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暴跌无所惧中线黄金坑

2016-09-26 17:02:59评论 财经 汇率 市场分析 股票

市场出现大幅下挫,从影响因素来判断,有三个方面短期影响市场:

1.临近季度末及长假期(停牌9天),短期拆借市场资金利率全面回升,机构短期无心恋战。

2.Hibor利率大幅飙升,对A股形成压力。在人民币10月1日正式纳入SDR篮子之前,为稳定离岸人民币汇率,打击做空投机者,Hibor利率大幅飙升,目前隔夜利率虽然已经回落正常水平,但与A股关联度较高的3月期的Hbor利率仍然比较高。

3.中国版CDS推出引发市场担忧。中国银行间市场交易商协会周五(9月23日)发布消息,正式推出中国版CDS(信用违约互换)。大家记忆犹新的是,2008年美国次贷危机及其引发的全球金融危机的元凶正是CDS。

仔细分析,这几条都是短期影响因素。CDS本身是中性的,它能做空,也能对冲风险。短期可能会引发市场对债券市场违约事件政府不兜底的担忧,进而可能会引起短暂的情绪恐慌。但长期来看,还会进一步引发债券市场高级别债券利率走低,从而拉低市场无风险收益率。从长线角度来看,有利于提升资本市场的估值吸引力,保险机构频频举牌,就是实际明证案例。

以往历史来看,香港3个月期限的Hibor利率与上证指数有负相关关系,目前已经开始回落,估计在10月1日人民币纳入SDR之后,会趋于平静,进而市场的资金成本也会降低。(见图)

暴跌无所惧中线黄金坑

长假期之后,季末银行业绩考核因素及资金成本因素也会恢复正常。

从经济形势来看,发电量同比大幅回升,预计下月PPI将会转正,国内经济正在逐步企稳。市场中资金仍然非常多。有人判断,资金去了楼市及南下去了香港市场。楼市价格上涨是结构性的,不适宜全面炒作,香港市场的交易活跃度也比不上A股市场,中期来看,下个台阶的A股,估值洼地效应会逐渐显现,这个时候的暴跌,是中线资金的机会。

投资思路方面,还要从社会转型中挖掘机会:一是转型重组,二是与地铁轻轨相关的设备中游,三是PPP相关的中小市值的建设及建材类,四是拉动经济的城市智能化。

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