一周金融市场扫描(第一期):丁蟹效应,海恩法则
股市,商品,债券,汇率
海宁 2012.5.12
市场客观述评:
2012.5.7 -
5.11,这一周,世界风险资产(股市,商品期货,高风险债券,非美货币)普遍下跌,安全债券价格上涨,如美国国债,德国国债。美元指数连涨10个交易日。
这一周中国经济和金融数据,较大幅度低于市场预期,与欧债危机,美国宽松政策即将到期,三者一起,极大地打压了原材料商品价格。
郑少秋的新戏《心战》即将上演,港股大跌,跌破20000点,有趣的“丁蟹效应”再次显灵。
摩根暴露一项对冲投资策略出现失误,亏损20亿美元,亏损有可能扩大到42亿美元。从海恩法则的角度看,摩根暴露投资策略大额亏损,和去年MF
Global在欧债危机中赌输破产,都是偶然与必然的关系(发生类似事件是必然的,具体发生在哪天,哪家身上则比较偶然),这与次贷危机中Countrywide,贝尔斯登,雷曼的出事类似,只是出事的“碰巧”叫MF
Global或者贝尔斯登(出事的一般是风险偏好几乎业内最大,杠杆率几乎最高的)。值得注意的是,2008年9月雷曼破产事件砸出了一个历史性的十年一遇的投资机会(可以参考近三年金融市场走势扫描),2011年10月底,MF
Global破产事件,也砸出了一个中等程度的投资机会(可以参考以下6幅走势图),中国古语把它叫做否极泰来。
海恩法则是德国飞机涡轮机的发明者,帕布斯·海恩提出的一个在航空界关于飞行安全的法则:
每一起严重事故的背后,必然有29次轻微事故和300起未遂先兆以及1000起事故隐患。法则强调两点:一是事故的发生是量的积累的结果;二是再好的技术,再完美的规章,在实际操作层面,也无法取代人自身的素质和责任心。
######一周金融市场扫描2012.5.7 - 5.11 @海宁的博客######
图一:上证指数$SSEC,印度股指$BSE,巴西股指$BVSP,俄罗斯股指$RTSI
本周上证指数终于追随印度,巴西,俄罗斯的股市,成下跌之势。
印度,俄罗斯,巴西的股市下跌,比下图所呈现的更为猛烈,因为3月初以来,俄罗斯卢布兑美元下跌4%,印度卢比下跌8%,巴西里尔下跌12%,三个国家的市场呈现股汇双杀之势。金砖四国汇率兑美元走势。

图二:世界股指$DJW,美国标普指数$SPX,日经指数$NIKK,德国DAX股指
世界股指第二周大福下跌。港股跌破20000点,有趣的“丁蟹效应”。

图三:布伦特原油,大豆,商品期货价格指数CRB,铜价走势
布伦特原油跌到关键价位112美元,去年3,4月,布伦特原油上涨到此价位以后,中国股市开启了一轮熊市。大豆4月底冲破1465美分并中期顶部之后,大
福回调。中国经济对世界商品价格,具有极大的影响力,本周中国各项经济数据大福低于预期,加上欧债危机,各种商品普遍下跌。

图四:十年期国债收益率$TNX,债券风险偏好FAGIX:VUSTX;伦敦银行间拆借利率LIBOR,泰德利差TED。
美国国债价格总体继续上升,十年期国债收益率大幅度低于2%。债券市场风险偏好继续第二周下降。
上海银行间同业拆借利率
http://www.shibor.org/shibor/web/ShiborJPG.jsp

图五:黄金,白银
黄金下跌到1581。影响黄金价格的因素很多,非常复杂,但是关键的两点,一是通货膨胀预期;二是纸币信用,也就是负利率的影响(吉布森悖论)。
中国始于2011年4月控制通货膨胀的努力,中期终结了通货膨胀,也终结黄金和白银的上涨之势。中国经济和货币政策,越来越具有世界影响力,中国的经济数据,也常常被海外财经媒体在显着甚至头条位置予以报道。

图六:美元指数$USD,人民币货币基金CYB,澳元指数$XAD,印度卢比基金ICN,巴西里尔基金BZF。
美元指数连涨10天。澳元指数持续下跌。3月初以来,俄罗斯卢布兑美元下跌4%,印度卢比下跌8%,巴西里尔下跌12%,三个国家的市场呈现股汇双杀之势。金砖四国汇率兑美元走势。3月中旬以来,外围市场对人民币没有升值预期。人民币12个月NDF走势链接:http://www.bloomberg.com/quote/CCN12M:IND/chart
印度和俄罗斯利率8%,巴西利率已经从11%下降到9%,三个国家的高利率,部分可以弥补在汇率上的损失。澳大利亚5月1日降息50个基点到3.75%,简直成为此轮风险资产下跌的发号令。
2011年下半年以来,中国社会各界的外汇存款,从2564亿美元增长到3645亿美元,增加了42%。

以上六幅图近三年的走势,参见以下博文:
近三年金融市场走势扫描(股市,商品,债券,汇率)
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