我的算法，就是估值不变的情况下，看回报，比较看得清楚。1900-2003，巴菲特0.99PB买入富国银行，去年年底，1.33PB。现在估值又比买入低，这样算，永远理不清投资思路。

巴菲特买入后，如果估值不变，那么，回报是多少呢？是54.6倍。因为巴菲特在04-07年，富国银行2PB以上时，大举增持了富国银行。

低估值买入，是万王之王啊！

富国银行回报30年达到54.6倍，但巴菲特只赚到一半。

1990-2003，富国ROE是16.8，

04-19，富国ROE是12.56。还不错。

（三）
这个月在星球上，介绍大家看的约翰伯格的《共同基金常识》，其实是另外一本《股市长线法宝》。如果有一天你心累了，不想再买股票，那么，可以去买指数基金。长线投资指数基金的回报，过去是百分10。这两句话我提过多次，第一句是芒格的观点，长期来说，股市回报等于长期ROE。（不考虑分红的情况下，）。第二句是，股市长期回报，等于长期盈利增长（加分红）。

上次提到，我05年后，有一阵不想买股票，因为有太多不可知。所以06-07年的牛市，我买的是封闭式基金，几乎不买股票。所以，09-10年我所有的钱都在摇新（当时摇新不要市值）。后来投资中国平安，算是“破戒”，因为担心没有新股可以摇，所以提早进入深水区。

大多人，如果无法承受短期股价剧烈波动，最好的策略是，买指数基金。不是买银行理财产品，因为那是必输的局。也不是买房子，因为这个世界不可能有只涨不跌的投资品。

（四）
股市长期必将上升！
所以，长期投资，在股票低估值，极低估值的时候，买入指数基金，是最好的投资方式之一。

省心省力高确定高回报（年百分10在复利的视角下，是极高的回报）

（五）
那么股票呢？
想办法对投资的公司有把握。

过去几年，很多人从中国平安上赚钱靠的是运气，我不是，

因为我比他们至少多花1000个小时研究公司。

这1000个小时是非常有价值的。

股市无法暴涨暴跌，我都有底气，

知道中国平安是什么样的公司，它未来会走向何处。

投入中国平安的每一个小时，

我都认为每个小时，值1000元！

所以我愿意投入

投资，保险的封闭讨论区：