加载中…
个人资料
陈年伯乐
陈年伯乐
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:3,353
  • 关注人气:4
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
谁看过这篇博文
加载中…
正文 字体大小:

工商银行可转债(113002)投资价值分析

(2010-08-26 21:47:13)
标签:

股票

分类: 原创


2010年8月26日,工商银行公布250亿元可转债发行公告,作为持有工行的投资者,该可转债的价值是多少呢?

一、一般条款
1.债券期限为2010年8月31日到2016年8月31日,共六年。
2.发行规模250亿,每张面值100元。每年利息为:第一年0.5%;第二年0.7%;第三年0.9%;第四年1.1%;第五年1.4%;第六年1.8.%。到期后按面值105%赎回。原股东按每股配售0.51元面值转购可转债。即数量为 登记日本行股数X 0.51元,再按1000元为1手,不足取整。比如登记日说我有13000股,那就是13000*.51=6630元,可以购买6.6手可转债。估计约能购买66张可转债。
3.初始转股价格4.2元,优先认购代码:764398
4.转股起止日期:2011年3月1日起至2016年8月31日
5.股权登记日2010年8月30日
6.有条件赎回
在期限内(2011年3月1日-2016年8月31日),本行股票在连续30个交易日(即1.5个月)中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%,本行有权力按债券面值加当期应计利息的价格赎回部分或全部(取得银监会的批准)。当期应计利息=可转债面额X当年票面利率X计息天数/365天。当余额部足3000万,董事会有权决定按面值加利息赎回全部可转债。当工商银行改变募集资金用途的(用途为补充核心资本),可转债持有人可以回售可转债。
7.向下修正条款
A股在任意连续30个交易日中有15个交易日低于转股价格的80%(4.2*0.8=3.36),董事会可以提出股价向下修正方案提交股东大会。全体股东所持表决权三分二以上通过可实施。持有可转债的股东应当回避。修正后转股价格应不低于股东大会召开前20个交易日本行A股交易均价和前一个交易日本行A股股票交易价格。也不低于每股净资产和股票面值。

二、价值研究

1.可转债的转换价值
100/4.2=23.81(转换比率)
2011年3月1日的价格 假如是4.14元,那么该时点的转换价值=3.46*23.81=98.57 元
4.2*130%=5.46元即是5.46*23.81=130元就可触及有条件赎回条款

2.直接价值
折现率  5%          
时间          20110831 20120831 20130831 20140831 20150831 20160831
时点                                                 6
利率                0.5    0.7      0.9      1.1     1.4      1.8
利息现值           0.48    0.63     0.78    0.90    1.10    79.70
现值合计 83.59           
注:到期日按面值105%赎回
      
      
折现率  4.5%          
时间          20110831  20120831 20130831 20140831 20150831 20160831
时点                                               6
利率               0.5      0.7    0.9     1.1    1.4      1.8
利息现值           0.48    0.64    0.79    0.92    1.12    82.01
现值合计 85.97           
注:到期日按面值105%赎回

三、结论
理论上,工行可转债的价格应该为83.59-130元。

 

 


 

0

阅读 评论 收藏 禁止转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有