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【市场情绪、预期与估值】

(2012-06-18 14:09:11)
标签:

杂谈

分类: 投资漫步

买涨不买跌,是我们熟悉的投资习惯。

这个很普及的投资习惯,折射了更多关于投资者的信息:

1、偏好择时投资

无论专业投资者还是非专业投资者,都认为很难准确择时;但挡不住投资者对择时的喜欢。

2、从众投资

周边人的投资决策、投资行为,特别是群体性行为,会同化自己的投资。

3、预期支撑投资决策

投资看预期,看未来,一点没错。

关键是预期是如何建立的?是基于对上市公司基本面的研究?还是被市场走势、市场情绪反馈

 

预期是种微妙的东西。

如果说,基于基本面的预期是理性的,那么,建立在市场火热或市场低迷气氛中的预期是情绪化的。

投资者个体的情绪影响不足为道,但群体情绪的影响力表现为“羊群效应”,羊群相互传播、感染,影响面扩大,将更多投资者卷入羊群,形成推波助澜的效果:在预期向好时,情绪会进一步强化向好的预期,从而进一步推高市场估值水平;在预期变坏时,情绪会进一步强化变坏的预期,从而进一步压低市场估值水平。

这种情绪的根子在于人类贪婪与恐惧的天性。

 

在中国股票市场,这两个数据做了有力的佐证,一个是股票账户开户数,一个是基金账户开户数,随股市上涨而上涨,随股市下跌而下跌。

估值越高、股价越高,投资盈利的概率越小,亏损的概率越大。中国股民一盈二平七亏的统计数据,值得深思。

美国指数基金教父约翰.博格将股市比作花车,如此描述股市最大的悖论之一:当股票价格高涨时,投资者争相跳上这趟花车;当股价低迷时,却无人问津。美国股市历史长达180多年,可见股票投资者追涨杀跌的习性并不限于中国,而且历史悠久,不容易改变。

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