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美股2000年,1987年和1929年的估值水平

(2015-07-12 20:03:43)
标签:

股票

分类: 熊市的馈赠,泡沫的诱惑
美股2000年,1987年和1929年的估值水平
海宁    2015.7.12
    美股1900-2000年的平均市盈率大概是14.5倍,经济危机和恐慌时期最低一般6倍左右,最高一般25倍以上。
    美股1987年股灾前,市盈率是18倍,市净率2倍。
    美股1929年股灾前,市盈率是30倍左右,市净率3倍。
    美股2000年年初,市盈率最高45倍,市净率5倍(这是1871-2015年最高的市净率水平,当前2015.7.12美股市净率3倍)。
    1929年9月(指数最高点),美国股市,中位数市盈率在20-24倍之间(大部分股票的市盈率在6倍到40倍),股息率3%左右。
    1929年9月,美国股市大部分股票市净率在3倍左右。公用事业股的市净率最高,达到4.4倍左右,它们1929年1月份到9月份涨幅最大,后来跌幅最大。
    1929年,美国优质债券收益率5%-6%之间。

1929年9月(指数最高点),美国估值最高(市盈率最高,市净率最高)的板块“公用事业”的几个典型股票如下:
股票名称                                 市盈率     市净率
Commonwealth Edison              35       3.31
Consolidated Gas of New York   39       3.34
Detroit Edison                             35       3.06
Pacific Gas & Electric                  28       3.30
Public Service of New Jersey      35       3.14

  ●美股,第一次泡沫出现在1901年,平均市盈率约25倍,股市出现明显顶部。接下来是第一次股灾,市盈率在未来20年逐渐跌至5倍的低谷。

  ●第二次泡沫出现在1929年,平均市盈率30倍左右,接下来是1929~1933年大萧条,市盈率跌至1933年的5倍左右。

  ●第三次泡沫出现在1966年,平均市盈率约为20倍,在后来16年间,又是一次长长的熊市,市盈率跌至1982年的5倍左右。

  ●美股1987年股灾时候的市盈率是18倍,市净率2倍。      

  ●第四次泡沫出现在2000年,即著名的互联网泡沫。市盈率疯狂地上升至44倍,标普500最高市净率5倍,接下来的股灾中,市盈率下跌至2005年的12倍。

图: 美国1871-2015年,145年来的市盈率走势
美股2000年,1987年和1929年的估值水平

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