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【基于估值的(基金)择时投资策略】

(2012-06-14 15:56:05)
标签:

杂谈

分类: 投资漫步

    所谓估值择时策略,就是以市场估值水平(选择股票市场影响力较强的指数代表市场)为判断指标进行择时投资;当市场估值水平高于预设的“高估线”时,赎回基金;当市场估值水平低于预设的“低估线”时,申购基金。

    我们还是用真实的历史数据验证一下这种择时策略。

    深证成指面世已达21年,而且已经有了对应的指数基金产品,在市场上具有一定的代表性。【基于估值的(基金)择时投资策略】
    深证成指从1995-1-23日1147.54点到2012-6-13日9950.05点,涨幅=7.67倍

 

   事后诸葛亮”纸上谈兵的择时图如下:

【基于估值的(基金)择时投资策略】

    “事后诸葛亮”的梦想择时操作中,

    申购点A=1147.54     赎回点B=6026.89

    申购点C=2534.72     赎回点D=5074.78

    申购点E=2643.93     赎回点F=19344.16

    申购点G=5668.71     赎回点H=13836.00

    申购点I=8600.26

    至2012-6-13日,涨幅=216.24倍(不考虑交易成本),一个“梦想者”的收益率!

 

    可惜现实不是做梦,我们不可能事后实施事前的投资计划。

    以深证成指成份股组合的估值水平(比如组合市盈率,这是可获取的数据。我们获取的该指数数据始于1995-1-23日)为判断指标,按预定的策略对深成指数基金进行择时投资,效果如何呢?

    申购点A=1147.54     赎回点B=3591.39

    申购点C=3160.62     赎回点D=18494.38

    申购点E=6166.56     赎回点F=13836.66

    至2012-6-13日,组合估值还没有抵达“低估线”。涨幅=40.09倍

    还是通过图示,我们再找找估值择时策略的“对与错”吧:

【基于估值的(基金)择时投资策略】

    1、相比“事后诸葛亮”216倍的涨幅,估值择时策略的40倍涨幅相当羞涩;但还是显著战胜了一直持有的7.67倍涨幅。

    2、择时投资并不意味着频繁操作。上述估值-择时投资中,最短的操作间隔为9个月,最长为102个月。即使在择时投资中,信心和耐心都是两项至关重要的投资品质

    3、估值择时策略“可行的基础”在于:市场在股价高涨中会出现估值泡沫,泡沫一定会破灭;泡沫破灭后估值会回头,伴随股价低迷,在股价低迷中会出现价值打折;价值打折进而价值发现,走进另一个估值循环与价格波动大周期。

    4、这个“基础”并非牢不可破。如果大家都这么择时,策略也就逐渐失效了。

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