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一周金融市场扫描（第一期）：丁蟹效应，海恩法则
股市，商品，债券，汇率 

海宁 2012.5.12

市场客观述评：
     2012.5.7 - 5.11，这一周，世界风险资产（股市，商品期货，高风险债券，非美货币）普遍下跌，安全债券价格上涨，如美国国债，德国国债。美元指数连涨10个交易日。
    这一周中国经济和金融数据，较大幅度低于市场预期，与欧债危机，美国宽松政策即将到期，三者一起，极大地打压了原材料商品价格。

    郑少秋的新戏《心战》即将上演，港股大跌，跌破20000点，有趣的“丁蟹效应”再次显灵。
    摩根暴露一项对冲投资策略出现失误，亏损20亿美元，亏损有可能扩大到42亿美元。从海恩法则的角度看，摩根暴露投资策略大额亏损，和去年MF Global在欧债危机中赌输破产，都是偶然与必然的关系（发生类似事件是必然的，具体发生在哪天，哪家身上则比较偶然），这与次贷危机中Countrywide，贝尔斯登，雷曼的出事类似，只是出事的“碰巧”叫MF Global或者贝尔斯登（出事的一般是风险偏好几乎业内最大，杠杆率几乎最高的）。值得注意的是，2008年9月雷曼破产事件砸出了一个历史性的十年一遇的投资机会（可以参考近三年金融市场走势扫描），2011年10月底，MF Global破产事件，也砸出了一个中等程度的投资机会（可以参考以下6幅走势图），中国古语把它叫做否极泰来。

    海恩法则是德国飞机涡轮机的发明者，帕布斯·海恩提出的一个在航空界关于飞行安全的法则: 每一起严重事故的背后，必然有29次轻微事故和300起未遂先兆以及1000起事故隐患。法则强调两点：一是事故的发生是量的积累的结果；二是再好的技术，再完美的规章，在实际操作层面，也无法取代人自身的素质和责任心。

######一周金融市场扫描2012.5.7 - 5.11 @海宁的博客######

图一：上证指数$SSEC，印度股指$BSE，巴西股指$BVSP，俄罗斯股指$RTSI
     本周上证指数终于追随印度，巴西，俄罗斯的股市，成下跌之势。
     印度，俄罗斯，巴西的股市下跌，比下图所呈现的更为猛烈，因为3月初以来，俄罗斯卢布兑美元下跌4%，印度卢比下跌8%，巴西里尔下跌12%，三个国家的市场呈现股汇双杀之势。金砖四国汇率兑美元走势。

图二：世界股指$DJW，美国标普指数$SPX，日经指数$NIKK,德国DAX股指
     世界股指第二周大福下跌。港股跌破20000点，有趣的“丁蟹效应”。

图三：布伦特原油，大豆，商品期货价格指数CRB，铜价走势
     布伦特原油跌到关键价位112美元，去年3，4月，布伦特原油上涨到此价位以后，中国股市开启了一轮熊市。大豆4月底冲破1465美分并中期顶部之后，大 福回调。中国经济对世界商品价格，具有极大的影响力，本周中国各项经济数据大福低于预期，加上欧债危机，各种商品普遍下跌。

图四：十年期国债收益率$TNX，债券风险偏好FAGIX:VUSTX；伦敦银行间拆借利率LIBOR,泰德利差TED。
    美国国债价格总体继续上升，十年期国债收益率大幅度低于2%。债券市场风险偏好继续第二周下降。
    上海银行间同业拆借利率  http://www.shibor.org/shibor/web/ShiborJPG.jsp

图五：黄金，白银
     黄金下跌到1581。影响黄金价格的因素很多，非常复杂，但是关键的两点，一是通货膨胀预期；二是纸币信用，也就是负利率的影响（吉布森悖论）。
    中国始于2011年4月控制通货膨胀的努力，中期终结了通货膨胀，也终结黄金和白银的上涨之势。中国经济和货币政策，越来越具有世界影响力，中国的经济数据，也常常被海外财经媒体在显着甚至头条位置予以报道。

图六：美元指数$USD，人民币货币基金CYB，澳元指数$XAD，印度卢比基金ICN，巴西里尔基金BZF。
     美元指数连涨10天。澳元指数持续下跌。3月初以来，俄罗斯卢布兑美元下跌4%，印度卢比下跌8%，巴西里尔下跌12%，三个国家的市场呈现股汇双杀之势。金砖四国汇率兑美元走势。3月中旬以来，外围市场对人民币没有升值预期。人民币12个月NDF走势链接：http://www.bloomberg.com/quote/CCN12M:IND/chart

    印度和俄罗斯利率8%，巴西利率已经从11%下降到9%，三个国家的高利率，部分可以弥补在汇率上的损失。澳大利亚5月1日降息50个基点到3.75%，简直成为此轮风险资产下跌的发号令。
    2011年下半年以来，中国社会各界的外汇存款，从2564亿美元增长到3645亿美元，增加了42%。

以上六幅图近三年的走势，参见以下博文：
近三年金融市场走势扫描（股市，商品，债券，汇率）