)现状。经过和多家经销商和上市公司沟通,目前国内其他D3厂家跟价策略明显,如新和成、金达威等,市场主流成交价格在200元/kg,本周已报价到240附近,后市预期继续上涨。

(3)持续性。由于NF级胆固醇涨价短期没有降落可能,且该产品占到D3成本的80%,刚性较强,国外三巨头价格策略和供货商囤货心态,在花园技改完成前,市场供货肯定处于紧张或短缺状态,据个人了解,花园NF级胆固醇投产至少在年底甚至15年3月底,在D3涨价的同时,个人推断,公司可能会吸取09年价格联盟失败的教训,可能处于维护最大收益的目的,自用的可能性较大,对外估计也是随行就市,加上环保紧张,国内的其他厂商进入、制造成本较高,所以D3的行情个人判断可能15年内可能保持持续稳定。

3、价格和利润的关系
按照公司招股书披露,D3每上涨1%,净利润增加3.83%,实际情况确是这样的:按照公司招股书披露,2011、12、13年成本基本固定在1.2-1.4亿,销量在2100-2500吨,13年的数据是2500吨,考虑到价格高销量受限因素,14年四季度销售按500吨计算,15年按2000吨计算,考虑到长单因素,个人测算:
14年第四季度预期实现销售1亿元,净利润可能达到4000万;15年如果稳定在200元/公斤,销售收入预期可达到4亿元,净利润在2亿左右,折合每股收益2元。这种事2007年在一年10倍股的 002019 身上上演一次,历史会再次重演么?

4、风险。维生素d3大幅降价,重回100元以内,则以上推测均不成立。

补充:
5、个人调研信息:取样本4家饲料经销商,分别是杭州1家、郑州2家、广州1家,上市公司3家--2001、2626、3401,取得基本信息如下:1、经销商普遍没有花园货,销售的基本是前期库存和长单产品,如果要花园的,基本是议价,且不低于300元/公斤;2、新和成和金达威采取的是跟随战略,市场报价基本是公司成交价区间,目前水溶的基本在220-240元/公斤,随着低价库存的消耗,预计价格逐渐向花园靠拢;3、花园报价很直接,国内300元,国外40美元,爱要不要,市场预期可能低价库存的产品销完后还有继续提价可能;4、今年4月-5月开始的养殖业价格上升较快,对饲料需求逐渐恢复,同时d3在100元以下,占饲料成本的0.1%,300以上,占1%,对饲料成本的影响不大;5、花园的国外客户基本是500强企业,对品质要求严格,在国内价格恢复100元/公斤以上的正常价格敏感度不高。

二、技术面

目前花园生物主力已建仓完毕,目前为缩量洗盘阶段,成交量逐渐萎缩,说明抛盘逐渐枯竭,浮筹已很少,目前技术形态已形成老鸭头技术形态,构筑即将完成,后市必将带量上行,再创新高。

人极其看好此股的中长线行情,已本人19年的实战看盘经验,此股必成中长线巨牛,中长线第一目标位80元,请朋友们拭目以待,免责声明:个人观点,拒绝参考,据此买卖,盈亏自负。

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花妹------你知道哥在等你吗?

这就是花妹

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