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上半年必然是结构性小牛市

(2018-01-22 07:45:03)
上周五市场权重股冲高回落,资金流出明显,而整个上证50板块内部也出现了明显分化,尤其是本轮行情的中坚力量地产板块和银行板块在相对较高位置均出现了放量滞涨迹象,说明上证50指数3130点上方压力较大,每次一冲到这里就会有大量获利盘涌出,接下来,市场分化可能会愈演愈烈,从二八分化进一步转化为上证50板块内部的分化,接下来一段时间,权重股或将不会再集体行动,在这种情况下需要谨慎追高,把视线转向滞涨的低位蓝筹品种上,在市场没有出现新的主流热点之前,不宜频繁换股。

目前银行、地产股虽然冲高回落,但仅是个别涨幅较大的龙头品种获利盘较多,随后跟上的低位品种仍然存在一定空间,整体上蓝筹股内部轮动仍然较好,资金并未明显撤离,谈到风格转换,前期滞涨的资源类、基建等低位蓝筹品种虽然盘中有所异动,但整体赚钱效应并未发挥,加上周五资金相对谨慎,蓝筹风格转换的节奏也被放慢,但目前外围市场仍然一片大好,且A股核心权重金融、地产等整体估值并不高,即使上证50板块出现一定滞涨走势,其他蓝筹股轮动起来,也可以推动指数继续保持强势。

从基本面的角度看,消费龙头股的估值修复行情已经接近尾声,未来股价的进一步上行需要依靠业绩的提升,目前两市已经步入年报披露阶段,业绩超预期的个股股价仍有进一步上行空间,对于金融板块,目前A股市场银行、保险板块估值相比较于海外市场仍属于低估,随着A股国际化进程的提高,金融板块依然存在估值修复空间,且国内宏观经济企稳回升,企业资产负债表不断修复下,银行景气度向上的逻辑依然存在,为股价上行提供空间。

市场对蓝筹股的偏爱,基本延续了2017年的市场格局,市场呈现出蓝筹股风格,与当前的经济环境有关,我国经济数据以及全球宏观形势均呈现好转,2017年市场对于经济复苏的预期得到部分验证,在宏观经济复苏的背景下,经济基本面改善的预期不断加强,投资者对于业绩的认可度也在提高,对比我国的市场结构,蓝筹股相对而言盈利能力更强,多数个股处于估值合理区间。

创业板有分歧,一方面是板块持续弱于全市场的表现,一方面是创业板整体的绝对估值水平依然较高,虽然当前指数的估值水平相对于历史高位有大幅下降,但绝对估值仍然较高,但通过对板块内部个股的估值分析,发现其估值差异较为明显,部分个股估值水平已经位于全市场中枢以下,此外,在经济复苏的背景下,个股的资产负债表也有所修复,板块内部部分优质个股的成长性已经逐渐显现。

因此创业板而言,应该避免用板块的眼光整体看待,而应该更加关注个股,在经济复苏的环境中,市场对于业绩的关注度提升,创业板中盈利能力较强、业绩增速稳定且估值不高的个股,有望获得市场配置,值得注意的是,目前创业板整体的商誉占比依然较高,根据2017年三季报分析,创业板板块整体商誉值,已经占其净资产的20%,为三季度净利润的3.3倍,企业商誉需要做减值测试,尤其是年度财务报告中,审计会更加严格。

市场热点主要集中于白马和蓝筹,随着机构抱团配置需求在股价上逐步反应,白马和蓝筹的中期安全边际正在下降,短期看大金融和大消费等概念还有惯性空间,中期的机会还是集中于泥沙俱下的中小创中,因为风水轮流转,资金大幅炒过蓝筹之后,必定会转向超跌的中小创题材,当然目前来说尚早,而上半年必然会是一个结构性小牛市,短期还是以主板权重为主,未来市场对于个股的关注会从单纯的大盘和小盘转向行业和公司的具体判断,如成长型科技股,创蓝筹的传媒、国产软件,以及绩优的电子板块等。  

上半年必然是结构性小牛市

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