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“断奶”的比亚迪,还能否守得住先发优势?

(2018-12-10 20:08:04)
标签:

财经


“断奶”的比亚迪,还能否守得住先发优势?

作者:罗小针     《国英观察》专栏作者



提起比亚迪你会想到什么?

 

对于绝大多数人而言,率先想到的大概是它众多辉煌的战绩,比如:业务横跨手机零部件、电池、汽车的行业大神;股神巴菲特长期重仓持有的唯一一家中国企业;电池能在国际上与日韩企业分庭抗礼的技术大牛;代表中方民企参与中英企业家委员会的民族骄傲;销量不菲的新能源汽车佼佼者……

 

然而,近期比亚迪再次扬名,却是因为“经济危机”。


财报显示,今年11月,比亚迪汽车累计销量达49645辆,环比增长5.8%,其中,新能源汽车销量28739辆,环比增长10.2%,纷纷创2018年以来单月最高销量。同时,比亚迪前三季度营收889.9亿元,比去年同期增长20.35%,可谓双喜临门。


但需要注意的是,虽然销量和收入虽然在上升,但比亚迪的盈利能力却低到让人不忍直视。


今年三季度比亚迪的净利润只有15.27亿元,而去年同期的净利润则为27.91亿元,净利润同比下降45.29%。如果扣除政府补助和卖资产等非经常性损益后,比亚迪前三季度归属上市公司股东的净利润则要亏损1.65亿元,同比下滑108.38%,创自2015年以来新低。


比净利润不断减少更糟糕的是,比亚迪的负债总额正持续增多。去年三季度比亚迪负债总额已高达1058.52亿元,今年则增至1322.63亿元,短短一年时间内,比亚迪负债增长了近20%!11月份,比亚迪竟还在短短30天内连续发债三次,涉及金额高达90亿元,比三季度净利润高出近六倍!


“断奶”的比亚迪,还能否守得住先发优势?

数据来源:比亚迪历年财报   制图:国英观察


曾经顶着“新能源先锋”和“股神挚爱”名头的比亚迪到底怎么了?

01

不能说的秘密:补贴

 

多年以来,我国市面上的主流汽车多以进口和中外合资为主,严重缺乏优秀的民族企业,这一点从日常生活中便可见一斑。


为了在汽车领域实现对发达国家的“弯道超车”,国家自2013年开始对新能源汽车加大财政补贴,因而以比亚迪为首的新能源汽车企业得以快速发展。


2016年,比亚迪新能源汽车销量同比增长69.85%,收入也增至348.18亿元,占公司总营收的33.46%,成为比亚迪收入的重要来源。


问题是,政府究竟给比亚迪补贴了多少钱?这部分钱又在公司营收中占的多大比重?比亚迪一直守口如瓶。

 

不过,我们可以从其他已公布的数据中略窥一二。根据宇通客车2016年财报可知,2016年宇通客车的新能源汽车营收187亿,汽车补贴为99.54亿,补贴占比高达53%。若根据宇通客车的补贴标准推算,那么比亚迪2016年享受到的政府补贴将逾越180亿,即使砍掉一半也远远高于其54.8亿元的净利润规模。足以见得,比亚迪对政府补贴的依赖性有多强。


“断奶”的比亚迪,还能否守得住先发优势?


虽说新能源汽车补贴极大的促进了车企的创新和发展,但打铁还需自身硬,企业若想长久发展就必须渐渐舍弃财政补贴的拐杖,更何况,由于缺乏监管也导致了骗补之风盛行,国家财政压力可想而知,因此,补贴退坡成为了必然趋势。


2017年,乘用车、客车和快充类纯电动客车的补贴分别按照2016年的补贴标准退坡20%、40%和60%;而进入2018年之后,新能源补贴政策进一步调整,规定新能源专用车补贴退坡43%,但在2018年2月12日至2018年6月11日的过渡期内,上牌的新能源乘用车、新能源客车可根据2017年的补贴标准获取0.7倍的补贴。


补贴大幅退坡,比亚迪的真实利润也随之萎缩,或者说终于显现。


“断奶”的比亚迪,还能否守得住先发优势?

数据来源:比亚迪历年财报   制图:国英观察

02

难以摆脱的困境:四面楚歌


如果说补贴退坡仅仅会让比亚迪的财报变得不那么体面的话,那么如今内忧外患的局面则随时有可能断了比亚迪的生机。


先发优势锐减,国内外竞争者卷土重来。从前,比亚迪是新能源汽车领域的先锋,因为敢闯敢干和缺少竞争对手而享尽福利,可如今,随着电动车革命的深入,这条道路正变得更加拥挤——国内,蔚来、拜腾等一批新创新能源汽车制造企业已下场厮杀,国外,松下、LG化学也正积极布局中国业务。


当国内外对手齐齐苏醒,先后推出新能源车,比亚迪还能否守得住先发优势?


自我封闭,动力电池领域被后来者赶超。自1995年创立开始,凭借高超的技术和优秀的品质,电池业务就一直是比亚迪发家和最具竞争力的产业。尤其是继2005年第一款磷酸铁锂动力电池面世以后,比亚迪便长期稳居国内动力电池领域龙头老大的位置。


令人不解的是,本该借此优势与其他企业合作互利的比亚迪,却始终没有对外出售动力电池,而是坚持采取“垂直整合模式”全力供应自家新能源汽车——这当然在一定程度上减少了采购成本,提高了自家新能源汽车的竞争力,但是,这一做法也必将丧失大部分原本唾手可及的利润,并流失大部分客源,间接为其他竞争者提供了发展空间。

 

“断奶”的比亚迪,还能否守得住先发优势?


作为新能源汽车的先驱,比亚迪占据了市场的大部分份额,因此其动力电池自然销量不菲。但随着国内新能源汽车的需求日益旺盛,自然有大批竞争者相继抢夺——2017年,我国新能源汽车销量同比增长56.8%,而比亚迪仅同比增长13.4%,跑输大盘——受自家新能源汽车销量的限制,去年比亚迪动力电池销量仅有7.2吉瓦时,而广开财路的宁德时代(与64家车企合作,为390款车型提供配套动力电池),则一举摘得全球动力电池销售桂冠。

 

至此,在电池领域深耕23年的比亚迪,被刚刚成立7年的宁德时代赶超,屈居第二。当然,比亚迪绝不会坐以待毙,据悉,比亚迪正在做动力电池的业务剥离工作,计划到2022年将电池业务挂牌上市,以筹集资金扩大发展。或许,不久的将来,比亚迪会在熟悉的战场上夺回丢失的一切。


舍本逐末,痛失燃油汽车市场份额。从销量上来看,新能源汽车已成为比亚迪最大的增长点。7-11月比亚迪新能源汽车销量分别为18,203辆、20,845辆、25,019辆、27667辆、28739辆,先后取得了62%、85%、121%、121%、123%的同比增长。但值得注意的是,新能源汽车销量的激增并未带动整体汽车销量提高——以刚刚过去的11月为例,虽然新能源汽车销量同比暴涨123%,但比亚迪汽车整体销量仅同比增长9%,这就意味着,比亚迪燃油汽车销量正大幅锐减。


“断奶”的比亚迪,还能否守得住先发优势?

数据来源:比亚迪历年财报   制图:国英观察


虽说市场普遍认为新能源汽车是大势所趋,但需要明确的是,在很长一段时间内燃油汽车仍将占据汽车市场的主流。那么,比亚迪现在就开始放弃竞争燃油汽车,是否为时尚早呢?


毕竟,在比亚迪新能源汽车销量如此喜人的情况下,其11月份的汽车整体销量刚刚超越5万辆,还不敌长城汽车旗下的销售主力哈弗H6一个车型多(5.4万辆)。


新事物必将取代旧事物,但来的太晚会丧失优势,赶的太早则有可能成为祭旗的冤魂。


或许,对于现在的比亚迪而言,如何准确把握时机才是当务之急。


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