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黄金白银价格先后闪崩,你看到了啥?

2017-07-08 07:40:24评论

作者:肖磊看市

贵金属市场今年以来的走势非常特别,先是钯金创出了2001年来的新高,紧接着是黄金和白银一前一后的“闪崩”。

 

黄金白银价格先后闪崩,你看到了啥?

 

最近比较忙,对诸多市场消息和行情波动都没有时间专门写分析,但每天几乎都有媒体采访,观点更为直接,有兴趣的可以去搜,也可以加“肖磊看市”公众号留言。

近两周来黄金白银市场的大跌,从投资情绪的角度讲,已进入恐慌期,确实需要回顾和分析一下,至于能否解开投资者心中的迷惑,仁者见仁智者见智。

十天之前的6月26日欧洲盘内,国际黄金价格曾在一分钟内下跌接近20美元,可以称为“闪崩”。十天后(7月7日早盘),白银价格却上演了一出真正的“闪崩”大戏,国际白银价格一分钟内暴跌接近10%,实属罕见。

早在6月26日金价闪崩之后,第一财经第一时间采访了我,我当时分析认为,这看上去很像乌龙指,但实际上不是。以下是原话:

 

黄金白银价格先后闪崩,你看到了啥?

 

黄金白银这两次“闪崩”,有三点值得关注:

首先,6月26日金价的闪崩,是在下午三点,属欧洲盘;白银价格今日(7月7日)的闪崩,是在上午七点,属亚洲盘。这一点很重要,因为亚洲盘和欧洲盘能够反应一定的投资者情绪,但很难说能够缔造趋势,黄金白银真正的价格发现市场,是在美国盘内。

其次,金价闪崩之前,价格处在1250美元,之前虽然已有所调整,但还处在多头主导的周期内;白银价格闪崩前,处在16美元,多头们是敢于补仓的。因此,“选择”金银价格闪崩的时间节点,就是有意冲破这个心理关口。

第三,黄金白银价格闪崩的同时,美元遭到大幅抛售。本周,根据摩根大通(JPMorgan)将8种主要货币净头寸加总得到的美元净头寸数据,其已回落至去年5月份前后水平,净面值仅剩4.48亿美元,单周大降44.55亿美元,在1年期样本中来看,被超卖的程度也超过了2个标准差。

从以上三个背景来看,金银价格的闪崩,并不是乌龙指,也不是软件报价错误,而是有投资者进行了集中抛售,做空和回笼流动性的意图非常明显。

选择在欧洲盘和亚洲盘内集中抛售,主要的原因是近期以来非美市场,包括欧洲和亚洲几大央行,已经给市场形成了一种非常明确的预期。非美市场货币政策的掉头,意味着欧洲和亚洲市场资金成本的抬升,这首先会损害押注于商品市场的资金,尤其是黄金白银市场的资金,因为黄金白银作为类货币投资,本身不产生利息,资金成本一旦上升,短期抛售压力会更大。

另外,市场抛售美元,本也是资金进入非美货币市场的一种交易转变,美元与金价同跌反应的出来的,同样是投资者对亚洲市场货币方向转变的担忧。

在分析黄金白银价格方面,可以暂时不讨论非美市场几大央行何时调转枪头,分析这个对判断金银价格走势作用不大,目前看上去这种预期影响了金价价格走势,但影响仅限于拍石击水,砸出了坑,溅起了水花,但没有能力影响水流。就像美联储加息之前,如果你把判断未来金银价格的逻辑,间接的认为是判断美联储是否加息,那岂不是大错特错了,因为加息后金银价格都触底大幅反弹了。

那么到底如何看待此时的市场呢?一个方面在于,由于货币政策预期的体现,本身需要货币计价资产的波动来承接,越是通兑资产,波动会越剧烈,因此每每货币市场大的周期转换之前,包括金银等价格,都会出现明显的方向性波动,2015年末美联储加息之前的两个月,国际金价大跌超过150美元,而后加息消息落地,金价筑底成功。

作为一个明确的投资标的,黄金白银跟股票和债券等的区别在于,市场对其永远无法达成倾向性共识,在这样的市场,投资者往往追逐的,并不是风险,而是对风险的认知,持有更多的货币本身会削弱安全边界,选择易变。

要抄底黄金白银价格可以关注两个因素,一个是时间,一个是价格,现在看两者都还没有到位。

文/肖磊

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