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兴业投资原油周评:经济复苏缓慢打压需求前景,油价上周自5个月高点回撤

(2020-08-10 19:42:44)

兴业投资原油周评:经济复苏缓慢打压需求前景,油价上周自5个月高点回撤

2020年8月10日

伊拉克减产承诺、美元表现疲软、美国原油库存连续两周大幅下降和新冠肺炎疫苗的积极进展,提振国际油价在前半周创下5个月来新高。但全球各地冠状病毒病例再次激增和国际贸易局势紧张引发了经济放缓将抑制全球原油需求,以及OPEC+增产和沙特下调官方原油售价引发价格战的担忧,油价受累回吐上半周部分涨幅。截至收盘,美国WTI 9月原油期货整周累计上涨3.59%,收报41.59美元/桶,当周最高触及43.49美元/桶,最低跌至39.57美元/桶。布伦特10月原油期货整周累计上涨2.15%,收报44.62美元/桶,当周最高触及46.20美元/桶,最低跌至42.86美元/桶。

伊拉克石油部长和国家石油公司上周早些时候在一份声明中宣布,伊拉克将每天再减少40万桶石油产量,以弥补其过去数月减产未达标。伊拉克进一步重申了它对OPEC+协议的承诺,为原油价格提供支持。伊拉克此前未能100%地遵守OPEC+石油减产协议,意味着其他国家会效仿。

与此同时,由于病毒的影响,日益隐现的经济担忧严重影响了美国国债收益率和美元,衡量美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数上周盘中创2018年5月以来新低,进一步有利于对美元敏感的石油。美元走软使得以美元计价的原油对外国买家来说更加便宜。由于目前股市和美元通常存在逆相关性,因此目前美元的看跌倾向过于强烈。若市场出现避险情绪回归,将提振美元,而不是打压美元。哪些因素会促使避险资金回流美元?首先,在新冠疫情复燃很可能破坏就业增长和劳动收入之际,有新的理由怀疑美国新一轮财政刺激措施是否有效。其次,失业率高企将重新加大美国政府在总统大选前维持贸易保护主义倾向。

世卫组织卫生紧急项目负责人迈克尔?瑞安周四在新冠肺炎例行发布会表示,目前全球约有165种疫苗处于试验阶段,26种进入临床试验阶段,六种已处于三期临床试验阶段,其中三种来自中国,短期内取得如此成果是难以置信的;接下来就是要确保疫苗安全有效,三期临床试验将展开大规模测试,世卫组织希望将有更多候选疫苗进入三期临床试验阶段。新冠肺炎疫苗的积极进展缓解了第二波冠状病毒疫情的担忧,为油价提供一些支持。

此外,美国主要机构公布的上周原油库存连续第二周大幅减少,同时美国石油钻井数削减至历史新低,也为油价提供一些支持。美国石油学会(API)最新数据显示,截至7月31日当周,API原油库存减少858.7万桶至5.2亿桶,连续第二周大幅减少,前值减少682.9万桶,预期减少350万桶;库欣原油库存增加163万桶,前值增加114.4万桶;汽油库存减少174.8万桶,前值增加108.3万桶,预期增加138.2万桶;精炼油库存增加382.4万桶,前值增加18.7万桶,预期增加97.1 万桶。美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示,截至7月31日当周,美国原油库存减少737.3万桶至5.186亿桶,连续第二周大幅减少,预期减少310万桶,前值减少1061.10万桶;汽油库存增加41.9万桶,连续2周增长,预期减少53.4万桶,前值增加65.4万桶;精炼油库存增加159.1万桶,至1982年12月以来的最高水平,连续3周增长,预期增加46.5 万桶,前值增加50.3万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加53.2万桶,连续5周增长,前值增加130.9万桶。此外,上周美国国内原油产量减少10万桶至1100万桶/日,创6月19日当周(7周)以来新低。美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)最新数据显示,截至8月7日当周,石油钻井总数减少4座至176座,为15年来的最低水平;天然气钻井总数与上周持平,为69座;石油和天然气钻井平台总数减少4座至247座。美国钻井公司连续第14周将石油和天然气钻井平台数量削减至历史新低。

然而,全球范围内确诊的冠状病毒感染病例不断增加,这表明今年下半年能源需求可能仍将保持低迷,对油价上行构成障碍。据最新统计数据显示,全球新冠肺炎累计确诊病例达到20,005,383例,累计死亡病例达到733,284例。美国部分州的新增病例数仍在上升,美国累计确诊病例达到5,196,749例,累计死亡病例达到165,564例。而印度最近单日新增病例数创纪录,累计确诊2,214,137例。在一些以为已经度过了最糟糕时期的国家也正在经历病例再次激增。

就在美墨加贸易协定刚刚生效,美加就再度爆发贸易争端。美国总统特朗普近日以国家安全为由,宣布对加拿大出口到美国的部分铝产品恢复加征10%的关税,加征时间从8月16日开始。随后,加拿大副总理克里斯蒂亚?弗里兰周五宣布,如果美国对加拿大铝产品征收10%的关税,加拿大将对美国出口产品完全对等地征收总额为36亿加元的关税。在全球市场正在抗击新冠病毒之际,此类行动被认为存在严重风险,在当前艰难时期,任何不利于贸易的举措都将加剧油价下行压力。

同时,由沙特推动的OPEC+产量增加挑战原油多头信心。彭博社表示:“由于沙特、阿联酋和科威特恢复了6月份减产的额外产量,OPEC上个月将日产量增加了90万桶,至2343万桶。”另据路透社报道,俄罗斯7月平均日产量为937万桶,高于6月的932万桶。此外,OPEC+补偿性减产执行乏力,可能打击供需平衡前景。

此外,沙特国家石油公司——沙特阿美上周四公布9月原油官方售价,将销往亚洲市场的阿拉伯轻质原油价格较上月下调0.3美元,销往美国的原油售价与上月持平,销往西北欧的原油售价较上月下调2.5美元,这也是沙特阿美石油公司时隔五个月之后首次下调销往亚洲和欧洲市场的原油售价。沙特此举并不是毫无根据的,因为沙特正面临着几方面的担忧,最大的担忧是,亚洲炼油厂的利润率在不断下降。沙特还可能希望通过下调原油售价稳固自身市场份额,但这一行动有可能引发连锁反应,进而对国际原油价格上行造成压力。

展望本周,原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外,还需留意周二的美国能源信息署(EIA)、周三的欧佩克(OPEC)和周四的国际能源署(IEA)月度石油报告,EIA月报关注美国原油产能扩张力度,OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况,IEA月报则关注全球原油需求展望。投资者可以从各机构的月度展望报告中了解供给、需求和库存的最新状况和变化,在供给不断减少的情况下,尤其留意需求和库存的变化,如果报告内容比较负面,则需要提防油价的短线回调风险。反之,则有望给油价提供一定的支撑。美国本周将要公布的经济数据包括:6月JOLTs职位空缺、7月生产者物价指数(PPI)、7月消费者物价指数(CPI)、7月政府预算、7月进出口物价指数、每周申请失业金人数、第二季度非农生产力、7月零售销售、7月工业产出和8月密歇根大学消费者信心指数。首先,重点关注美国7月消费者物价指数(CPI)。继5月月率创2008年12月以来最大跌幅、年率跌至2015年9月以来新低之后,美国6月CPI月率和年率均上涨0.6%。虽然此前物价持续下跌引发了市场对于通货紧缩的担忧,但随着美国的部分复工复产,人们对经济从深度衰退中复苏充满期待。FYCM兴业投资(英国)分析师预计7月CPI将进一步企稳回升,整体CPI环比和同比将分别上涨0.4%和0.8%,核心CPI环比和同比分别上涨0.2%和1.2%。同时,周四的每周初请失业金人数仍是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值。最新数据显示,截至7月31日当周,首次申请失业救济金人数为118.6万人,好于预期的141.5万,此前一周为143.5万(修正前为143.4万)。四周移动平均数为133.775万,较前一周修正均值减少3.1万。而截至7月25日当周,经季节调整后续请失业救济金人数为1610.7万人,比前一周修正后的水平减少了84.4万人。初请失业救济人数在连续两周增加后下降,同时续请失业金人数也下降,这两项指标标志着就业形势出现了可喜的转变;不过初请失业金人数的四周移动平均值下降速度有所放缓,这表明在一些州,病毒卷土重来推迟或扭转了重新申请失业金人数的增长。尽管新的裁员和失业人数仍然居高不下,但该报告缓解了人们对就业复苏出现逆转的担忧。若初请失业金人数在美国新冠感染人数暴涨的情况下再度恶化,这可能会提升市场的避险情绪,对原油等风险资产构成压力。此外,周五的美国7月零售销售数据将吸引投资者的眼球。此前美国零售销售连续二个月大幅增长,可能反映了更广泛的消费者支出上升,不过近期的高频数据表明这一势头在6月下旬开始放缓,可能是因为财政刺激的减弱以及新冠肺炎病例的上升。我们预计,7月整体零售销售将增长1.7%,远低于6月的7.5和5月的17.7%,核心零售销售(扣除汽车销售)料增长1.4%,也较6月的7.3%和5月的12.4%大幅放缓,同时对照组销售将增长1.6%,低于6月的5.6%和5月的11%。央行动态方面,芝加哥联储主席埃文斯、里奇蒙德联储主席巴尔金、旧金山联储主席戴利、波士顿联储主席罗森格伦、达拉斯联储主席卡普兰、亚特兰大联储主席博斯蒂克将分别在不同场合就新冠肺炎的影响、经济前景和美联储的应对措施发表讲话。投资者可以从中了解美联储未来宽松政策的线索。此外,冠状病毒疫情和国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪,若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化,将对油价产生更多负面影响。

技术面上看,美油周图保利加通道上扬,油价在中轨上方发展,14和20周均线看涨,慢步随机指标走低。K线图收长上影阳线,表明上方卖方势头强劲,需警惕本周油价回落。支撑分别位于40.90、39.60、38.50,阻力依次是42.60、43.80、44.70。

布油周图保利加通道上扬,油价在中轨上方发展,14和20周均线看涨,慢步随机指标走低。K线图收长上影阳线,表明上方卖方势头强劲,需警惕本周油价回落。支撑分别位于43.80、42.30、41.40,阻力依次是45.70、46.60、48.00。

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